【首席策略】
中國概念股暴漲，華爾街開始買入全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。巴菲特對臺積電的巨額投資就是一個典型的例子,。臺積電無疑是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，是芯片制造的王者,。短期內(nèi)無人能動搖其地位。半導(dǎo)體需求的復(fù)蘇是肯定的,，現(xiàn)有的產(chǎn)能肯定是不足的,。半導(dǎo)體制造是高投入、高技術(shù),、高人才的企業(yè),。沒有設(shè)備、人才和技術(shù)儲備,、沒有市場預(yù)期,，后來者很難投入千億參與。所以說巴菲特經(jīng)歷大跌后抄底的核心邏輯，也是美國多次加息導(dǎo)致全球資本市場崩潰后華爾街資本的高光時刻,！
這對于我們中概股也是同樣的邏輯,。我們企業(yè)穩(wěn)定性的市場前景是最確定的。由于多種因素的影響,，資金流入受多種因素影響受阻后已恢復(fù)正常,。在這個邏輯下，我們可以重點(diǎn)關(guān)注出海并購的企業(yè),，以及嚴(yán)重低估的產(chǎn)業(yè)機(jī)會,。
從國內(nèi)指標(biāo)來看，壓力明顯,。從目前技術(shù)面來看,，上證指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整跡象,，短線高位拋售是首選,。
反映中小企業(yè)走勢的中證500指數(shù)更加真實(shí)。從形態(tài)上看,，也是一個短期頭部標(biāo)志,。
信息方面，存在對鋰電池不利的信息,，技術(shù)調(diào)整不利于板塊走強(qiáng),。
市場方面，消息真空,，市場熱點(diǎn)不斷,，包括重要感冒相關(guān)品種、潛在特效西藥品種,、ICU醫(yī)療器械題材,、新創(chuàng)題材等。本周重點(diǎn)關(guān)注光伏,、儲能,、風(fēng)能、特高壓主題,！
將對中國股市產(chǎn)生負(fù)面影響。國際資本可能回流美國,，全球?qū)γ涝男枨笤黾?，?dǎo)致美元升值。相應(yīng)地,，新興市場面臨著越來越大的資本外流壓力,，這將對全球市場特別是新興市場產(chǎn)生巨大影響，也會加大國內(nèi)利率和匯率的壓力。不過,，需要注意的一點(diǎn)是,，雖然加息確認(rèn)了美國需求的改善，但這種需求的改善是否能夠從根本上改變中國內(nèi)需的趨勢,，我們?nèi)詰?yīng)保持謹(jǐn)慎,。一方面，我國現(xiàn)在是世界第二大經(jīng)濟(jì)體,，中美之間正在相互影響,；另一方面，美國很難達(dá)到上次復(fù)蘇的強(qiáng)度和規(guī)模,。因此,，對于大型A股而言，美聯(lián)儲加息對國內(nèi)流動性的限制將影響估值,，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對內(nèi)需的貢獻(xiàn)有限,。所謂加息，就是美聯(lián)儲提高美國國債利率,。國債利率一旦上調(diào),，市場就會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。首先,，其他債券的利率將上升,，然后存款和貸款利率將上升，然后美元將走強(qiáng),?；氐焦墒校坏┟缆?lián)儲加息,，股市收益率與國債利率的差值就會縮小,，采用股息貼現(xiàn)模型計(jì)算出的股價就會下跌。因此,，理論上美股會下跌,。如果美聯(lián)儲加息，美國股市的賺錢效應(yīng)就會減弱,，債市的賺錢效應(yīng)就會增強(qiáng),。一個下降，另一個上升,。大家都更傾向于投資債券,。久而久之，股市里的錢就會越來越少,，流動性也會越來越差,。當(dāng)然,，理論上美國股市會下跌。但事實(shí)上,，影響股市的因素有很多,，而不僅僅是一個國家的貨幣政策。美聯(lián)儲通常只會在美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)時才會加息,。這樣,，經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)給股市帶來的正反饋就會在一定程度上抵消加息對股市的負(fù)面影響。如果美聯(lián)儲加息,，人民幣必然相應(yīng)貶值,。中國市場的資金將會流出。這個時候,，為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),，中國就不得不被動加息。因此,，美聯(lián)儲加息仍將對中國股市產(chǎn)生巨大影響,。
隨著近期美國1.9萬億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的實(shí)施,，市場上的貨幣數(shù)量將大幅增加,，流動性將大幅增加,，企業(yè)獲得資金的機(jī)會也將增加。然而,，隨著國債收益率的提高,，也可能帶來新的經(jīng)濟(jì)問題，那就是通貨膨脹,。當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時,，物價就會開始上漲，手頭的錢也會貶值,。大家都會用手頭的錢來購買資產(chǎn)來對沖通脹,。
首先，如果十年期國債利率上升,，大量外資將流出國內(nèi)股市,，集團(tuán)股股價可能下跌。
十年期國債利率上調(diào)后,，利率上升使得國債更具吸引力,，大量資金將流入國債市場。整個市場的資金量是比較固定的,。如果流入國債市場的資金量增加,，其他投資產(chǎn)品的資金量就會減少。尤其是股票市場的資金量將會大幅減少。
股票市場資金流動性較強(qiáng),。如果有回報較高的產(chǎn)品,，很多投資者就會賣出股票，購買其他投資產(chǎn)品,。本輪集團(tuán)股的上漲部分來自于外資,。當(dāng)這些資金流出我國股市購買收益較高的美國國債時，這些集團(tuán)股票的股價就會下跌,。
其次,，十年期國債利率上升強(qiáng)化了加息預(yù)期，減少了資金流入股市,。
十年期國債利率的上漲,，可能會增加一系列的貨幣成本，包括銀行貸款利率,、存款利率等,，大家對加息的預(yù)期會越來越強(qiáng)烈，貨幣資金量也會隨之增加,。市場將會增加,。如果利率不調(diào)整到一定程度，整個貨幣體系就會出現(xiàn)新的問題,。
隨著加息預(yù)期的增強(qiáng),，未來實(shí)體企業(yè)獲得貸款的能力可能受到影響，企業(yè)將需要支付更高的融資成本,，從而降低利潤率,。從股市來看，如果上市公司盈利下降,，股市會對未來利潤下降提前做出反應(yīng),，股價會出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，集團(tuán)股票可能面臨下跌風(fēng)險,。
