年上半年,，上交所開盤于點(diǎn),，最高點(diǎn)，最低點(diǎn),。上半年收報點(diǎn),，上半年下跌3.20%,，漲幅位居全球倒數(shù)第一。上半年,，1,453只股票上漲,，1,063只股票下跌。漲幅超過50-200%的個股有200只,，跌幅在10%-40%的個股有400只,。
年初我在年股市展望文章中就說過，年整體走勢是看漲的,，市場不會出現(xiàn)牛市,。上半年的走勢證實(shí)了我之前的分析。那些極度悲觀的人認(rèn)為今年股市將下跌點(diǎn),。是的,，那些唱今年牛市、半年總結(jié)的人,，事實(shí)就是最好的解釋,。
年初我在年股市展望文章中就說過,，今年市場不會出現(xiàn)牛市，總體趨勢是看漲的,。它會上升一點(diǎn),，下降一點(diǎn)。市場會像一潭死水一樣,，但個股依然會精彩,，漲幅200%的個股會有數(shù)百只。以上,，極端的會上升到500%以上,。半年總結(jié)就是對事實(shí)最好的說明。到了年底,，我們會看到數(shù)百只股票漲幅超過200%,，有的會上漲400-500%。甚至更高,。
下半年的走勢分析,，我分析認(rèn)為下半年的行情會比上半年好，行情會反彈到點(diǎn)左右,。短期無需悲觀,。
下半年，選好個股,，學(xué)會選股仍然是最重要的,。如果你做得好，你將獲得豐厚的利潤,；做不好,，就會損失慘重。
中長期市場走勢不容樂觀,。散戶投資者應(yīng)謹(jǐn)慎,。為什么？看看我的博文《我的股票交易實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)精華》,，看看我是如何分析市場的,。您將了解短期以及中長期要做什么。怎么做,，你就會有信心,。
上半年股市的大事件是九國規(guī)定的出臺和新股的重新開放。如何處理這些重大事件我在博文中已經(jīng)解釋過很多次了,，這里不再重復(fù),。
無論管理層如何努力，散戶都無能為力。如果下雨或者媽媽要結(jié)婚,，散戶就無計可施,。散戶需要做的是加強(qiáng)學(xué)習(xí)、提高技能,、提高修養(yǎng),。股市就像渾水養(yǎng)渾魚。散戶投資者不應(yīng)該幻想澄清股市的渾水,。澄清股市渾水并不會增加你的賬面資產(chǎn),。你要做的就是學(xué)會渾水摸魚。
祝各位股民下半年好運(yùn),。
金林-6-30
大盤在經(jīng)歷了200多點(diǎn)的大幅下跌之后，終于在周二,、周三迎來了期待已久的強(qiáng)勁反彈,。K線兩陽大陰組合，桂東電力,、博盈投資等12只個股漲停,。尤其是新疆屯河、湖南火炬德龍系的大幅反彈,，表明市場短期內(nèi)發(fā)起技術(shù)性B浪反彈的可能性較大,。那么在宏觀調(diào)控、加息預(yù)期等負(fù)面因素依然存在的情況下,，從基金,、券商,、私募等博弈的角度來看,，市場中短期走勢將如何演變？機(jī)構(gòu),？
1,、宏觀調(diào)控政策、技術(shù)性中期調(diào)整要求以及多空機(jī)構(gòu)博弈演變成負(fù)向疊加效應(yīng)的需要,，是股指仍將進(jìn)行中期調(diào)整的主要原因,。
引發(fā)此輪調(diào)整的三大主線是，宏觀緊縮調(diào)控政策從根本上導(dǎo)致了貨幣緊縮以及對房地產(chǎn),、鋼鐵,、水泥、電解鋁等過熱行業(yè)的打壓,。貨幣緊縮引發(fā)德隆等老莊股資金鏈?zhǔn)站o,，最終成為本輪大幅下跌的首要觸發(fā)因素之一。加息的基本面預(yù)期引發(fā)國債價格大幅下跌，進(jìn)而極大影響了通過國債回購進(jìn)入兩國市場的資金流向,。這對一些券商影響尤其大,。隨著QFII進(jìn)入我國，國際國內(nèi)股市聯(lián)動因素增多,，美國加息概率大大增加,。這引發(fā)了周邊亞洲股市的下跌，特別是香港H股的連續(xù)暴跌,。受此影響,，國內(nèi)市場領(lǐng)先指標(biāo)深圳B股大幅下跌。如果股指下跌,，基金,、券商等機(jī)構(gòu)必然會出現(xiàn)恐慌情緒。滬深股指暴跌也在情理之中,。
