根據(jù)歷史表現(xiàn),，每當(dāng)金銀比明顯高于70-75左右時(shí),，就意味著銀價(jià)底部已經(jīng)出現(xiàn)。現(xiàn)在金銀比已經(jīng)突破20年新高,，達(dá)到92左右,！該比率很可能會(huì)出現(xiàn)階段性頂部,，未來將出現(xiàn)大規(guī)模調(diào)整，從而回到80以下的正常水平?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)降息對黃金和油價(jià)的支撐,，白銀價(jià)格很可能會(huì)上漲強(qiáng)化。
金銀比飆升至20年來最高水平
今年6月以來,，金銀比不斷上升,。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，目前金銀比在92左右,，突破近20年來最高值,，創(chuàng)下歷史新高。
金銀比反映了單邊市場的漲跌,。當(dāng)貴金屬價(jià)格進(jìn)入熊市時(shí),，往往是金銀比趨勢上升的開始。一般來說,，當(dāng)貴金屬整體行情平淡時(shí),，金銀比會(huì)趨于持續(xù)走高。但如果貴金屬形成單邊上漲趨勢,，那么白銀的漲幅將超過黃金,，即金銀比將下降。
回顧歷史,，自年以來,，倫敦現(xiàn)貨金銀比價(jià)在15至100之間波動(dòng)，平均值約為55,。最高值出現(xiàn)在年2月,，當(dāng)時(shí)金銀比達(dá)到100，最低值出現(xiàn)在年,。1月份,，金銀比為15。
如果我們觀察歷史市場情況,，最高價(jià)格往往出現(xiàn)在沒有任何趨勢的波動(dòng)市場中,。例如，年至年間,，金銀比多次創(chuàng)歷史新高,。
年至年，貴金屬在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣預(yù)期下進(jìn)入熊市,，金銀比開始上升,。隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期管理趨于清晰，通脹數(shù)據(jù)疲弱,，美聯(lián)儲(chǔ)加息的緊迫性得到緩解,，貴金屬隨即進(jìn)入長期盤整期,，金銀比年觸底后也進(jìn)入上升趨勢，目前處于歷史較高水平,。
白銀來了
從歷史表現(xiàn)來看,，每當(dāng)金銀比明顯高于正常水平時(shí)，就意味著白銀價(jià)格已經(jīng)見底,。當(dāng)金銀比超過80時(shí),，白銀的價(jià)格相對于黃金的價(jià)格被過度低估，這往往是白銀最可靠的買入信號(hào)之一,。當(dāng)前金銀比很可能是階段性頂部,，未來會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模調(diào)整，從而回歸到80以下的正常水平,?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)降息支撐金價(jià)和油價(jià)，白銀價(jià)格勢必走強(qiáng),。白銀明顯優(yōu)于黃金的新時(shí)期可能已經(jīng)開始,。
GoldSilver.com高級分析師JeffClark表示，如果這是新一輪金銀比大幅下滑的開始,，那么白銀相對于黃金可能還有更大的上漲空間,。之前金銀比率的每一次逆轉(zhuǎn)都會(huì)導(dǎo)致比當(dāng)前更深的跌幅。
東吳期貨分析指出,，隨著國際金銀比創(chuàng)歷史新高，白銀掀起補(bǔ)漲,。與此同時(shí),，全球?qū)捤衫顺迸c有色金屬的上漲相結(jié)合，進(jìn)一步支撐了白銀工業(yè)產(chǎn)品屬性的表現(xiàn),。
中信期貨認(rèn)為,，由于宏觀經(jīng)濟(jì)增長疲軟以及寬松預(yù)期再度升溫，美元從高位回落,。結(jié)合年季度加息對經(jīng)濟(jì)的滯后影響,，美國經(jīng)濟(jì)增速下滑的概率加大，中性利率預(yù)期有所下降,。正是由于美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期,，美元幣值承壓，貴金屬有望再次進(jìn)入牛市,，金銀比有望回歸均值,。此外，由于白銀基本面處于供給過剩的局面,，金銀比短期內(nèi)有望重返80,，但難以繼續(xù)大幅下跌,。
銀河期貨認(rèn)為，回顧美國上一輪寬松周期中黃金和白銀的表現(xiàn),，發(fā)現(xiàn)黃金先漲,，白銀后漲。尤其是在寬松周期的中后期,，白銀大幅領(lǐng)先上漲,。因此，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息,，由于金融屬性的影響,，前期黃金可能仍會(huì)相對堅(jiān)挺，但隨后白銀將繼續(xù)彌補(bǔ)漲幅,。從歷史數(shù)據(jù)來看,，目前金銀比尚未回落至合理區(qū)間，表明如果貴金屬漲勢不變,，白銀的強(qiáng)勢上漲可能會(huì)持續(xù),。不過，對后市的判斷需要以美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策為依據(jù),，防止“虛假牛市”的到來,。
