周四，各大股指全天震蕩上行，上證指數(shù)收盤上漲0.72%,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲逾2%至點(diǎn)。市場(chǎng)上,，醫(yī)美概念、碳中和,、半導(dǎo)體,、鋼鐵等板塊輪番上漲，持續(xù)呈現(xiàn)快速輪動(dòng)格局,。兩市個(gè)股漲跌互現(xiàn),，漲幅超過(guò)9%的個(gè)股超過(guò)80只,。與此同時(shí),，板塊高位個(gè)股大幅下跌?？傮w來(lái)看,，市場(chǎng)維持結(jié)構(gòu)分化。
4月份市場(chǎng)開局良好,。近六個(gè)月來(lái),，市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的“逐月效應(yīng)”。每個(gè)月的第一天基本都是上漲,，后面有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)幾根陽(yáng)線,。這一效果本月再次得到驗(yàn)證。今日雖然各大股指上漲,，但兩市成交額萎縮至億元,。在規(guī)模指數(shù)創(chuàng)出近期反彈新高后，市場(chǎng)出現(xiàn)了土地成交量水平,。在一定程度上出現(xiàn)了“量?jī)r(jià)背離”的現(xiàn)象,。如果市場(chǎng)上漲量能夠收縮，則可以說(shuō)是拋售壓力較輕的反彈,。那些深度投入市場(chǎng)的都已經(jīng)躺著了,，場(chǎng)外的增量資金也沒(méi)有急著進(jìn)場(chǎng)搶反彈。這表明市場(chǎng)信心尚未恢復(fù),。
悅盛金融表示,，對(duì)于市場(chǎng)底部區(qū)域運(yùn)行的看法維持不變,。近期市場(chǎng)的上漲是反彈而非反轉(zhuǎn)。不宜盲目樂(lè)觀反彈的強(qiáng)度和高度,。我們應(yīng)該邊走邊看,。上證指數(shù)首先觀察能否有效突破近期小雙底點(diǎn)附近的頸線。上方60日均線附近仍有重要壓力,。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)目前是對(duì)半年線的反抽，仍然在半年線和年線之間運(yùn)行,?？紤]到市場(chǎng)現(xiàn)有資金的博弈以及主題熱點(diǎn)的快速輪換，短線投資者建議以回調(diào),、低吸為主熱點(diǎn),；重倉(cāng)投資者繼續(xù)利用本輪反彈的機(jī)會(huì)優(yōu)化倉(cāng)位結(jié)構(gòu)。
4月份是年年報(bào)和年一季報(bào)的窗口期,，要關(guān)注確定性較強(qiáng)的業(yè)績(jī)主線,。業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的對(duì)象集中在哪些行業(yè)或領(lǐng)域？我們根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月底公布的1-2月我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)可以得出結(jié)論,。披露數(shù)據(jù)顯示,，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)7.07倍和3.08倍。其中,，醫(yī)藥制造業(yè)受益于疫苗需求快速增長(zhǎng),、防疫產(chǎn)品快速增長(zhǎng)等因素綜合作用，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)95.4%,；汽車制造業(yè)受益于后疫情時(shí)代需求復(fù)蘇和新能源汽車支持政策,。利潤(rùn)總額增長(zhǎng)近%。同樣引人注目的是計(jì)算機(jī),、通信和電子設(shè)備制造業(yè),，盡管去年基數(shù)較高，但仍取得了令人矚目的增長(zhǎng),。此外，中游制成品的復(fù)蘇也帶來(lái)了上游資源性產(chǎn)品景氣的回升,。在產(chǎn)品價(jià)格上漲和低價(jià)庫(kù)存原材料成本上漲等因素推動(dòng)下,，黑金和有色采礦活動(dòng)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)高達(dá)%和146%,，而石油,、煤炭等燃料利潤(rùn)增長(zhǎng)高達(dá)%和146%。加工業(yè)和采礦輔助活動(dòng)急劇扭轉(zhuǎn)虧損,。