從技術(shù)上看,，股指從去年11月13日的點(diǎn)開始，已經(jīng)連續(xù)5個月上漲,，期間沒有出現(xiàn)過調(diào)整,。技術(shù)上，中期調(diào)整的要求比較強(qiáng)烈,。從機(jī)構(gòu)博弈的角度,，對基金一季度末報告分析顯示，年末基金凈值近億元的老基金整體持股規(guī)模接近億元,。一季度超70%,，老基金增持。而且,，資金聚集在一起,，共同持有大量藍(lán)籌股的盈利模式，具有漲時助漲,、跌時助跌的特點(diǎn),。一旦市場下跌，中期調(diào)整趨勢確立,，老基金等機(jī)構(gòu)就會減倉,，投資房地產(chǎn)、鋼鐵,、水泥,、電解等調(diào)控政策行業(yè)藍(lán)籌股的倉位鋁等調(diào)整，各種利空因素疊加,，最終導(dǎo)致大盤連續(xù)暴跌200余點(diǎn),。
基本面和技術(shù)面因素是導(dǎo)致本輪下跌的外部因素,。更重要、更直接的內(nèi)在因素顯然是,，下滑滿足了新老機(jī)構(gòu)博弈的需要,。2月底到4月初，股指運(yùn)行在點(diǎn)上方時,，對于新發(fā)行的近千億新基金來說,，其實(shí)是一個尷尬的垃圾時間。在3月17日至4月1日準(zhǔn)備突破點(diǎn)的平臺上,，從成交量的持續(xù)萎縮可以明顯看出,，新基金等點(diǎn)以上的增量資金建倉意愿不大。這些近千億的新資金,、正在發(fā)行新債的券商等機(jī)構(gòu)最希望市場下跌,。如果能夠引發(fā)暴跌，尤其是持續(xù)暴跌,，他們只能暗暗高興,。
從跳水和股價結(jié)構(gòu)調(diào)整的順序來看，部分銀行,、鋼鐵,、石化盤前調(diào)整，其次是股市表現(xiàn)不佳的股票,，其次是各種高價,、中價、低價股,，然后是一些新的列表,。新股大幅下跌，最終深科技,、創(chuàng)智科技等強(qiáng)勢股補(bǔ)跌,，完成一輪股價結(jié)構(gòu)性調(diào)整的傳導(dǎo)過程。這反映出,，對于本輪調(diào)整,，基金,、券商的反應(yīng)快于私募,，大型私募的反應(yīng)快于各類中小機(jī)構(gòu)；電子元件和數(shù)字電視科技股最終下跌,。很可能一些新基金最初吸收了它們,，然后又撤回了。下半年的市場形勢值得關(guān)注,。
2,、券商,、私募強(qiáng)烈的生存自救需求，以及新老基金的盈利要求,，決定了市場年內(nèi)沖擊點(diǎn)不是夢,。
主導(dǎo)市場的機(jī)構(gòu)力量主要包括基金、券商,、私募集團(tuán)等,。其中，近億元的新老資金是市場的絕對主力,。一些優(yōu)秀代表發(fā)行債券并獲得集體委托理財業(yè)務(wù)權(quán)后,，從長遠(yuǎn)來看，券商的實(shí)力將得到極大增強(qiáng),。然而,，近期國債市場的暴跌，對部分通過國債回購融資的券商造成了一定影響,。德隆大旗倒下后,，私募的人氣和士氣受到一定程度的損害，需要探索新的盈利模式,。