華泰期貨表示，謹(jǐn)慎看空白銀,。目前美指的走強(qiáng)令貴金屬承壓,。此外，近幾日美債收益率也出現(xiàn)一定上漲,。因此,，也建議以謹(jǐn)慎看空的態(tài)度來看待當(dāng)前的銀價(jià)。
A股白銀概念股蓄勢待發(fā)
受金價(jià)上漲影響,，A股黃金板塊近期也表現(xiàn)強(qiáng)勁,，持續(xù)跑贏大盤。龍頭股山東黃金股價(jià)幾乎與黃金期貨價(jià)格同步上漲,。5月份以來,，股價(jià)從29.17元上漲至目前的42.13元，漲幅達(dá)44.43%,。此外,，湖南黃金、中金黃金,、紫金礦業(yè)等也有不同程度上漲,。
相比之下，白銀概念股則相對遜色,。除銀泰資源,、盛達(dá)礦業(yè)表現(xiàn)較好,，7月份分別上漲14.93%、10.82%外,，其他白銀概念如白銀有色,、金貴銀、興業(yè)礦業(yè)等7月份均出現(xiàn)下跌,。目前,，鑒于白銀期貨價(jià)格持續(xù)上漲，白銀板塊也可能會(huì)補(bǔ)漲,。
長城證券有色金屬團(tuán)隊(duì)表示,，金價(jià)升至七年來新高，金銀比也創(chuàng)歷史新高,。隨著金銀比攀升至頂峰,，白銀因積累而呈現(xiàn)出高彈性的特征。我們看好金銀比逐步恢復(fù)背景下白銀的牛市機(jī)會(huì),。建議關(guān)注銀泰資源,、盛達(dá)礦業(yè)。
?結(jié)尾?
僅供投資者參考,，不構(gòu)成投資建議,。
股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎
東方財(cái)富網(wǎng)
開啟財(cái)富之路
黃金的金融屬性強(qiáng)于商品屬性,，白銀的商品屬性強(qiáng)于金融屬性,。兩者在不同階段會(huì)有一些差異。但從長遠(yuǎn)來看,，兩者之間將保持平衡比例,。當(dāng)比率偏離太多時(shí)，就會(huì)有回歸的趨勢,。
1、金銀比從年開始計(jì)算,，金銀比一般運(yùn)行在較大區(qū)間,，平均53.34倍，核心區(qū)域35-80倍,。
2,、從金銀比的歷史走勢來看，20世紀(jì)80年代初是金銀比的分水嶺,。
在此之前,，黃金與白銀的比率大致保持在40倍以下，此后兩者的比率不斷擴(kuò)大,。年至年,，該比率最高達(dá)到100.8,，之后又回落至平均水平附近。
近期該比率的異常主要發(fā)生在年第四季度和年第一季度,，年該比率迅速上升至81左右,。
年金融危機(jī)爆發(fā)后，黃金因其儲(chǔ)備貨幣和避險(xiǎn)功能而大幅上漲,，而白銀則因工業(yè)需求萎縮,、物價(jià)低迷而大幅上漲。但年,，特別是年,，白銀投資需求明顯增加，白銀市場瘋狂,，金銀比持續(xù)下降,。投機(jī)泡沫破滅后，價(jià)格暴跌,，比率恢復(fù)到平均水平,。
3、與黃金相比,，白銀的價(jià)格波動(dòng)性更大,。這是因?yàn)榘足y市場容量較小，投機(jī)傾向較高,。從增量需求來看,，白銀的總需求僅為黃金價(jià)值的15%，
4,、從存量來看,，由于歷史上開采的白銀大部分已經(jīng)枯竭，其表面持有價(jià)值也明顯低于黃金,。同時(shí),，由于白銀庫存比較分散，回收成本較高,，所以相當(dāng)一部分白銀庫存被“凝固”在珠寶或銀器中,。
5、從投資者結(jié)構(gòu)來看,，白銀投機(jī)性較強(qiáng),。由于其投資門檻較低，黃金投資者的結(jié)構(gòu)比黃金投資者更為多元化,，且持有結(jié)構(gòu)中基本不存在央行儲(chǔ)備,，因此決定-制作時(shí)間較短。相反,，市場容量的淺化本身也會(huì)導(dǎo)致更多的短期投機(jī)資本介入,。
因此,，同樣數(shù)量的資金對白銀市場的影響要大得多。這也直接導(dǎo)致白銀市場的波動(dòng)性明顯高于黃金市場,。
擴(kuò)展信息：
黃金和白銀都是貴金屬投資,。越來越多的人在進(jìn)行金融投資時(shí)一直選擇黃金和白銀。因?yàn)檫x擇黃金和白銀進(jìn)行金融投資是比較簡單的,。您不需要具備太多的投資基礎(chǔ)知識(shí),。但黃金和白銀之間存在一些差異。
其實(shí),，投資理財(cái)時(shí)無論選擇黃金還是白銀,，都是非常好的。因?yàn)樗鼈冎g有很多優(yōu)點(diǎn),。它們都是相對安全的金融產(chǎn)品,。而且操作非常簡單。
