中新經(jīng)緯客戶端1月9日電資本市場關(guān)于是否調(diào)整會計賬目的討論正在如火如荼地進行,。這一討論的背后,，是A股面臨的1.45萬億商譽減值壓力,。
1月7日,，財政部在會計準(zhǔn)則咨詢論壇上就“商譽及其減值”議題征求咨詢委員會委員的意見,。會計準(zhǔn)則咨詢委員會大多數(shù)成員同意隨著企業(yè)合并收益的消耗,，將購買商譽的賬面價值減記至零的后續(xù)會計處理方法,。換句話說,，會計準(zhǔn)則咨詢委員會大多數(shù)同意使用商譽攤銷法來取代目前實施的商譽減值測試方法,。
盡管1月8日下午,，會計準(zhǔn)則委員會表示反饋的只是討論意見，但該消息仍引發(fā)了資本市場的廣泛討論,。在不少市場人士看來,，本次討論商譽的會計處理是否從減值測試改為攤銷處理的主要目的是為了緩解目前A股面臨的萬億級商譽減值壓力。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至年三季度末,，賬面商譽上市公司數(shù)量達家，A股商譽價值達1.45萬億元,，創(chuàng)歷史新高,。
高高的商譽使許多上市公司面臨減值風(fēng)險。據(jù)中新經(jīng)緯客戶端統(tǒng)計,，目前已披露年業(yè)績預(yù)告的家上市公司中,，有61家上市公司披露了商譽減值風(fēng)險。
例如,，A股上市公司拓維信息公告稱,，公司年預(yù)計虧損10億元至13億元，原因之一是公司認定未來存在商譽減值風(fēng)險,，需要減值,。計提商譽減值和其他減值金額,。大約10億到13億元，這筆應(yīng)計金額基本彌補了拓維信息當(dāng)年的虧損,。
有市場人士指出,，對于A股目前面臨的萬億商譽減值壓力，減值測試或攤銷的會計處理方式只是立即執(zhí)行和暫停執(zhí)行的區(qū)別,。要真正解決A股高商譽壓力,，應(yīng)從根本上從完善A股交易制度、推動A股法制化入手,。
什么是“善意”,？
什么是商譽？市場上有時會出現(xiàn)一種現(xiàn)象,，即企業(yè)A和企業(yè)B擁有相同的資產(chǎn),，但收入和利潤卻相差很大。那么這種收入差異從何而來呢,？
在會計中，商譽被用來解釋這種現(xiàn)象,。簡單地說,，當(dāng)一個公司的盈利能力超過了可辨認凈資產(chǎn)的正常盈利能力時，那么超額利潤就被稱為商譽,，這就是該資產(chǎn)所帶來的,。因此，商譽資產(chǎn)也分為內(nèi)生商譽和外部并購形成的商譽,。本文討論的商譽是指企業(yè)并購產(chǎn)生的商譽,。
那么商譽的價值是如何確定的呢？一般來說,，非同一控制下的企業(yè)合并,，合并成本與合并中取得的被購買方可辨認凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，確認為商譽,。
例如,，甲企業(yè)斥資2億元收購乙企業(yè)，乙企業(yè)可辨認凈資產(chǎn)公允價值為1億元,，則甲企業(yè)多支付的1億元予以確認作為商業(yè)財產(chǎn),。名聲。
所有資產(chǎn)都會貶值,。對于建筑物,、機器等固定資產(chǎn)，每年的折舊費用會計入當(dāng)年的財務(wù)報告,，影響公司的利潤,；而對于知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn),，這種折舊往往被稱為攤銷。
但無論是折舊還是攤銷,，都要求相應(yīng)的資產(chǎn)有特定的使用壽命,，這樣才能按比例進行折舊/攤銷。但對于無法確定使用壽命的無形資產(chǎn),，很難進行折舊/攤銷,，往往在年底進行減值測試。根據(jù)現(xiàn)行會計準(zhǔn)則,，商譽無需攤銷,，但必須定期進行減值測試。
A股萬億商譽“堰塞湖”
如上所述,，流動商譽不需要攤銷,，只需每年進行減值測試。這意味著,，如果沒有證據(jù)表明公司的商譽受損,，則無需計提商譽損失，商譽可以永久保留在公司的賬簿上,。商譽的這一特征使許多公司有機會粉飾其報表并操縱利潤,。
華泰證券指出，現(xiàn)有商譽減值測試包含較多主觀假設(shè),，實際操作難度大,、隨意性強。通過商譽攤銷和攤銷年限的上限,，可以降低商譽后續(xù)計量的風(fēng)險,。主觀隨意性。
上海某上市公司董事會秘書匿名接受第一財經(jīng)記者采訪時表示：“我認識的上市公司高管中,，至少有兩人告訴我,，他們剛剛完成了三年業(yè)績承諾”滿后，將進行大量商譽減值,，規(guī)模超過20億,，其中一種可能在一年內(nèi)完成減值，另一種可能在兩年內(nèi)完成減值,，但不會推遲到第三年,，因連續(xù)三年虧損，將退市,。
