投資要點
一,、年“非典事件”時間線回顧回顧年非典疫情的時間線,，我們認為，非典疫情的爆發(fā)可分為三個時間段：非典疫情蔓延期、非典疫情快速爆發(fā)期,、疫情合理控制和治療結(jié)束期。年3月至5月是“眾志成城,、抗擊非典”的關鍵時期,。從對疫情的輿論回顧來看，大家對疫情的傳播期“不太關注”,，對疫情的爆發(fā)“過于恐慌”,?！薄?）年12月至年3月,，非典疫情蔓延,。年11月16日，廣東佛山發(fā)現(xiàn)首例非典疫情,。年2月10日,，全市報告確診病例305例，死亡5例,。廣東,。2月份SARS疫情開始向東南亞國家蔓延，3月15日世界衛(wèi)生組織更名為“嚴重急性呼吸系統(tǒng)綜合癥”,；2）年4月至5月,，SARS疫情爆發(fā)年3月6日，北京出現(xiàn)第一例輸入性非典病例,，全國范圍內(nèi)開始流行,，4月20日后，北京確診的非典患者開始呈指數(shù)級增長,，疫情公告改為每日公告SARS疫情的控制開始得到監(jiān)管部門的有力保障,。3）年5月至8月，疫情暴發(fā)數(shù)量減少,，年5月,，小湯山醫(yī)院成立，進行隔離控制和集中救治,，收治的病例數(shù)減少,。北京新增病例首次降至50例以下。5月中旬,，疫情數(shù)量開始減少,。6月13日，世界衛(wèi)生組織宣布解除對中國河北省,、內(nèi)蒙古自治區(qū),、山西省和天津市的旅行警告。
2,、從主題投資來看,，疫情期間的醫(yī)藥板塊“獨具特色”。據(jù)定香博士與網(wǎng)易新聞制作的實時更新的《疫情地圖》顯示,，年春節(jié)期間,，武漢新型冠狀病毒疫情進入“快速爆發(fā)期”。根據(jù)我們的分類，醫(yī)藥,、公用事業(yè),、化工、食品飲料等行業(yè)在疫情期間表現(xiàn)較好,。其中,，醫(yī)藥板塊在疫情期間相對累計超額收益率最高，為7.21%,，遠超其他消費板塊,。從醫(yī)療板塊內(nèi)部細分來看，自首例非典疫情披露以來,，化學原料藥及醫(yī)藥板塊表現(xiàn)最好,。非典期間，其累計超額收益為17%,。與此同時,，生物制品和中藥在疫情期間短期也表現(xiàn)強勁。背后的原因可能是非典防控期間,，板藍根,、口罩等居民考慮的基本病毒防控措施在市場上走俏。
從主題投資細分和標的選擇來看,，年非典期間,，公共防護、醫(yī)務人員防護,、疫苗,、治療藥物包括：激素治療、抗生素等病毒性中藥的需求將隨著病毒的傳播而大幅增加,，相關企業(yè)也將受益于資本市場的非典主題輪動,。
3、“歷史不會重演,，但會同韻”,。——主題投資帶動的市場表現(xiàn)考慮到本次肺炎病毒的分子結(jié)構(gòu)與年SARS病毒的分子結(jié)構(gòu)具有較高的同源性,，但又與人體細胞的關鍵點相結(jié)合,。親和力比SARS稍弱，但感染能力還是比較強的,。這意味著,，人類感染后，無明顯發(fā)熱癥狀的潛伏期可能會更長,，平均無癥狀期超過14天,。而且恰逢春運高峰，這意味著感染者確診和公布時的最快邊際增長點可能會出現(xiàn)在節(jié)后,。因此,，從主題投資的持續(xù)性來看，當前仍是布局相關公司的較好時機,。機會,。目前涉及該話題的A股上市公司包括：大眾防護、食醋,、醫(yī)療防護耗材,、疫苗、診斷檢測,、糖皮質(zhì)激素,、抗病毒藥物、中藥我們認為：考慮到公眾防護門檻較低,，目前尚無針對該病毒的特效疫苗和抗病毒藥物,，以及中藥和醋的療效等原因，我們建議關注：糖皮質(zhì)激素是SARS和本次肺炎標準化抗病毒治療中最常用的一線藥物,。作為本次肺炎疫情主題的龍頭細分板塊,，我們建議重點關注：仙居藥業(yè)。
4,、疫情對當前市場形勢及市場風格偏好的影響,。由于年股改后A股市場生態(tài)發(fā)生了重大變化，在一定程度上,，年非典時期的市場表現(xiàn)未必能反映當前市場,。僅從主題角度來看，我們認為疫情的爆發(fā)短期內(nèi)可能會對股市預期產(chǎn)生影響,，并可能會造成短期內(nèi)諸如行業(yè)的情緒波動,。消費群體聚集的交通和社會服務。但這種預期將增強市場逆周期操作的信心,，全年我們將繼續(xù)推薦高增長,、高彈性、高估值的硬科技和新消費,。