核心結(jié)論：上證指數(shù)自點(diǎn)以來(lái),，已進(jìn)入牛市第一階段,。此次上漲是由于估值修復(fù),。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和股債比指標(biāo)顯示,，當(dāng)前股市風(fēng)險(xiǎn)收益比優(yōu)勢(shì)不再明顯,。當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入牛市第二階段時(shí),，需要確認(rèn)基本面已經(jīng)見底。從歷史來(lái)看,，四月是一個(gè)明確的時(shí)期,。從先行指標(biāo)見底的時(shí)間開始推斷同步指標(biāo)見底需要一定的時(shí)間。估值修復(fù)第一階段需要事件驅(qū)動(dòng),，跟蹤談判進(jìn)展,。若基本面沒(méi)有接力，仍需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),，優(yōu)化結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)波動(dòng),。銀行比較好。
海通策略：市場(chǎng)能否基于基本面接力進(jìn)入牛市第二階段,，4月至關(guān)重要
上證指數(shù)突破前期高點(diǎn),，站上點(diǎn)上方,。市場(chǎng)情緒高漲，部分人士認(rèn)為市場(chǎng)已進(jìn)入新一輪上漲,?！冬F(xiàn)在類似于-》、《牛市分三個(gè)階段-》,、《回顧19年類似于年,、年：牛市蓄勢(shì)待發(fā)-》、《牛市不需要基本面》?在《誤區(qū)-》等多篇報(bào)道中,，我們的分析指出,，從上證指數(shù)點(diǎn)開始，市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn),，進(jìn)入牛市第一階段,。與年下半年類似，政策回暖和寬松流動(dòng)性推動(dòng)估值修復(fù)進(jìn)入牛市，第二階段需要確認(rèn)基本面已經(jīng)觸底反彈,，市場(chǎng)能否進(jìn)入第二階段,，4月份或許是決定性時(shí)期。
1,、年初以來(lái)市場(chǎng)處于牛市第一階段
上證指數(shù)自點(diǎn)以來(lái)的上漲,，是牛市第一階段的估值修復(fù)。我們?cè)谥暗膱?bào)告《牛市分三個(gè)階段——》和《牛市孕育期高波動(dòng)——》中已經(jīng)分析過(guò)多次,。牛市分為三個(gè)階段,。第一階段是妊娠準(zhǔn)備期，第二階段是全面爆發(fā)期,，第三階段是全面爆發(fā)期,。第三階段是泡沫瘋狂期。第一階段牛市的背景是基本面尚未改善,，企業(yè)利潤(rùn)和ROE同比仍在下降,，但政策回暖，流動(dòng)性改善,，市場(chǎng)估值先行修復(fù),。類似的歷史記錄包括年下半年和年第四季度。年,，上證指數(shù)從6月份的998點(diǎn)上升到9月份的點(diǎn),，漲幅達(dá)22.6%。在此期間,，全部A股凈利潤(rùn)累計(jì)同比增速?gòu)哪甑诙径鹊?.1%下降至年第四季度的-5.8%,。上證綜合指數(shù)市盈率從6月的16.5倍上升至9月的19.3倍。年,，上證指數(shù)從10月的點(diǎn)上漲至12月初的點(diǎn),，漲幅達(dá)26.2%。全部A股凈利潤(rùn)累計(jì)同比增速由年第三季度的27.6%下降至年第四季度的-11.7%,。上證綜合指數(shù)PE從年10月的12.9倍上升至12月初的15.9倍,。回顧年初以來(lái)上證指數(shù)點(diǎn)的上漲,，基本面數(shù)據(jù)并沒(méi)有好轉(zhuǎn),，上漲主要是估值修復(fù)。繼去年底的6.2%小幅回升后,，1月份累計(jì)工業(yè)增加值同比小幅回升,，2月份為5.3%，由去年同期的6.8%小幅回升,。1-2月工業(yè)企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)同比-14.0%,，延續(xù)上年末的10.3%。急劇回落。全A股PE從1月3日的13.0倍上漲至4月4日的18.4倍,，滬深300從10.0倍上漲至13.3倍,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從27.9倍上漲至56.3倍，中小板指數(shù)從27.9倍上漲至56.3倍,。中小板指數(shù)漲幅從18.8倍升至27.4倍,。估值修復(fù)主要是由于風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)下降,。自1月4日以來(lái),，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一直波動(dòng)平緩，10年期國(guó)債收益率一直在3.06-3.22%的窄幅區(qū)間盤整,。
