大家好,，今天小編關(guān)注到一個(gè)比較有意思的話(huà)題,，就是關(guān)于政金債納入同業(yè)投資的問(wèn)題，于是小編就整理了2個(gè)相關(guān)介紹政金債納入同業(yè)投資的解答,，讓我們一起看看吧,。
可能會(huì)導(dǎo)致貨幣基金的收益率下行。
先說(shuō)說(shuō)什么叫MPA,。MPA英文全稱(chēng)是“Macro Prudential Assessment”,，中文是宏觀審慎評(píng)估體系，可以將MPA簡(jiǎn)單理解為央行對(duì)于銀行的一個(gè)打分體系,。中國(guó)的宏觀審慎評(píng)估體系的指標(biāo)包括資本和杠桿情況,、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動(dòng)性,、定價(jià)行為、資產(chǎn)質(zhì)量,、跨境融資風(fēng)險(xiǎn)和信貸政策執(zhí)行7大類(lèi)16項(xiàng)指標(biāo),。每一大類(lèi)滿(mǎn)分為100分，優(yōu)秀線(xiàn)為90分,、及格線(xiàn)為60分,，如果某一機(jī)構(gòu)七大指標(biāo)均為優(yōu)秀，則可歸類(lèi)為A檔機(jī)構(gòu),，執(zhí)行最優(yōu)檔激勵(lì),；B檔則為除A檔、C檔以外的機(jī)構(gòu),，執(zhí)行正常檔激勵(lì),；C檔則是當(dāng)某一機(jī)構(gòu)資本和杠桿情況,、定價(jià)行為中任意一項(xiàng)不達(dá)標(biāo)，或資產(chǎn)負(fù)債情況,、流動(dòng)性,、資產(chǎn)質(zhì)量、外債風(fēng)險(xiǎn),、信貸政策執(zhí)行中任意兩項(xiàng)及以上不達(dá)標(biāo)的機(jī)構(gòu),，此類(lèi)機(jī)構(gòu)將給予適當(dāng)?shù)募s束。
目前這種激勵(lì)和約束主要體現(xiàn)在,，上浮或者下調(diào)商業(yè)銀行存放央行的存款準(zhǔn)備金利率,，對(duì)于優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)，央行會(huì)提升這類(lèi)銀行存款準(zhǔn)備金利息率,，反之,，不達(dá)標(biāo)則會(huì)降低。
講完了什么叫MPA,，我們來(lái)說(shuō)說(shuō)這次的影響,。8月11日，央行發(fā)布2017年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱(chēng),，擬于 2018 年一季度評(píng)估時(shí)起,，將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行發(fā)行的一年以?xún)?nèi)同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)進(jìn)行考核。
這就意味著,，如果某些銀行發(fā)行同業(yè)存單過(guò)多的話(huà),，將會(huì)影響這家銀行在MPA考核中的表現(xiàn)，甚至導(dǎo)致銀行從央行那里少獲得存款準(zhǔn)備金的利息,，對(duì)于現(xiàn)在息差只有2%的銀行來(lái)說(shuō),，可能動(dòng)輒50個(gè)BP的存款準(zhǔn)備金利息減少，將會(huì)是很大一筆財(cái)務(wù)損失,。
那么央行為什么要這么做呢,？我想還是為了防止資金空轉(zhuǎn)和套利，控制金融風(fēng)險(xiǎn),，維護(hù)金融穩(wěn)定,，來(lái)抑制一些銀行通過(guò)大量發(fā)行同業(yè)存單來(lái)加杠桿的沖動(dòng)。因?yàn)槟壳?，銀行發(fā)行同業(yè)存單主要有兩個(gè)背景：一）整個(gè)銀行負(fù)債端存款很不穩(wěn)定,，吸收存款很難，所以靠發(fā)同業(yè)存單方式補(bǔ)充負(fù)債,，這樣可以把資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模做上去,。2）可以通過(guò)同業(yè)存單加杠桿，因?yàn)槟壳皞袌?chǎng)和同業(yè)存單市場(chǎng)存在利差，同業(yè)存單4%左右利息,，這樣銀行就可以發(fā)行大量同業(yè)存單借錢(qián),，來(lái)投資5-6%高收益?zhèn)嵢∫欢ㄏ⒉睢?/p>
最后來(lái)答問(wèn)題,，這個(gè)政策很有可能減少同業(yè)存單的發(fā)行量,，具體到對(duì)貨幣基金的影響，由于貨幣基金主要的投資標(biāo)的是同業(yè)存單,，所以,，可供投資的標(biāo)的可能的減少，將可能導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)基金投資收益率的下降,。
同業(yè)存單新規(guī)對(duì)貨幣基金影響如何,？綜合網(wǎng)上一些分析，根據(jù)我在銀行幾十年業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)的判斷,，對(duì)5.36萬(wàn)億貨幣基金的收益率的影響,，網(wǎng)上這幾點(diǎn)分析較為靠譜一些：
新規(guī)一：貨幣基金禁止投AA+以下的存單。
影響：這個(gè)不同基金投資風(fēng)格會(huì)略有差異,，有些貨基為了提高收益會(huì)傾向于投資較低等級(jí)的存單來(lái)獲得較高的收益,。這部分禁止之后，會(huì)導(dǎo)致基金對(duì)短期,、高等級(jí)存單的需求提升,，高等級(jí)存單收益會(huì)相對(duì)更低些，所以會(huì)拉低貨幣基金的收益,。但這種影響相對(duì)有限,，低等級(jí)存單的配置不會(huì)特別多，大的基金更是很少參與,。