風險提示：武漢新型冠狀病毒疫情爆發(fā)速度之快超出預期,。海外市場波動加大，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下滑超預期,。
一,、年“非典事件”時間線回顧
回顧年非典時間線，我們認為非典疫情暴發(fā)可分為三個時間段：非典疫情蔓延期,、非典疫情快速爆發(fā)期和理性爆發(fā)期,。疫情控制和治療完成期,。期間。年3月至5月是“眾志成城,、抗擊非典”的關鍵時期,。從對疫情的輿論回顧來看，大家對疫情的傳播期“不太關注”,，對疫情的爆發(fā)“過于恐慌”,。”,。
一,、年12月至年3月，非典疫情蔓延
年11月16日,，廣東佛山發(fā)現(xiàn)首例非典疫情,。年，2月10日,，廣東報告確診病例305例,，死亡5例。SARS疫情從2月份開始向東南亞國家蔓延,，隨后世界衛(wèi)生組織于3月15日將其更名為“嚴重急性呼吸系統(tǒng)綜合癥”,，并于4月16日確認其為一種新型冠狀病毒。
2,、年4月至5月,，非典疫情迅速爆發(fā)
年3月6日，北京出現(xiàn)首例輸入性非典病例,，全國范圍內(nèi)開始流行,。4月20日之后，北京確診的非典患者數(shù)量開始呈指數(shù)級增長,。疫情公告改為每日公告,。非典疫情的控制開始得到監(jiān)管部門的有力保障。4月21日至4月底,，僅北京每天新增病例150例,，非典疫情嚴重地區(qū)均實施隔離管控措施。國務院取消五一假期,，民航局等交通運輸部門開始實施交通管制措施,，配合疫情防控。現(xiàn)階段是疫情快速爆發(fā)期,，國內(nèi)各部門聯(lián)合采取措施,，有效防控病毒感染。
3.年5月至8月,，疫情數(shù)量有所減少,。年5月,，小湯山醫(yī)院成立，進行隔離控制和集中救治,，北京新增病例首次降至50例以下,。5月中旬，疫情數(shù)量開始減少,。6月13日,，世界衛(wèi)生組織宣布解除對中國河北省,、內(nèi)蒙古自治區(qū),、山西省和天津市的旅行警告。6月15日,，全國無新增非典病例,。24日，世界衛(wèi)生組織宣布北京非典疫情明顯緩解,，北京被排除在非典疫區(qū)名單之外,。直到8月16日，“抗擊非典”工作告一段落,，衛(wèi)生部宣布非典病例為零,。
二
從主題投資來看，疫情期間醫(yī)藥板塊“獨一無二”
1,、疫情期間醫(yī)藥板塊相對回報表現(xiàn)突出,。根據(jù)我們的分類，醫(yī)藥,、公用事業(yè),、化工、食品飲料等行業(yè)在疫情期間表現(xiàn)較好,。其中,，醫(yī)藥板塊在疫情期間相對累計超額收益率最高，為7.21%,，遠超其他消費板塊,。與其他板塊相比，醫(yī)藥板塊因疫情期間市場流傳的各種“病毒防控手段”受到“認可”,，受到短期主題投資基金的青睞,。
2、醫(yī)藥行業(yè)細分領域因疫情輿論快速輪動,。
從醫(yī)療板塊內(nèi)部細分來看,，自首例非典疫情披露以來，化學原料藥及醫(yī)藥板塊表現(xiàn)最好,。非典期間,，其累計超額收益為17%,。與此同時，生物制品和中藥在疫情期間短期也表現(xiàn)強勁,。背后的原因可能是非典防控期間,，板藍根、口罩等居民考慮的基本病毒防控措施在市場上走俏,。從主題投資細分和標的選擇來看,，年非典期間，公共防護,、醫(yī)務人員防護,、疫苗、治療藥物包括：激素治療,、抗生素等病毒性中藥的需求將隨著病毒的傳播而大幅增加,，相關企業(yè)也將受益于資本市場的非典主題輪動。
3,、“以史為鑒”——武漢新型冠狀病毒疫情目前正處于“爆發(fā)期”
根據(jù)定香博士和網(wǎng)易新聞制作的實時更新的“疫情地圖”,，年春節(jié)期間是武漢新型冠狀病毒的“快速爆發(fā)期”。根據(jù)我們對年非典疫情的階段分類,，在年非典期間,，相關概念股的走勢與人們對疫情的恐慌程度呈正相關，即：疫情公告的邊際強度每日感染人數(shù),、死亡人數(shù)等）相關,。從春節(jié)出行情況反饋來看，熱門中心城市口罩略有“缺貨”,。網(wǎng)絡疫情公告的及時落實,，在一定程度上放大了春運的恐慌情緒。預計春節(jié)后相關概念股將受到市場預期影響,。
