編輯|于斌
超奇網(wǎng)《御劍專欄》出品
今年以來,，美股經(jīng)歷了一段劇烈下跌的時期,。其中,，中概股跌幅尤為慘重,。拼多多,、阿里巴巴,、網(wǎng)易等在美上市的中國企業(yè)大多市值縮水一半,，有的甚至跌幅超過80%,。
其中,，知乎的衰落最為令人震驚,。與去年13.85美元的高點相比，知乎目前的股價僅為1.3美元,，這讓很多投資者損失慘重,。
不過，知乎管理層對其股價非常有信心,，近期宣布今年將進行1億美元反向回購,。多家券商和投行也給予知乎跑贏大盤的評級。那么是什么讓他們有勇氣做出這樣的判斷呢,？
連續(xù)虧損,，但潛力無限
知乎自上市以來也未能逃脫虧損的命運。年,，知乎虧損4.27億,。年年報顯示，知乎虧損進一步擴大至12.99億，虧損金額較上一財年增長一倍多,。
不過,，投行和券商仍然一致看好知乎的未來。知乎的其他令人鼓舞的業(yè)績增長支撐了他們的樂觀情緒,。
知乎年總收入接近30億,，同比增長近120%。每日活躍用戶也顯著增加,。知乎年年報顯示,，其日活躍用戶高達1.033億，其中付費用戶超過600萬,，同比增長100%,。知乎僅從付費用戶身上就獲得了超過6億的收入。
此外,，知乎的廣告收入也出現(xiàn)了令人鼓舞的增長,。財年，知乎廣告業(yè)務(wù)收入突破11億,，同比增長37%,。作為中國最重要的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)，知乎廣告收入的增長證明了其領(lǐng)先APP的價值,。
最令人驚訝的是知乎商業(yè)內(nèi)容解決方案業(yè)務(wù)的大幅增長,，收入同比增長617%。這也證明了知乎獨特的商業(yè)價值,。
在知乎這樣聚集了大量商業(yè)精英和頂尖專業(yè)人士的APP中,，商業(yè)內(nèi)容解決方案對這些客戶具有巨大的吸引力。商業(yè)內(nèi)容解決方案收入的巨大增長表明知乎有能力將大量商業(yè)精英用戶的需求直接變現(xiàn)為源源不斷的現(xiàn)金流,。
知乎與阿里巴巴,、網(wǎng)易等成熟的互聯(lián)網(wǎng)巨頭不同。其在股市的定位應(yīng)該是具有長期投資價值的價值成長股,。此類成長股普遍業(yè)績平平,，高市盈率甚至虧損是此類股票的常態(tài)。
這類股票的走勢可以類比亞馬遜,。亞馬遜上市時并沒有充分展現(xiàn)其強大的盈利能力,。相反，上市之初市盈率仍為負(fù)值,。扭虧為盈后,，市盈率仍居高不下。
然而亞馬遜的股價卻一路上漲,，從當(dāng)初的100多美元到如今的多美元,，讓很多價值投資者賺得盆滿缽滿,。
此外，在亞馬遜上還可以發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象,。當(dāng)亞馬遜不斷盈利并展現(xiàn)出強大的吸錢能力時,，其股價卻長期在高位波動，并沒有延續(xù)強勁的上漲趨勢,。
這是因為,，當(dāng)亞馬遜成為一個“完整的實體”后，它給投資者帶來的想象力戛然而止,，投資者不再相信它未來會有更大的增值空間,。因此，大量投資者此時選擇賣出套現(xiàn),，不愿意繼續(xù)投入資金拉高股價,。
持續(xù)虧損、盈利能力有限的亞馬遜,，卻是投資者眼中的黃金標(biāo)的,。因此,，推動像亞馬遜這樣的成長股股價的并不是其優(yōu)秀的盈利能力,，而是它給投資者帶來的想象空間。
知乎也是如此,。當(dāng)它連續(xù)幾年虧損的時候,，正是低位布局的好機會。去年下半年以來的下跌,，實際上是受到中概股集體疲軟以及世界金融市場信心低迷的影響,。并不是說知乎自身的運營有很大的問題。
也就是說,，知乎的基本面并沒有太大變化,，只是受到情緒影響，被資本瘋狂做空,，導(dǎo)致股價大幅縮水,。
因此，知乎目前的虧損不成問題,。知乎目前盈利不佳只是暫時的,，但其用戶增長和收入逐年相對穩(wěn)定。只要知乎在用戶和收入方面持續(xù)增長,，其股價回歸合理估值水平只是時間問題,。
日活躍用戶，知乎的底氣