新規(guī)二：AAA以下存單投資比例不得高于10%,。
影響：如果指的是基金凈資產(chǎn)的10%，這個(gè)會(huì)有一定的影響,，但有個(gè)替代的方法,，就是AA+銀行做同業(yè)存款，也許將來(lái)會(huì)向這個(gè)方向轉(zhuǎn)移,，當(dāng)然還要看銀行對(duì)同業(yè)存款的態(tài)度,。
新規(guī)三：投資存款、存單,、及債券不超過(guò)銀行凈資產(chǎn)的10%,。
影響：這對(duì)規(guī)模不大的基金影響較小,，但是對(duì)規(guī)模較大的基金來(lái)說(shuō),，或會(huì)影響貨基的配置，進(jìn)而影響收益。
人民銀行發(fā)布的《2017年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》明確指出,，為了更全面地反映金融機(jī)構(gòu)對(duì)同業(yè)融資的依賴(lài)程度,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)做好流動(dòng)性管理，擬于2018年一季度評(píng)估時(shí)起,，將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行發(fā)行的一年以?xún)?nèi)同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)進(jìn)行考核,。對(duì)其他銀行繼續(xù)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，適時(shí)再提出適當(dāng)要求,。
根據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至2016年年末，A股上市銀行中有19家商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)5000億,，其中有6家銀行將同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債后占比超過(guò)33%,，這些銀行合計(jì)超標(biāo)同業(yè)負(fù)債規(guī)模的量級(jí)在1萬(wàn)億左右。對(duì)于占比超標(biāo)的商業(yè)銀行而言,，若要MPA考核中此項(xiàng)達(dá)標(biāo),，意味著這部分同業(yè)負(fù)債需：一是替換為一般負(fù)債（如一般存款）；二是資產(chǎn)端到期不續(xù),；三是將該部分同業(yè)杠桿轉(zhuǎn)移給有額度的銀行,。
將同業(yè)存單納入MPA考核，將對(duì)商業(yè)銀行負(fù)債端產(chǎn)生進(jìn)一步壓力,。二季度以來(lái),，銀行同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債已經(jīng)有一定程度的調(diào)整，尤其是同業(yè)資產(chǎn)壓縮更為明顯,，將同業(yè)存單納入MPA考核后,，會(huì)導(dǎo)致銀行對(duì)一般性存款的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。由此看來(lái),，監(jiān)管層對(duì)于金融去杠桿的意圖不減,，金融監(jiān)管仍是影響商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債配置的重要因素，也是影響金融市場(chǎng)走勢(shì)的重要變量,。
在中國(guó)資本市場(chǎng)中,，政策變動(dòng)的影響是深遠(yuǎn)的,。金融業(yè)嚴(yán)監(jiān)管對(duì)股市而言，最大的沖擊在于通過(guò)對(duì)多層嵌套,、資金穿透,、盲目加杠桿等的限制，使得配置需求減弱了,，從資產(chǎn)荒很快轉(zhuǎn)為負(fù)債荒,。
在資產(chǎn)荒時(shí)期，各種買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，各類(lèi)資產(chǎn)同漲,。但在金融嚴(yán)監(jiān)管的當(dāng)下,，有基本面支撐的資產(chǎn)，才更具投資價(jià)值,，這也是2017年指數(shù)分化的原因之一,。
未來(lái)仍然要以?xún)r(jià)值投資為主。各個(gè)行業(yè)龍頭有著較大優(yōu)勢(shì),，創(chuàng)新能力強(qiáng)的醫(yī)藥公司,、快速消費(fèi)食品巨頭公司等具備長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
現(xiàn)在金融業(yè)強(qiáng)監(jiān)管政策的核心是抑制金融杠桿,，壓縮表外資金通路,，促使表外回歸表內(nèi)。這些政策的實(shí)質(zhì)是逆轉(zhuǎn)過(guò)去幾年金融創(chuàng)新規(guī)避監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì),，讓金融業(yè)務(wù)回歸本源,。在這個(gè)過(guò)程中，傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)在金融體系中的占比正在明顯回升,。擁有充裕存款資源的大銀行是金融強(qiáng)監(jiān)管政策的受益者,。這些銀行的股票是不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。
到此,，以上就是小編對(duì)于政金債納入同業(yè)投資的問(wèn)題就介紹到這了,，希望介紹關(guān)于政金債納入同業(yè)投資的2點(diǎn)解答對(duì)大家有用。