三
“歷史不會重演,，但會押韻相同?！薄黝}投資帶動市場表現(xiàn)
就這次肺炎而言,，該病毒的分子結(jié)構(gòu)與年的SARS有很高的同源性，但與人體細胞關鍵點結(jié)合的親和力比SARS稍弱,，但其感染能力還是比較強的,。這意味著，人類感染后,，無明顯發(fā)熱癥狀的潛伏期可能會更長,，平均無癥狀期超過14天。而且恰逢春運高峰,，這意味著感染者確診和公布時的最快邊際增長點可能會出現(xiàn)在節(jié)后,。因此,，從主題投資的持續(xù)性來看，當前仍是布局相關公司的較好時機,。機會,。
從輪換順序來看：防護企業(yè)、抗病毒中藥,，甚至醋等,，由于疫情初期的搶購，很容易成為疫情初期的領頭羊,。但此類公司往往門檻較低,；真正的績效效益是SARS治療。過程中使用大量藥物的上市公司,，如糖皮質(zhì)激素等,，其中特定藥物或疫苗的使用比較靈活,，如非典時期的達菲,。此類上市公司在非典時期往往估值和業(yè)績不佳。戴維斯雙打,。
順著上述思路,，從本次肺炎的情況來看，目前涉及該話題的A股上市公司包括：大眾防護,、醋,、醫(yī)用防護耗材、疫苗,、診斷檢測,、糖皮質(zhì)激素、抗病毒藥物,、中藥等,；
上述標的或?qū)⒆鳛楸敬畏窝字黝}的整體股票池而受益。其中,，我們認為：考慮到公眾防護門檻較低,、目前該病毒尚無特效疫苗和抗病毒藥物、中藥和醋療效不高等,，建議關注到：SARS和這次肺炎等,。抗病毒規(guī)范化治療過程中最常用的一線藥物：糖皮質(zhì)激素,。作為本次肺炎疫情題材的龍頭細分板塊,，建議關注：仙居藥業(yè)。
4,、疫情對當前市場形勢及市場風格偏好的影響
由于年股改后A股市場生態(tài)發(fā)生了重大變化,，在一定程度上,，年非典時期的市場表現(xiàn)未必能反映當前市場。僅從主題角度來看,，我們認為疫情的爆發(fā)短期內(nèi)可能會對股市預期產(chǎn)生影響,，并可能會造成短期內(nèi)諸如行業(yè)的情緒波動。消費群體聚集的交通和社會服務,。但這種預期將增強市場逆周期操作的信心,，全年我們將繼續(xù)推薦高增長、高彈性,、高估值的硬科技和新消費,。
我們認為疫情可能對市場預期產(chǎn)生短期影響的原因如下：
1）本次疫情爆發(fā)的時機比較敏感。疫情的突然爆發(fā)和蔓延發(fā)生在春運高峰之前,。如果未來疫情因大規(guī)模人口流動而蔓延超過預期,，將對企業(yè)生產(chǎn)活動、居民消費活動乃至短期宏觀經(jīng)濟走勢,、甚至企業(yè)產(chǎn)生影響,。對盈利預期的擔憂將大幅上升，這種恐慌將打壓股市走勢,。
2）歷次大規(guī)模疫情爆發(fā)后,，股市普遍出現(xiàn)一定程度的回調(diào)。我們回顧了歷史上從開始關注SARS,、HIN1,、H7N9禽流感等疫情控制以來，股指的變化情況,。數(shù)據(jù)顯示,，上證綜指、深證成指,、滬深300等主要指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的變化,。出現(xiàn)小幅回調(diào)，特別是與疫情密切相關的交通,、旅游,、餐飲休閑等行業(yè)。
我們不改變對股市的長期判斷的主要原因如下：
1）本次冠狀病毒疫情可能比年的非典疫情要弱,。這次社會對疫情更加關注,，防護工作啟動更加及時，經(jīng)驗更加豐富,，檢查手段更加先進,，這些都有利于以控制疫情傳播速度和范圍。未來一旦局勢得到控制，市場將在短暫的恐慌之后迅速回歸理性,。
2）歷史上的疫情爆發(fā)可能會形成A股更好的切入點,。以年非典為例，疫情并未對市場走勢產(chǎn)生實質(zhì)性影響,，但經(jīng)濟過熱導致的政策收緊導致市場大幅下跌,。