2,、能否進(jìn)入第二階段牛市要看基本面，4月份就決定了,。
從歷史上看,，“四月決策”起源于基本面更加明朗的時(shí)候?；仡橝股歷史,，A股市場(chǎng)具有一定的季節(jié)性特征?！按阂獠话?，四月決斷”是普遍現(xiàn)象。詳情請(qǐng)參閱《每年A股經(jīng)歷之事——》,。4月份之前基本面數(shù)據(jù)還不是很明朗,，市場(chǎng)經(jīng)常受到政策或者事件的影響。年初,，流動(dòng)性通常較為充裕,，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，因此常常出現(xiàn)春季躁動(dòng)的情況,。4月份之后,，3月份的宏觀數(shù)據(jù)逐漸出爐，微觀企業(yè)的年報(bào)和一季報(bào)也開始披露,。春季過(guò)后，基本面逐漸明朗,，國(guó)兩會(huì)結(jié)束,，宏觀政策形勢(shì)更加明朗。因此,，投資者可以對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)做出更清晰的判斷,。回顧年至今，A股傾向于在4月選擇方向,。年4月,、14、16,、17,、18日股市轉(zhuǎn)跌，年4月股市短暫上漲后,，5月轉(zhuǎn)跌,，年4月、年4月股市轉(zhuǎn)跌,，進(jìn)一步上漲,。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)基本面或政策惡化時(shí),，4月份之后市場(chǎng)就會(huì)轉(zhuǎn)向下行,。例如，年,，為控制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲,，“國(guó)八規(guī)”等調(diào)控政策密集出臺(tái)。年4月,，為控制過(guò)度通脹,，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)和貨幣政策開始逐漸收緊,，到年4月,，市場(chǎng)終于經(jīng)歷了熊市暴跌。這一次,，政策收緊最終導(dǎo)致基本面惡化,，股市經(jīng)歷了戴維斯雙殺，殺掉了估值和利潤(rùn),。年4月,，上市公司公布業(yè)績(jī)。12季度A股全部歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比增速?gòu)纳霞径鹊?3.4%大幅下降至0.5%,。雖然當(dāng)月上證指數(shù)因金融改革而上漲,，但5月份之后該指數(shù)保持不變。急劇下跌,。年4月,，超日債、華鑫鋼鐵等境內(nèi)信用債風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露,。人民日?qǐng)?bào)發(fā)表權(quán)威人士專訪《問(wèn)一季度大勢(shì)》,。市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)大規(guī)模債務(wù)違約,，股市下跌。年3月底4月初,，由于摩擦以及中興事件的發(fā)酵,，股市下跌。當(dāng)基本面或政策改善時(shí),，4月份后市場(chǎng)就會(huì)上漲,。年，市場(chǎng)的焦點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)板,。經(jīng)過(guò)年底到年初的反彈后,，4月初創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)分化十分嚴(yán)重。一季報(bào)顯示,，13Q1創(chuàng)業(yè)板歸屬于母公司凈利潤(rùn)增速由上季度的17%提升至同比24%,。%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)終于向上突破,，進(jìn)入牛市格局,。年4月，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，同時(shí)人民日?qǐng)?bào)發(fā)表文章《點(diǎn)是A股牛市的開始》,。投資者情緒高漲，股市上漲,。年的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是非常典型的基本面推動(dòng)盈利改善,，而年的整體牛市則與政策回暖有關(guān)。