此外,，在許多企業(yè)并購中，收購方通常更愿意低估實物資產(chǎn),，并使用較高的溢價進行收購,，從而推高商譽價值,。由于商譽不需要攤銷或折舊，其價值占收購的比例越高,，后續(xù)的攤銷和折舊費用就越少,，公司的損益表就會“更健康”。
因此,，有市場人士指出,，商譽強制攤銷機制的缺失，助長了并購市場的估值泡沫,。不強制攤銷,，并購后的上市公司不會出現(xiàn)攤銷利潤減少的壓力。這使得上市公司在進行并購時沒有估值上限的概念,。
事實上,，從年開始，A股的商譽就如滾雪球般滾雪球,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，年，A股上市公司商譽總額為.17億元,；年攀升至.17億元,；年，這一數(shù)字甚至突破萬億元,，達到.25億元；此后,，該數(shù)據(jù)持續(xù)上升,，年和年前三季度分別為.07億元和.32億元。
年至年前三季度A股上市公司商譽總額變化,，數(shù)據(jù)來源：Wind
年,，由于上市公司并購政策放寬和牛市，A股迎來并購高峰,，商譽規(guī)模相應(yīng)增加,。但年，由于上年業(yè)績承諾完成率普遍低于前期,，現(xiàn)有經(jīng)銷商商譽規(guī)模較高,，減值空間較大，業(yè)績承諾集中到期“,，A股可能進入商譽減值的‘雷區(qū)’,。”興世投資在研報中指出,。
不少市場人士認為,，用商譽攤銷代替減值測試,，可以使商譽均勻歸零，從而減少對企業(yè)業(yè)績的一次性影響,，防止商譽成為二級市場的黑天鵝,。
攤銷真能緩解1.45萬億商譽減值壓力嗎？
不過,，市場的看法并不完全一致,。從具體實施來看，太平洋證券認為,，商譽攤銷能否對凈利潤產(chǎn)生正向影響,，仍存在較大不確定性。畢竟,，不同的攤銷期限和攤銷方法會對凈利潤產(chǎn)生不同的影響,。而即使采用商譽攤銷法，根據(jù)以往的經(jīng)驗,，從最初修改意向到正式實施的中間過程也需要2-3年的時間,。
“事實上，如何確定商譽的具體價值一直是個難題,，因為商譽的價值本身就隨著行業(yè)的周期性變化而波動,，具有很強的不確定性。在這種情況下,，反而攤銷處理在財務(wù)處理上就非常困難了,。”對于商譽價值較大的公司,?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新告訴中新經(jīng)緯客戶端。
華泰證券也表示,，采用商譽攤銷法可能是出于緩解商譽減值“地雷”集中爆發(fā)的考慮,，通過漸進的路徑化解這一風(fēng)險。
“但從絕對數(shù)額來看,，攤銷法對上市公司整體利潤的影響至少在短期內(nèi)會大于減值測試法,，因為目前A股股票商譽金額為1.45萬億元，假設(shè)10年每年攤銷影響億元,，20年以上攤銷每年725億元,；年整體A股實際商譽減值金額為366億元?！比A泰證券指出,。
興石投資表示，攤銷法并不是一個完美的方法。當(dāng)公司商譽較高時,，如果收購對象經(jīng)營正常,，能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績承諾，則攤銷方法實際上會影響其業(yè)績,。它對報告利潤有負面影響,，但使用減值測試對報告利潤沒有影響。此外,，采用攤銷進行會計處理可能會降低部分企業(yè)并購重組的積極性,，因為采用攤銷處理后，收購方的年度凈利潤將受到影響,，拖累其業(yè)績,。
“事實上，將商譽的會計處理方法從減值測試改為攤銷處理,，只是立即執(zhí)行和緩刑的區(qū)別,，技術(shù)性的財務(wù)處理不會影響公司的基本經(jīng)營狀況。目前A股高位商譽減值風(fēng)險與上市公司的內(nèi)幕交易行為密切相關(guān),，要真正解決商譽問題,，應(yīng)從根本上從完善A股交易制度入手，持續(xù)推進A股法制化進程,。凱證券首席投資顧問國民李世通告訴中新經(jīng)緯客戶端,。
近日，A股的春節(jié)“紅包行情”似乎已經(jīng)開始,。不少投資者表示,，去年虧的錢今年就差不多能追回來了。
市場正在回暖,，這當(dāng)然是一件好事,。但三四君還是要提醒大家，今年無論是炒股還是買基金,，一定要小心“商譽減值”。
1.什么是商譽,？
商譽是在公司進行收購時產(chǎn)生的,。例如，A公司想收購B公司,，B公司賬面價值是50億,，但雙方協(xié)商以80億收購。額外的30億將被記錄為“商譽”,。
也就是說,，A公司用80億換取了B公司的50億和30億的“商譽”。