但他們的投資門檻不同?，F(xiàn)貨白銀的門檻比現(xiàn)貨黃金低,。如今，現(xiàn)貨白銀有標(biāo)準(zhǔn)手和迷你手,；而白銀被稱為“窮人的黃金”,，其價(jià)格遠(yuǎn)低于黃金。雖然現(xiàn)貨黃金和現(xiàn)貨白銀的單位都是：美元/盎司,，但是現(xiàn)貨黃金價(jià)格都是四位數(shù),，而現(xiàn)貨白銀價(jià)格只有兩位數(shù)。此外,，黃金比白銀具有更高的升值和保值能力,，因此投資者更愿意選擇現(xiàn)貨黃金。
除了第一次之外,，黃金和白銀之間的區(qū)別在于它們的移動(dòng)方式,。
現(xiàn)貨白銀跟隨現(xiàn)貨黃金走勢，但現(xiàn)貨白銀更加活躍,，波動(dòng)更加頻繁,，這意味著現(xiàn)貨白銀比現(xiàn)貨黃金有更多的投資機(jī)會(huì)。如果操作得當(dāng),，現(xiàn)貨白銀的收益高于現(xiàn)貨黃金,；不過,，目前市場對黃金的需求依然較高,，而對白銀的需求則持續(xù)明顯減弱。需求大幅下降打壓了白銀價(jià)格走勢,。
參考來源：百度百科-黃金
百度百科-白銀
在經(jīng)濟(jì)衰退期間,，貴金屬確實(shí)會(huì)得到相應(yīng)的支撐而上漲,。但白銀的貴金屬屬性弱于黃金，且受其工業(yè)產(chǎn)品屬性的制約,，因此其上漲較黃金更為滯后,。一般來說，黃金的價(jià)格峰值會(huì)出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇剛剛開始的時(shí)候,，而白銀的價(jià)格峰值會(huì)出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始之后,。兩者的價(jià)格可能并不總是同步的。
1,、白銀的雙重屬性決定了其在貴金屬周期中的表現(xiàn)落后于黃金,。
黃金是標(biāo)準(zhǔn)的貴金屬，因此價(jià)格的漲跌與經(jīng)濟(jì)呈明顯負(fù)相關(guān),。我們可以看到,，年全球經(jīng)濟(jì)開始呈現(xiàn)下行趨勢時(shí)，金價(jià)一路上漲,，疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退,。上漲后，金價(jià)加速上漲,。
從歷史趨勢中我們也可以發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn),。如圖所示，在經(jīng)濟(jì)衰退期間金價(jià)的上漲往往表現(xiàn)得更為強(qiáng)勁,。
雖然白銀也是貴金屬的一種,，而且在某些情況下走勢往往與黃金趨同，但白銀是明顯的雙屬性商品,，其價(jià)格受到工業(yè)品周期和貴金屬周期的影響,。因此，貴金屬中期到來后,，雖然金價(jià)的上漲會(huì)給白銀帶來一定的提振,，但在經(jīng)濟(jì)衰退期間，工業(yè)品需求的放緩仍然制約著白銀的價(jià)格,，往往會(huì)導(dǎo)致白銀的上漲,。經(jīng)濟(jì)衰退周期期間上升。不如黃金,。如圖所示,。
尤其是今年3月份全球資產(chǎn)價(jià)格暴跌期間，白銀受到的影響更為強(qiáng)烈。黃金雖然也下跌,，但僅回到美元上方,，而白銀價(jià)格則明顯低于供需決定的價(jià)格基本面。這是因?yàn)橘F金屬和工業(yè)品的特性同時(shí)對白銀價(jià)格構(gòu)成下行壓力,。有時(shí),，白銀往往會(huì)經(jīng)歷更明顯的暴跌。從歷史上看,，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)首次襲來的全球股價(jià)下跌期間,，白銀的跌幅往往更為嚴(yán)重，如圖所示,。
因此,，在經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)的貴金屬周期中，黃金是最優(yōu)先的資產(chǎn),。但由于貴金屬缺乏突出的特性以及工業(yè)品特性的制約,，白銀的上漲速度將落后于黃金。這也是為什么目前白銀的表現(xiàn)不如黃金的一個(gè)原因,，但這只是暫時(shí)的,。
2.為什么說白銀潛力更大？
首先,，白銀比黃金波動(dòng)更大,，更容易受到市場情緒的影響。
由于白銀的雙重屬性,，當(dāng)貴金屬周期和工業(yè)品周期切換時(shí),，白銀的價(jià)格往往波動(dòng)非常劇烈，甚至可能一天波動(dòng)幾美元,。這種幅度在黃金價(jià)格走勢中并不常見,。看,。因此,，當(dāng)白銀開始上漲時(shí)，市場非理性投資的集中,，將導(dǎo)致白銀的上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出基本面支撐的區(qū)間,。尤其是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)結(jié)束后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，白銀的上漲往往會(huì)超出基本面支撐的范圍,。大家的期待,。如圖所示。