中信建投張玉龍：4月A股將迎來(lái)第二輪上漲關(guān)注四大板塊
問(wèn)：作為今年第一個(gè)對(duì)市場(chǎng)做出看漲舉動(dòng)的分析師,，您在二月份的“牛市起點(diǎn)”電話會(huì)議影響很大,。您當(dāng)時(shí)的判斷邏輯和依據(jù)是什么？
張玉龍：
我們判斷牛市已經(jīng)開始主要基于兩個(gè)方面,。一是金融去杠桿給銀行帶來(lái)的資本壓力有所緩解,；二是外部環(huán)境有所改善。
去年我們發(fā)布了——號(hào)報(bào)告《金融去杠桿中的宏觀投資對(duì)沖策略》,，明確了影子銀行在貸款創(chuàng)造和存款機(jī)制下繞過(guò)資本約束的信用創(chuàng)造,。在金融去杠桿過(guò)程中，如果按照資管新規(guī)對(duì)這些影子銀行進(jìn)行穿透式監(jiān)管,，就會(huì)導(dǎo)致銀行資本不足,。在資本缺乏的情況下，銀行的信貸供給就會(huì)受到抑制,，進(jìn)而導(dǎo)致全社會(huì)的貨幣供給壓力,。
銀行可以通過(guò)內(nèi)部和外部融資補(bǔ)充資本。根據(jù)我們的測(cè)算,，銀行補(bǔ)充資本金的時(shí)間大概是今年5,、6月份。當(dāng)資本接近補(bǔ)充時(shí),，貨幣實(shí)際上可以正常擴(kuò)張,。1月份社會(huì)融資數(shù)據(jù)創(chuàng)下歷史新高，實(shí)體方債券價(jià)格和利率水平也有所回落,，這意味著信貸寬松的進(jìn)程已經(jīng)開始,。4月份又開始新一輪上漲。
問(wèn)：有什么新的樂(lè)觀理由嗎,？
張玉龍：
我們認(rèn)為,，經(jīng)過(guò)3月份的調(diào)整，4月份市場(chǎng)將重啟新一輪上漲,，主要基于兩點(diǎn),。
另一個(gè)問(wèn)題是信貸約束。長(zhǎng)期信貸利率AA-在3月最后一個(gè)周末持續(xù)下跌,，這意味著信貸寬松進(jìn)程仍在逐步推進(jìn),。
再有就是3月份PMI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期。雖然這個(gè)數(shù)據(jù)有一定的季節(jié)效應(yīng),，但實(shí)際上從一個(gè)側(cè)面反映出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拐點(diǎn)正在慢慢顯現(xiàn),。中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上正處于觸底反彈的前夜。當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拐點(diǎn)出現(xiàn)時(shí),，大盤藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)就會(huì)到來(lái),。
問(wèn)：您認(rèn)為二季度的投資機(jī)會(huì)在哪里？未來(lái)市場(chǎng)空間有多大,？
張玉龍：
首先,，二季度經(jīng)濟(jì)逐漸觸底，銀行資本可以從根本上得到補(bǔ)充,。此時(shí),，社會(huì)信用融資結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平將降低,。反映在市場(chǎng)上,，此前以中小板為主的風(fēng)格將逐漸轉(zhuǎn)向均衡甚至藍(lán)籌為主的風(fēng)格。藍(lán)籌股的上漲更有可能帶動(dòng)大盤指數(shù)上漲,。大盤指數(shù)可能會(huì)突破目前點(diǎn),、點(diǎn)的均衡區(qū)域，進(jìn)一步向更高的均衡點(diǎn)演化,。如果長(zhǎng)期信貸利率下降10%,，股市仍有上漲10%至15%的空間。
第二季度大盤將繼續(xù)上漲,，上漲至3,200點(diǎn)至3,500點(diǎn)區(qū)間,。藍(lán)籌股機(jī)會(huì)可能較多,，重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈、家電家居,、周期產(chǎn)品等板塊,。