知乎之所以受到投行和券商的青睞,，是因為它能夠保持巨大的營收和用戶數(shù)量增長,。同時,，知乎也是一個偽裝成問答產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)產(chǎn)品。
知乎用戶群體的另一個顯著特點是——的學(xué)歷相對較高,。據(jù)統(tǒng)計,，78%以上的知乎用戶擁有學(xué)士學(xué)位，碩士學(xué)位用戶比例遠高于微信,、微博,、豆瓣等主流App。
隨著學(xué)歷的提高,，知乎用戶的收入也隨之提高,。有一個廣為流傳的謠言：“知乎用戶的平均年薪是百萬”。當(dāng)然,，事實肯定沒有這么夸張,。據(jù)統(tǒng)計，知乎用戶月收入超過元的比例為19.73%,。
雖然事實并不像傳言那么夸張,，但月收入以上的人在我國絕對算高收入者。據(jù)統(tǒng)計,，這一人群在我國占比不足0.62%,。知乎19.73%的份額已經(jīng)極其夸張了。
因此,，知乎擁有1億日活躍用戶,，其中高學(xué)歷、高收入人群占很大比例,。這樣的用戶可謂是素質(zhì)非常高,。
如何將優(yōu)質(zhì)用戶變現(xiàn)為源源不斷的現(xiàn)金，是知乎接下來需要面對的問題,。目前,，知乎已經(jīng)連續(xù)多年虧損。一個成長中的公司遭受損失是可以理解的,。然而,，知乎近年來的虧損卻不斷加大。如何減少虧損,，通過增加營收逐步實現(xiàn)盈虧平衡甚至盈利,，應(yīng)該是知乎管理層需要面對的問題。
知乎近日剛剛發(fā)布了年第一季度報告,。一季報中,，知乎總收入繼續(xù)快速增長，增速高達55%,，日活躍用戶增長近20%,，其中付費用戶增長尤為強勁,。令人欣喜的是，增長了72.8%,。
然而,，隨著收入的增長，知乎的運營,、營銷和其他成本仍然很高,。據(jù)知乎年第一季度報告顯示，知乎一季度的成本支出高達4億,，與去年相比幾乎翻倍,。
財報顯示，與廣告服務(wù)和內(nèi)容相關(guān)的成本,，以及大規(guī)模招聘員工帶來的人力成本增加,，是知乎成本飆升的主要原因。
其中,，知乎的營銷和銷售費用高達5.066億元,。顯然，為了保持收入和用戶的高增長率,，知乎真是花了真金白銀來維持,。
當(dāng)然，這種情況不會持續(xù)太久,。對于高額虧損和成本,，知乎創(chuàng)始人周原在電話會議上強調(diào),，要升級業(yè)務(wù)和管理,，精簡人員，削減不必要的開支,。
內(nèi)容商業(yè)化解決方案帶來的持續(xù)增長目前看來很可能幫助知乎擺脫持續(xù)虧損的困境,。這種模式讓知乎成為企業(yè)與優(yōu)秀創(chuàng)作者之間的平臺，充分發(fā)揮知乎自有問答平臺的優(yōu)勢,，同時也充分發(fā)揮了高學(xué)歷知乎用戶的能力和價值,。
內(nèi)容商業(yè)化解決方案現(xiàn)已成為知乎最大的收入來源。內(nèi)容商業(yè)化解決方案提供主要收入的趨勢預(yù)計目前仍將持續(xù),，知乎將繼續(xù)探索其問答平臺和社交平臺的雙重角色,。屬性，進一步挖掘內(nèi)容商業(yè)化解決方案的變現(xiàn)潛力,。
如果知乎能夠有效降低運營成本,，充分釋放用戶價值和內(nèi)容商業(yè)化解決方案的商業(yè)潛力，相信知乎很快就能擺脫虧損困境,。
開拓藍海,，進軍職業(yè)教育
除了增強流動性,、降低成本之外，知乎還大力發(fā)展其他業(yè)務(wù),。年一季報顯示,，知乎職業(yè)教育業(yè)務(wù)營收增長超%。
年,，教育培訓(xùn)新規(guī)實施,，中國教育行業(yè)一片哀嚎，多家上市公司股票出現(xiàn)斷崖式下跌,。中國的教育培訓(xùn)行業(yè)曾被稱為“永遠的朝陽行業(yè)”,，但教育培訓(xùn)新規(guī)卻如后羿射日，讓曾經(jīng)冉冉升起的教育培訓(xùn)行業(yè)陷入了陰影,。
但教育培訓(xùn)新規(guī)覆蓋的教育培訓(xùn)行業(yè)僅涉及中小學(xué)教育,、K12教育、成人教育,、職業(yè)培訓(xùn)等行業(yè),，不受教育培訓(xùn)新規(guī)影響。