看到這里，有的投資者可能會說,，這30億的“商譽”價值不大,。事實上，雖然“商譽”被記錄為公司的無形資產(chǎn),，但在這次收購中,，它的支付過高。
因此,，“商譽”值越高,，越值得警惕。
2,、商譽為何存在減值風(fēng)險,？
如果A公司收購B公司，并且經(jīng)營業(yè)績不錯,，這種情況可能還好,。
如果A公司收購B公司，經(jīng)營業(yè)績不好,，或者B公司破產(chǎn)了,，你認為A公司還擁有30億的無形資產(chǎn)合理嗎？
被收購的公司都沒有了,，你的賬戶上還有30億,，這肯定不合理。
因此,，只要企業(yè)進行收購,，且所收購資產(chǎn)的業(yè)績不佳，就需要計提商譽減值,。至于減值金額,，則取決于其經(jīng)營業(yè)績。
該等商譽減值將直接計入公司本年度利潤表,。例如,，某公司今年原本盈利20億，但由于商譽減值30億,，導(dǎo)致公司最終利潤虧損10億,。
3、商譽減值規(guī)模是否較大,？
隨著經(jīng)濟的低迷,，很多被收購公司的經(jīng)營業(yè)績并沒有達到預(yù)期，所以現(xiàn)在商譽減值的問題開始逐漸暴露出來,。
為此,，證監(jiān)會也在年底發(fā)出風(fēng)險提示,，要求定期或及時進行商譽減值測試。因此,，如果去年只是股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險,，那么今年就多了一個商譽減值的風(fēng)險。風(fēng)險,。
據(jù)申萬宏源研究報告顯示：
由于年并購政策放寬,，A股商譽規(guī)模迅速飆升，從年末的億元增至年三季度的14.484億元,。同期為29.22億,，商譽規(guī)模占比接近50%）。
其中,，創(chuàng)業(yè)板商譽規(guī)模從年底的149億元增至年三季度的億元,。
當(dāng)然，商譽高并不意味著一定會發(fā)生商譽減值,，但我們要防范這種風(fēng)險,。特別是對于即將達到業(yè)績承諾期的股票，如果這些公司業(yè)績發(fā)生變化或未達到預(yù)期,，商譽減值風(fēng)險很可能爆發(fā),。
因此，今年投資個股,，應(yīng)盡量避開知名度高的公司,。如果你投資的是主動型基金，則不需要太擔(dān)心,，因為好的基金經(jīng)理會主動幫我們排除這些股票,。
這里需要注意的是，如果選擇創(chuàng)業(yè)板,、傳媒行業(yè)等高商譽行業(yè)的指數(shù)基金,，則要謹慎。
-結(jié)尾-
商譽通常是指企業(yè)在同等條件下可以獲得高于正常投資回報的價值。商譽是企業(yè)整體價值的重要組成部分,。企業(yè)合并中,，被購買企業(yè)的投資成本與被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值之間的差額。上市公司的商譽可以在年報中核對,。很多人在投資股票的時候，都會考察上市公司的商譽,。如果一家上市公司業(yè)績不好,，它的商譽就會特別好。這次，我們在買賣這只股票時需要特別謹慎,，因為投資者可能面臨更大的風(fēng)險,。
股票的商譽會發(fā)生變化，即商譽會受損,。商譽減值,，是指對合并后形成的商譽進行減值測試后，確認相應(yīng)的減值損失,。流動性是指流動資產(chǎn)進入市場時預(yù)計給企業(yè)帶來的經(jīng)濟利益低于預(yù)期,。事實上，用戶在買賣股票時需要注意的方面有很多,。股票商譽只是等式的一部分,。事實上，用戶在購買股票時,，首先要了解股票的基本面,，分析近期走勢、市場整體走勢等,，這些因素都會影響股價走勢,。
商譽是指企業(yè)的投資成本與被購買方凈資產(chǎn)公允價值之間的差額。例如,，如果A公司想要收購B公司的資產(chǎn),，協(xié)議價格是100億，但事實上,，這筆資產(chǎn)的價值只有80億,，所以在收購過程中需要額外支付20億。資產(chǎn)收購不能帶來100億價值后,，額外的20億將成為商譽,。
A公司商譽與凈資產(chǎn)的比率越大，商譽發(fā)生減值的可能性就越大,。當(dāng)該比例大于30%時,，需注意商譽減值風(fēng)險。商譽減值是指上市公司購買的資產(chǎn)不具有預(yù)期利潤,，需要重新評估,。需要扣除高估的部分?？鄢馁Y產(chǎn)必須從A公司的凈利潤中扣除,。扣除后,，公司可能已支付股息,?？鄢螅瑹o法滿足分紅條件,。然而,，對于投資者來說，所有者權(quán)益減少了,，這是個壞消息,。收回商譽會導(dǎo)致股價下跌。