從各組機(jī)構(gòu)盈利能力來看,，老基金去年成功操作了汽車、石化,、鋼鐵,、銀行、電力五朵金花,，在各機(jī)構(gòu)中盈利能力較好,。數(shù)據(jù)顯示，去年55家券商中有44家實(shí)現(xiàn)盈利,，但整體虧損超過萬元,。事實(shí)上，大部分券商都囊括了經(jīng)濟(jì)指標(biāo)排名前五的主要券商,，其自營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在股指中都出現(xiàn)了飆升,。當(dāng)?shù)竭_(dá)點(diǎn)上方位置時，盈利情況才達(dá)到賬面盈虧平衡,。當(dāng)股指連續(xù)下跌200多點(diǎn)的時候,，可以想象，如果下半年沒有合適的市場形勢,，整個券商行業(yè)將遭受嚴(yán)重?fù)p失,。自年以來，私募是近三年來除券商外受損最嚴(yán)重的機(jī)構(gòu),。雖然涌現(xiàn)出“寧波敢死隊(duì)”等優(yōu)秀代表,，但德隆近段時間大旗已經(jīng)倒下,。私募股權(quán)仍受到一定影響。券商和私募股權(quán)對于盈利和生存的要求最為強(qiáng)烈,。券商和私募都有強(qiáng)烈的生存和自救需求,。新老基金的盈利要求決定了市場年內(nèi)沖擊點(diǎn)不是夢。
從持倉來看,，老基金在點(diǎn)之上,，是各機(jī)構(gòu)中持倉最重的。在市場持續(xù)下跌過程中持倉有所下降,，但仍是機(jī)構(gòu)中持倉最重的,；通過追蹤各基金及部分實(shí)力群體的交易席位，基金經(jīng)理透露,，今年發(fā)行的新基金,，倉位大多在20%至30%之間，有的甚至更低,。券商尤其是不少具有代表性和實(shí)力的券商在去年11月至今年2月初成功操作了長江電力等大盤藍(lán)籌股后,，對這些實(shí)力券商的自營和資管倉位進(jìn)行了監(jiān)測。頂級機(jī)構(gòu)的資金,。系統(tǒng)顯示低于30%,。近千億新基金和一些實(shí)力券商的倉位都比較輕。建倉需要時間以及市場相對低迷作為掩護(hù),。顯然,，他們不希望市場立即上漲。C浪的落下正是他們想要的,。暫時的調(diào)整只是為了下一階段更好,。走久了。這些倉位較輕的新基金以及實(shí)力券商下一階段重點(diǎn)建倉的品種,，顯然將是年內(nèi)下一波市場行情的重要主流熱點(diǎn),。
3、機(jī)構(gòu)調(diào)控下利空政策與增量資金的碰撞誰將勝出,？
大盤持續(xù)下跌200多點(diǎn)后,，中期走勢的技術(shù)調(diào)整壓力已大大緩解。如果后期市場出現(xiàn)C浪下跌,，調(diào)整動力和做空原因?qū)⒅饕獊碜杂诨久婢o縮政策和加息預(yù)期,。房地產(chǎn)、鋼鐵,、電解鋁等資金密集型行業(yè)調(diào)控政策收緊,，將導(dǎo)致部分資金向其他成長型行業(yè)尋求出路,，不排除資金流入兩地股市的可能性,。比如,，眾所周知，房地產(chǎn)行業(yè)和股市存在一定的拉鋸效應(yīng),。再比如全國聞名的溫州炒房團(tuán)伙,。其炒房“路線圖”——是北渡長江，移師青島,、濟(jì)南,、北京、哈爾濱,、大連,、沉陽；向西,，沿長江而上,，到達(dá)南京、武漢,、重慶,、成都；向南,，到廈門,、海口,、三亞等沿海城市……炒房者也從單一的大大小小的老板,，成長為普通的工薪階層。據(jù)業(yè)內(nèi)普遍接受的說法,，溫州炒房的人有10萬人,，動用的民間資金高達(dá)億元。如今各地炒房被禁止,，江浙地區(qū)數(shù)千億的社會游資始終需要新的投資渠道,。只要兩地股市有機(jī)會，就不排除這些資金大量流入股市,。年,，由于溫州和江浙等地的炒房客，上海房價上漲了20%,。江浙炒房者推高全國房價,。一旦這些資金大量入市，兩市會有多少個股上漲,。
政府顯然會仔細(xì)考慮是否提高存款或貸款利率,。如果提高存款利率，已經(jīng)有13萬億元的存款將增加,，銀行對房地產(chǎn),、鋼鐵,、電解鋁等行業(yè)的貸款將受到限制。銀行面臨的壓力將是巨大的,。另一方面,，人民幣升值壓力也將大大增加。如果不提高存款利率,，只提高銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款利率,，那么只要股市回暖，就有13萬億銀行儲蓄存款通過基金間接或直接進(jìn)入市場,。訂閱和其他渠道將會增加,。