成人教育和職業(yè)培訓(xùn)是具有巨大商業(yè)前景的領(lǐng)域,。近年來,，我國職業(yè)教育快速發(fā)展。年,，我國職業(yè)教育市場規(guī)模將達到億元,，同比增長13.15%。預(yù)計到年,，我國職業(yè)教育市場規(guī)模將達到近萬億,。
知乎注意到了這一點，近期大力發(fā)展職業(yè)教育和成人教育業(yè)務(wù),。知乎收購了兩家職業(yè)教育公司,。一個是專做金融職業(yè)證書考試的品職教育，一個是主打留學(xué)考試培訓(xùn)的爸爸教育,。
此外,，知乎還推出了自己的成人職業(yè)教育APP——“知學(xué)堂”。其主要課程包括職場技能,、考研,、各類證書考試培訓(xùn)等。
知乎用戶較高的學(xué)歷和相對較高的收入水平,，決定了這群人對自我提升的需求較高,。如果我們能夠成功引導(dǎo)這些用戶成為“知學(xué)堂”的粉絲，對知乎的成人教育和職業(yè)教育業(yè)務(wù)一定會有幫助,。
同時,，知乎自有的付費問答項目也天然具備轉(zhuǎn)型職業(yè)教育的優(yōu)勢,。知乎上有很多職場問題。知乎完全可以和高粉絲用戶一起,，通過解決職場問題來進行職場課程營銷,。知乎的職場教育也有可能與知乎自己的職場問答版塊形成生態(tài)互動，相互促進,。
如果能夠利用好自身優(yōu)勢,，那么年一季度報告中顯示的知乎職業(yè)教育業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長有望持續(xù)。這樣一個新的業(yè)務(wù)增長點將有助于知乎緩解其財務(wù)狀況,。
結(jié)論
知乎一直被視為中國人智慧的聚集地,。由于其平臺的優(yōu)質(zhì)用戶和內(nèi)容，知乎一直被視為一筆良好的資產(chǎn),。因此,，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其目前的股價與其實際價值并不相符,。
而且,，知乎作為問答平臺和中文社交平臺的屬性沒有改變。與此同時,，其用戶數(shù)量,、活躍度和收入仍在大幅增長。因此,，其基本面并沒有太大變化,。股價斷崖式下跌可能更多是受情緒影響。
知乎在商業(yè)內(nèi)容解決方案和職業(yè)教育領(lǐng)域的發(fā)力,，有望幫助其盡快走出虧損困境,，實現(xiàn)盈利。因此,，投行和券商看好知乎也在情理之中,。我們可以相信,，知乎的未來前景是光明的,。
在資本市場向投資者出售發(fā)行股票,、債券等金融資產(chǎn)以獲得資金的活動。
說到融資融券,，估計很多人要么一頭霧水,，要么望而卻步。今天文章的內(nèi)容是根據(jù)我多年的炒股經(jīng)驗,，重點講第二點,！
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1.什么是保證金交易？
說到杠桿交易,，第一步就是了解杠桿,。比如你本來有10塊錢，你想買的東西一共20塊錢,，但是我們?nèi)?0塊錢,，需要向別人借。借的10塊錢就是杠桿,。如果我們這樣定義保證金交易,，它可以理解為一種增加杠桿的方式。融資,，顧名思義,，就是證券公司借錢給股東購買股票，到期時還本付息,。投資者借入股票進行賣出,，是一種融券行為。到了規(guī)定的時間,，股票就會被退回,，并支付一定的金額。
保證金交易的特點就是把事情放大,。當(dāng)你盈利的時候,，你的利潤就會增加好幾倍。同時,，當(dāng)你虧損的時候,，你的損失也會被放大很多。這意味著融資融券的風(fēng)險非常高,。一旦操作失誤,，很可能會造成巨大的損失。這就要求投資者有較高的投資水平,，不要讓合適的買賣機會溜走,。普通人這個水平確實是差得很遠，所以我強烈推薦這款神器給大家,。它利用大數(shù)據(jù)技術(shù)分析來判斷合適的買賣時機,。點擊鏈接即可獲取：AI智能識別買賣機會，一分鐘即可上手,！
2.杠桿交易有哪些技巧,？
1、利用融資效應(yīng)擴大利潤,。