從上周五開始，A股市場(chǎng)開啟了第二波上行攻勢(shì),。與很多投資者的預(yù)期相反,，第二波上漲行情的走勢(shì)并不是緩慢的上漲趨勢(shì)，而是依然猛烈,。春節(jié)后,，市場(chǎng)發(fā)起第一波上行攻擊，呈現(xiàn)出擠壓空頭的上行趨勢(shì),。許多投資者措手不及,，沒(méi)有時(shí)間參與。當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到點(diǎn)后,，許多投資者預(yù)計(jì)市場(chǎng)將出現(xiàn)重大調(diào)整,。但我當(dāng)時(shí)指出，正是因?yàn)橛写罅孔隹召Y金在觀望抄底,，才導(dǎo)致市場(chǎng)難以出現(xiàn)大的調(diào)整,。
前段時(shí)間我和一位銀行行長(zhǎng)交流過(guò)，他的比喻很好：在當(dāng)前的空頭上漲行情中,，一旦上車就很難下車,。當(dāng)然，您可以在巴士上換座位,，但不能下車,。一旦下車，通常很難再回到公交車上,。賺取短期價(jià)差,、避免短期調(diào)整的投資很可能在第二輪擠空上漲中徹底曇花一現(xiàn)。現(xiàn)在牛市的特征已經(jīng)非常明顯了,。我多次向大家強(qiáng)調(diào),，只有堅(jiān)信牛市的投資者才能真正在市場(chǎng)中獲利。如果信心不堅(jiān)定,，很容易在市場(chǎng)波動(dòng)中退出市場(chǎng),。前段時(shí)間市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候，我建議大家趁調(diào)整建倉(cāng),。這是在右側(cè)建立位置的好機(jī)會(huì),。
去年10月市場(chǎng)最低點(diǎn)時(shí)，前海開元基金率先喊出“棋局清,、全力加倉(cāng)”的口號(hào),，配置了券商等代表市場(chǎng)底部走勢(shì)的板塊,。市場(chǎng)，賺取豐厚的回報(bào),。銀河證券數(shù)據(jù)顯示,，前海開源基金成為今年一季度最大贏家,，占據(jù)股票型基金和混合型基金第一名,，并占據(jù)混合型基金前七名的位置。這反映了左翼的巨大立場(chǎng),。優(yōu)勢(shì),。當(dāng)然，左側(cè)開倉(cāng)也承受著巨大的壓力,。我們敢于在左側(cè)建倉(cāng),，是因?yàn)槲覀冇凶銐虻倪壿嬐评怼＝迥甓鄷r(shí)間,，前海開元基金已兩次逃離頂部,，三次抄底。這是因?yàn)槲覀冋嬲龑?shí)現(xiàn)了價(jià)值投資,。
現(xiàn)階段,，我認(rèn)為大家應(yīng)該克服猶豫，抓住牛市的機(jī)會(huì),，不要再想著等大盤下跌才入市,。事實(shí)上，往往最好的投資機(jī)會(huì)和最佳經(jīng)營(yíng)時(shí)機(jī)就是現(xiàn)在,。當(dāng)你看好后市和某只股票時(shí),，你以現(xiàn)價(jià)買入；如果你看跌市場(chǎng)前景和股票,，你就以當(dāng)前價(jià)格出售它,。等待往往會(huì)讓機(jī)會(huì)從指縫中溜走。
上市券商4月份業(yè)績(jī)已于近日公布,。雖然環(huán)比降幅較大,，但分析人士指出，考慮到季末月結(jié)息等因素對(duì)基數(shù)的影響,，4月份環(huán)比指標(biāo)實(shí)際上意義不大,。總體來(lái)看,，預(yù)計(jì)證券行業(yè)正在進(jìn)入復(fù)蘇周期,。加之科創(chuàng)板快速推進(jìn)以及流動(dòng)性改善的預(yù)期，機(jī)構(gòu)看好證券板塊業(yè)績(jī)回暖和政策催化劑帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),。有機(jī)構(gòu)建議投資者重點(diǎn)關(guān)注5月份券商股交易機(jī)會(huì),。
性能改進(jìn)正在進(jìn)行中
數(shù)據(jù)顯示,，4月份上市券商凈利潤(rùn)環(huán)比大幅下滑。例如,，母公司中信證券4月份凈利潤(rùn)5.26億元,，3月份凈利潤(rùn)13.85億元，環(huán)比下降61.99%,。不過(guò),，也有機(jī)構(gòu)指出，受4月份全市場(chǎng)股票,、基金日均成交量環(huán)比下降等因素影響,，股票、債市表現(xiàn)較3月份疲弱,，考慮到考慮到季末結(jié)息等因素的干擾,，4月份的環(huán)比表現(xiàn)意義并不大。同比來(lái)看,，券商業(yè)績(jī)?nèi)员３至己迷鲩L(zhǎng)勢(shì)頭,。