3）縱觀全年，我們認為主線仍然是經(jīng)濟下行壓力下流動性和風險偏好驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性市場,。由于股市驅(qū)動因素不會因短期擾動而發(fā)生明顯變化,，因此在風格選擇上，我們?nèi)砸愿叱砷L,、高彈性,、高估值的硬科技板塊和新消費板塊作為“攻勢”?！胺较?。
風險提示：
武漢新型冠狀病毒疫情快速爆發(fā)超出預期，海外市場波動加大,，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下滑超預期,。
僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議,。
哪些因素會影響我們國內(nèi)A股的運行走勢,？接下來我就跟大家分享一下我的一些經(jīng)歷,。
1、資金流向
首先,，A股運行走勢最直接的影響就是資金的流入和流出,，從而導致上漲和下跌。就像牛市一樣,，大家都知道牛市要來了,，然后大家紛紛加錢。這樣就會導致我們A股的資金越來越多,，A股的股價也會越來越高,。越高，該指數(shù)就越難上漲,。熊市的時候,，大家都知道，市場很差的時候,，賺錢是很難的,，所以越來越多的人會退出。隨著退出的人越來越多,，資金會不斷流出,，所以股價會不斷下跌,，指數(shù)也會跌得越來越厲害。這是A股走勢的本質(zhì)原因,。
2.配重板
加權行業(yè)對我們指數(shù)的影響更大,。那么哪些是加權行業(yè)呢？都是那些流通市值比較大的板塊,。比如白酒,、銀行、保險,、證券等板塊就是權重板塊,。如果把4個都拉到一起，就可以直接提升指數(shù),。這些都是A股上證指數(shù)的主要成分板塊,，堪稱上證指數(shù)的巨頭。它們的漲跌對我們A股上證指數(shù)的走向起著決定性的作用,。
三,、宏觀形勢
三是宏觀市場形勢。比如我們國家的經(jīng)濟形勢,，或者其他一些重大事件,，都會影響A股的走向。就像去年疫情剛爆發(fā)的時候,，我們A股暴跌千股,，跌停。當時的市場處境非常悲慘,。同樣是在年和年,，金融板塊也爆發(fā)式增長，導致該指數(shù)大幅上漲,。
大家看完后,，記得點贊+關注+收藏。
我個人認為影響股市漲跌的原因有很多，所以具體分析有幾類：
第一個因素是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策對股市的影響,。如果國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策和經(jīng)濟政策適度寬松,，對股市來說是利好。往往這些宏觀因素和貨幣政策的影響會推動股市再創(chuàng)新高,，是嗎,？逐漸上漲，如果經(jīng)濟政策和宏觀政策從緊，對于股市的上漲是非常不利的,，會對股市的漲跌起到抑制作用,。
第二個因素是外部股市的影響。例如,，如果國際股市下跌,，也會對國內(nèi)股市上漲產(chǎn)生負面因素。這將導致國內(nèi)股市下跌,。對中國股市影響較大的是美股走勢,。如果美國股市沒有上漲，那么我國股市跟隨上漲的概率就更大了,。相反,，如果美國股市下跌，那么我國股市可能會跟隨下跌或者盤整,。
第三個因素是中外貿(mào)易也會對股市產(chǎn)生影響,。我國與國外的貿(mào)易經(jīng)常導致我國股市和國外股市下跌或盤整。另一方面,，如果中外合作更多,，市場預期將趨于改善，這也會推動股市上漲,。
第四個因素是突發(fā)公共事件,，比如戰(zhàn)爭。而前幾天發(fā)生的新冠疫情也會對股市產(chǎn)生影響,。上漲或下跌的影響發(fā)生在這幾天,。自COVID-19疫情爆發(fā)以來，美國股市大幅下跌,。這是突發(fā)事件對股市造成巨大影響的典型表現(xiàn),。
第五個因素是對股市的影響，就是金融危機造成的股票突然下跌,。這個影響比較大，突發(fā)的好處也比較大,，比如全球經(jīng)濟快速崛起帶動全球資產(chǎn)逐步上漲,。高的。
以上是我認為影響股市的幾個因素,。