近日，美林國際,、恒生銀行,、大和證券SM-BC有限公司相繼獲得QFII資格。截至目前,，持有QFII牌照的境外機(jī)構(gòu)已達(dá)15家,。據(jù)悉，目前仍有境外機(jī)構(gòu)在排隊(duì)申請QFII資格,。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測,，年QFII投資額度將超過年的17億美元，達(dá)到20億美元以上,。此外,，企業(yè)年金進(jìn)入市場的呼聲也越來越高。據(jù)粗略統(tǒng)計,，下半年從社會游資,、儲蓄、QFII,、企業(yè)年金等渠道進(jìn)入股市的增量資金仍將相當(dāng)充裕,。這些增量資金如何配合“國務(wù)院九項(xiàng)意見”政策落實(shí)情況，與緊縮的監(jiān)管政策和加息預(yù)期發(fā)生碰撞,，將構(gòu)成影響5,、6月多空機(jī)構(gòu)博弈的重要決定性因素甚至下半年?？傮w而言,，如果滬深股市能夠適當(dāng)充分蓄勢，可以預(yù)見,，局勢將向多方平衡傾斜,。
4、短期強(qiáng)勢技術(shù)反彈后，機(jī)構(gòu)博弈以及緊縮調(diào)控政策下的建倉需求仍將導(dǎo)致市場開啟中期探底走勢,。
從技術(shù)走勢來看,，如果將單邊多頭力量從點(diǎn)調(diào)整至點(diǎn)視為A浪下跌，那么周二周三的反彈顯然是技術(shù)性B浪反彈,，以修正各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)短期超賣,。從同類機(jī)構(gòu)的運(yùn)營角度來看,，也有分散成本的需要,。短線B浪反彈目標(biāo)弱者-點(diǎn)，強(qiáng)者-點(diǎn),。決定B浪反彈的高度和力度的關(guān)鍵在于兩市成交量能否持續(xù)有效放大至100億元,。以上，以及是否有凝聚,、刺激人氣的熱點(diǎn),。從5月11日、5月12日兩個交易日的反彈來看,，宣布積極漲價的電力股與網(wǎng)絡(luò)科技股,、超跌股一起成為領(lǐng)漲的主要推動力。根據(jù)經(jīng)驗(yàn),，隨著B浪反彈逐步深入,，各類超跌個股將依次有機(jī)會表現(xiàn)。除了超跌股的反彈熱點(diǎn)外,，一些近期在大跌期間上市,、基本面相對獨(dú)特的新股預(yù)計將成為領(lǐng)漲的另一大焦點(diǎn)。超跌反彈和新股領(lǐng)漲結(jié)束后,，市場將趨于平靜和盤整,。
另一方面，由于空方機(jī)構(gòu)對A浪單邊調(diào)整的壓制程度和強(qiáng)度超出了很多機(jī)構(gòu)和投資者的預(yù)期,，激進(jìn)的多頭賣出相當(dāng)成功,；此外，緊縮的調(diào)控政策和加息預(yù)期給股市帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險仍需消化,，短期連續(xù)暴跌200多點(diǎn)給投資者帶來的心理壓力也需要消化,。因此，B浪反彈之后,，C浪的下跌也將開始,。C浪下跌的表現(xiàn)可能與A浪的大幅下跌有所不同。一種可能是陰跌幅縮小,，另一種可能是陰跌幅縮小加上短期大幅下跌,。C浪的調(diào)整目標(biāo)是先點(diǎn)-點(diǎn)。如果因外部因素失去這個區(qū)間，調(diào)整上限目標(biāo)在點(diǎn)左右,。