例如,，如果您現(xiàn)有資金為100萬元，您認(rèn)為XX股票表現(xiàn)非常好,，您可以在做出決定后用這筆資金購買該股票,，然后將其抵押給券商，然后通過融資購買該股票,。庫存,。一旦股價上漲，您就可以獲得額外的利潤,。
就像剛才的例子,，如果XX股票帶來5%的漲幅，過去收到的錢只有5萬元,，但你不想僅限于這5萬元,，你需要使用杠桿交易操作。當(dāng)然,，如果判斷不正確,，相應(yīng)的損失就會更大。
2,、如果你想選擇的投資類型是穩(wěn)定價值型,，看好后市的中長期表現(xiàn)，向券商借資金,。
您只需質(zhì)押您長期持有的價值投資股票即可借入資金,。入市時，可以避免追加資金的步驟,。盈利了,，別忘了證券公司。你必須向他們支付部分利息,。獲得更豐富的成果,。
3、利用股票借貸功能,，即使價格下跌也能盈利,。
例如，假設(shè)某只股票當(dāng)前價格為20元,。通過多角度研究，強烈預(yù)計該股未來將跌至10元左右。然后你可以向證券公司借錢,，同時向證券公司借入股這只股票,，然后以20元的價格在市場上出售，獲得2萬元資金,。當(dāng)股價跌到10左右時,，你就可以以每股10元的價格向證券公司追加購買的股票股，成本只需1萬元,。
因此,，前后臺操作的差價就是利潤部分。當(dāng)然,，也會提供一定數(shù)量的融券資金,。如果經(jīng)過這樣的操作，未來股價不降反升,，那么合約到期后,，就會花費更多的資金回購證券，返還給證券公司,，造成損失,。
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前“私募一哥”徐翔出獄,。我覺得在資本市場上很難掀起波瀾。畢竟徐翔是過去的人了,。在如今的資本市場上,，他的地位已經(jīng)不復(fù)存在了，哪怕他想再把資本市場搞亂,，所付出的代價也絕對是難以想象的,。我想作為一個資本家，我會仔細考慮這樣的價格,。
前“私募一哥”徐翔出獄,。徐翔絕對是20世紀(jì)90年代的風(fēng)云人物。在那個市場經(jīng)濟尚未完全發(fā)展的時期,，徐翔憑借著雄厚的資本和膽識在資本市場上發(fā)了財,。經(jīng)濟蓬勃發(fā)展,，當(dāng)時證券、基金等市場才剛剛開始發(fā)展,。開發(fā)之初意味著規(guī)則尚未成熟,。簡單來說，就是規(guī)則存在漏洞,，可以被利用,。徐翔正是靠著這些規(guī)則漏洞，迅速在資本市場上嶄露頭角,，完全站上了那個時代的“神位”,，成為了無數(shù)人眼中的富翁。
野心是個好東西,，它可以讓人充滿前進的動力,，但同時，如果野心太大,，那就不叫野心,，而是貪婪。徐翔由于前期敢打敢拼,，很快就嶄露頭角,。然而，他并不滿足于現(xiàn)狀,，想要獲得更多的金錢和地位,。因此，他繼續(xù)做一些違反法律法規(guī),、違反國家法律法規(guī)的事情,。把它當(dāng)作空氣，最后的結(jié)果當(dāng)然是悲傷的,。徐翔很快受到國家有關(guān)部門的調(diào)查和處罰,。畢竟，他利用非法手段籌集大量民間資金,，嚴(yán)重影響經(jīng)濟發(fā)展,，最后落得鋃鐺入獄的下場。結(jié)果實在令人悲痛和可悲,。
如今昔日的“私募一哥”徐翔出獄后,，他的生活發(fā)生了改變，他的地位早已在資本市場的發(fā)展中喪失,。雖然他曾經(jīng)創(chuàng)建的公司還在,，而且發(fā)展得很好，但徐翔如果想重建我認(rèn)為基本不可能迷惑資本市場,，掀起新一輪的資本浪潮,。畢竟,，當(dāng)前資本市場的競爭雖然激烈，但每一座山都有自己的掌控者,。無論徐翔想進入哪個領(lǐng)域,，恐怕遇到的障礙都會不小,。
而且像徐翔這樣的人,，有黑歷史，背后控制著巨大的財力和集團,，是無良之人,。對于這樣的人，國家有關(guān)部門肯定會嚴(yán)格監(jiān)控,。也就是說,，徐翔如果想采取任何行動，肯定會受到國家相關(guān)部門的阻撓,。這也是我認(rèn)為他很難在資本市場掀起波瀾的原因,。畢竟，對于這樣一個危險的人來說,，如果任由他隨意攪亂當(dāng)前的經(jīng)濟發(fā)展,，他就很難在資本市場上掀起波瀾。對于社會來說,，這也不是一件好事,。