其次,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐漸企穩(wěn)后,，金價(jià)受到打壓,，但白銀價(jià)格會(huì)突然上漲。
在貴金屬周期中,，雖然白銀的表現(xiàn)往往比黃金差，但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后,，金價(jià)將開始因貴金屬周期結(jié)束而面臨下行壓力,。然而，白銀時(shí)代才剛剛到來,。這是因?yàn)樵谫F金屬周期結(jié)束時(shí),，白銀價(jià)格將超過供需能夠承受的價(jià)格，從而導(dǎo)致庫存和賣家惜售,。由于白銀的價(jià)格比較高,，賣家不會(huì)將其作為一般工業(yè)原料出售。這就會(huì)造成一種情況,，無論白銀的供應(yīng)和庫存多么充足,，下游仍然沒有供應(yīng)，所以白銀的價(jià)格就會(huì)瞬間開始上漲,。并在短期內(nèi)達(dá)到價(jià)格高點(diǎn),。
第三，一般來說,，黃金和白銀的價(jià)格之間存在一定的關(guān)系,，我們稱之為金銀比，現(xiàn)在金銀比已經(jīng)達(dá)到了歷史新高,。
很多人都聽說過金銀比,。事實(shí)上，這樣的說法并不是基本面支撐,，而只是市場共識(shí),。目前金銀比已經(jīng)達(dá)到了120以上，而按照正常理解,，金銀比應(yīng)該在40到55,333,601之間,，所以顯然白銀還有很大的上漲空間。但也不要過度迷信這個(gè)概念,，因?yàn)殡S著全球流動(dòng)性基礎(chǔ)在央行量化寬松下不斷增加,，金價(jià)顯然比過去有了更強(qiáng)的支撐，所以金銀比的擴(kuò)大是不可避免的結(jié)果,。即使白銀開始上漲,，也很難接近明顯偏低的金銀比40:1。
3.當(dāng)前白銀價(jià)格高峰何時(shí)出現(xiàn),？
目前,，美國經(jīng)濟(jì)仍處于衰退之中。剛剛披露，威爾高頻指標(biāo)錄得負(fù)值11.6%,，這意味著美國經(jīng)濟(jì)仍處于觸底狀態(tài),。根據(jù)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)模型分析，美國至少要到7月才會(huì)觸底,。90%以上的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將恢復(fù),，因此我們可以推測金價(jià)峰值將出現(xiàn)在5月底之后、6月初左右,。圖為美威數(shù)據(jù)底部,。
年金銀高峰期間，白銀的價(jià)格高峰出現(xiàn)在黃金之前,，但這主要是因?yàn)辄S金受到持續(xù)量化寬松的支撐,，價(jià)格持續(xù)上漲。本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)后,，由于經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)時(shí)間較短,，危機(jī)后流動(dòng)性持續(xù)釋放的可能性很小。這樣一來,，白銀和黃金的走勢更有可能實(shí)現(xiàn)總體經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間的情況,。白銀的價(jià)格高位緊隨黃金之后。
這也意味著白銀價(jià)格很可能在7-8月間達(dá)到高點(diǎn),，即使貴金屬周期最終價(jià)格將成為工業(yè)品周期提價(jià)前的基礎(chǔ),，從而推高白銀價(jià)格進(jìn)入上升的最后階段。
不過,，從現(xiàn)在開始,，白銀的價(jià)格將會(huì)跟隨黃金慢慢上漲。因此,，投資者最好重新開始關(guān)注白銀,，并安排一定的投資。畢竟,，當(dāng)最后的上漲階段到來時(shí),，銀價(jià)可能會(huì)下跌?？焖俚纳蠞q讓很多人來不及反應(yīng),。
綜上所述，雖然經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)的貴金屬周期會(huì)推動(dòng)白銀價(jià)格追隨黃金上漲,，但由于工業(yè)品屬性的拖累,，白銀價(jià)格上漲的表現(xiàn)往往不如黃金。黃金的,。然而,，隨著經(jīng)濟(jì)衰退的結(jié)束,，白銀將會(huì)表現(xiàn)更好，這可能會(huì)發(fā)生在金價(jià)觸及高點(diǎn)之后,。