從中期來看,，C浪的低點(diǎn)很可能是今年另一個重要的底部區(qū)域。從新基金,、券商等機(jī)構(gòu)的運(yùn)作情況來看,，C浪的下跌和中后期將是這些機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注重點(diǎn)倉位的較好時期。對于今年發(fā)行的大量新基金,，尤其是今年2月份以后發(fā)行的新基金,，以及中信等券商發(fā)行的債券，這些機(jī)構(gòu)至少需要2-3個月甚至更長的時間來建設(shè)職位,。如果與年的“519”行情相比,，“519”行情是從年9月10日的中期調(diào)整到人民日報社論大規(guī)模單邊軋空行情之后的17周。年新一輪牛市,。因此,，這次從4月7日點(diǎn)開始的調(diào)整，從時間上來說可能需要13-17周,。這意味著,，在5、6月份股指抄底機(jī)構(gòu)建倉的時間段內(nèi),，市場可能正處于下半年,。在新牛市的孕育過程中，這個過程也是多方力量的大聚集,，最終可能完成新的多空力量的徹底逆轉(zhuǎn),。從機(jī)構(gòu)建倉目標(biāo)來看：消費(fèi)升級下的電力、電力設(shè)備,、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)科技股,、中報預(yù)期大幅增長或有較好轉(zhuǎn)題材的個股，以及部分行業(yè)成長性較好的個股潛力品種值得中線追蹤,。
1,、今年兩會政府工作報告指出，“大規(guī)模增加政府投資,，實(shí)施兩年總投資計劃4萬億元,，其中中央擬新增1.18萬億元?！辈⒂行鋵?shí)“擴(kuò)內(nèi)需,、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長”一攬子計劃,，確?！鞍税恕眾^斗目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。這一利好政策帶動今年前7個月股市單邊上漲。上證指數(shù)于7月23日實(shí)現(xiàn)了自去年最低點(diǎn)點(diǎn)翻倍目標(biāo),，深股指于6月18日實(shí)現(xiàn)了自去年最低點(diǎn)點(diǎn)翻倍目標(biāo),。
2、十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃密集發(fā)布,。年1月中旬以來,，國務(wù)院常務(wù)會議先后審議并原則通過了汽車、鋼鐵,、紡織,、裝備制造、船舶,、電子信息,、輕工,、石化,、有色、有色等十大行業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃,。和物流,，并集中推出。這一利好政策將長期促進(jìn)中國股市未來的發(fā)展,。
三,、家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)作為國家擴(kuò)內(nèi)需保增長政策的重要組成部分,，將提振農(nóng)村購買力,，促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)市場大規(guī)模啟動，確?？偭糠€(wěn)定增長消費(fèi)品零售額,。這一利好政策將長期促進(jìn)中國股市未來的發(fā)展。
4,、11月底中央政治局常務(wù)委員會和12月初中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào),，做好明年經(jīng)濟(jì)工作，重點(diǎn)必須是推動轉(zhuǎn)變方式轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,，真正把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式結(jié)合起來,。團(tuán)結(jié)一致，在發(fā)展中促轉(zhuǎn)型,，在轉(zhuǎn)型中求發(fā)展,。會議明確，財政政策和貨幣政策“雙寬松”不變,，“調(diào)結(jié)構(gòu),、促消費(fèi)”將是明年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。這一利好消息為年股市大發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