興業(yè)證券數(shù)據(jù)顯示，隨著資本市場(chǎng)走強(qiáng),、交易活躍度增加,，根據(jù)35家A股上市券商統(tǒng)計(jì)，一季度營(yíng)收和利潤(rùn)同比分別大幅增長(zhǎng)51.4%和86.6%,。年,，從業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，華泰證券認(rèn)為,，自營(yíng)業(yè)務(wù)占比達(dá)到歷史相關(guān)數(shù)據(jù)較高水平,，成為業(yè)績(jī)提升的關(guān)鍵因素。
華創(chuàng)證券預(yù)計(jì),，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長(zhǎng)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)突破的預(yù)期下,，今年證券行業(yè)ROE有望回歸8%左右，龍頭企業(yè)大概率超過(guò)10%,。
估值方面,，數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日,，申萬(wàn)證券指數(shù)今年累計(jì)上漲34.24%,；市盈率已達(dá)28倍；市凈率已達(dá)1.53倍,。市盈率和市凈率均處于歷史低位,。華創(chuàng)證券表示，ROE將成為板塊估值上行的有力支撐。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下,，隨著市場(chǎng)持續(xù)表現(xiàn),，券商板塊估值存在持續(xù)上行的可能性，全年市凈率目標(biāo)有望達(dá)到2.5倍,。
個(gè)股方面,，數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日,，次新股中信建投,、華林證券今年以來(lái)漲幅均超過(guò)1倍。此外,，漲幅前五名還包括華創(chuàng)陽(yáng)安,、哈投股份。漲幅最低的券商股國(guó)盛金控也達(dá)到了8.73%,。
領(lǐng)先券商戰(zhàn)略配置
招商證券表示，從投資策略來(lái)看,，5月份非銀投資建議將由“重保險(xiǎn),、輕券商”調(diào)整為均衡配置，積極關(guān)注券商買入機(jī)會(huì)以低廉的價(jià)格,。5月證券板塊的核心驅(qū)動(dòng)因素是政策創(chuàng)新刺激,，如果流動(dòng)性好于預(yù)期，也有望提供助力,。以科創(chuàng)板為代表的政策刺激是全年證券板塊最大的催化劑,。預(yù)計(jì)相關(guān)政策、科創(chuàng)板推出節(jié)奏和情緒將直接影響券商板塊走勢(shì),。進(jìn)入5月,，相關(guān)預(yù)期升溫，科創(chuàng)板逐步臨近,，其他創(chuàng)新政策也呼之欲出,，將直接利好券商。此外,，流動(dòng)性的改善將有助于券商估值的提升,。
長(zhǎng)城證券指出，以券商為代表的“金融+金融科技”是未來(lái)資本的重要主線,。這與近期路演中機(jī)構(gòu)投資者的反饋基本一致,，堅(jiān)定看好券商板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值。
現(xiàn)階段,，中信證券認(rèn)為券商股估值修復(fù)已完成,，正進(jìn)入“交易活躍導(dǎo)致業(yè)績(jī)改善”的測(cè)試階段。現(xiàn)階段股價(jià)表現(xiàn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金面密切相關(guān)。要密切關(guān)注開戶數(shù),、保證金余額,、換手率、融資情況等市場(chǎng)指標(biāo)變化,。
分析人士表示,，券商作為高貝塔屬性的板塊，短期內(nèi)需密切關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)及后續(xù)成交量,，關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),；長(zhǎng)期來(lái)看，他們依然看好券商全年業(yè)績(jī),。
興業(yè)證券指出,，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭券商。短期市場(chǎng)復(fù)蘇無(wú)法打破行業(yè)整體“馬太效應(yīng)”加劇的趨勢(shì),。注冊(cè)制背景下,，龍頭券商逐漸具備戰(zhàn)略配置意義。