5,、7月23日,，滬深股市分別從去年最低點(diǎn)點(diǎn)和6月18日點(diǎn)成功實(shí)現(xiàn)翻倍目標(biāo)。滬市創(chuàng)年內(nèi)新高點(diǎn),，深圳股市創(chuàng)年內(nèi)新高14,096點(diǎn),。上交所年漲幅為72.53%，深交所年漲幅為104.92%,。兩市漲幅相差32.39%,。
6、經(jīng)過十年醞釀和充分準(zhǔn)備,，創(chuàng)業(yè)板于10月23日正式開市,，首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司集體上市，首日平均漲幅達(dá)106%,。第二批8家上市公司于12月24日集體上市,，平均漲幅達(dá)45%。截至12月25日,，創(chuàng)業(yè)板36家上市公司平均市盈率為103倍,，總市值.49億元，總流通市值292.07億元,，為1/137,。分別占主板市場的1/471。
7,、1,、年以來，上市公司并購重組活動十分活躍,。數(shù)據(jù)顯示,，年內(nèi)有157家上市公司啟動或?qū)嵤┲卮筚Y產(chǎn)重組計劃，上市公司資產(chǎn)投放價值達(dá)億元,。2,、隨著暫停九個月的新股IPO密集啟動，加上增發(fā)和配股再融資,，預(yù)計年中國證券市場融資規(guī)模將突破億元,。招商證券、中冶股份,、中國重工等紛紛破股,。趕搭上市末班車的中國北車，由于發(fā)行市盈率已達(dá)49倍,，其股票破發(fā)風(fēng)險較高,。
8,、12月，中央出臺一系列房地產(chǎn)市場新政策,。12月14日,，國務(wù)院出臺“四項(xiàng)政策”遏制部分城市房價過快上漲。12月17日,，財政部,、國土資源部等五部委發(fā)布通知。要求落實(shí)“首付款比例不得低于土地出讓金總額的50%”的規(guī)定,。該政策的“重拳出擊”目標(biāo)十分明確,。與之相對應(yīng)的是，股市中的房地產(chǎn)板塊接連遭受重創(chuàng),，股市低調(diào)收盤,。
9.1、經(jīng)過5年的司法審理,，“中國證券業(yè)死刑第一人”楊彥明于12月8日上午被執(zhí)行,；2、證監(jiān)會首次對個人證券市場違法違規(guī)行為處以億元以上罰款,。收到這筆罰款的人是北京首方投資咨詢有限公司及其法定代表人王建中,。原因：王建中利用北京首方的優(yōu)勢以及個人在證券投資咨詢行業(yè)的影響力,，向公眾推薦股票,。他通過“先買入證券，再向社會推薦,，再賣出”的方式操縱市場,，非法獲利1.25億元。他被處以同等數(shù)額的罰款,，并終身禁止進(jìn)入證券市場,。與此同時，北京首映被取消,。證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格,。
10、個別股評現(xiàn)象普遍化,，質(zhì)疑管理層和財經(jīng)媒體的監(jiān)督引導(dǎo)是否合規(guī),。作為中國股市成長的重要組成部分，培育和發(fā)展健康的股評行業(yè)需要管理層,、財經(jīng)媒體,、股評家和投資者的共同努力，促進(jìn)股評對投資者的正確引導(dǎo),，從而提高投資者的素質(zhì),。理性投資,，推動我國股票市場加快向成熟市場發(fā)展
