發(fā)行費(fèi)用是指發(fā)行公司在籌備和發(fā)行股票過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用,，主要指中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用,，包括證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu),、律師事務(wù)所,、咨詢機(jī)構(gòu),、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)等所需的費(fèi)用,。顧問(wèn)、財(cái)經(jīng)公關(guān)機(jī)構(gòu)等,。同時(shí),，發(fā)行費(fèi)用還包括交易所費(fèi)用和雜項(xiàng)費(fèi)用。
由于IPO中介機(jī)構(gòu)承接的項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模大,、募集金額大,，如證券發(fā)行與承銷(xiāo)、上市公司并購(gòu)重組,、資產(chǎn)證券化等投行業(yè)務(wù),，中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)通常與其發(fā)行規(guī)模和約定費(fèi)率相關(guān)。因此,，發(fā)行費(fèi)用金額也比較高,，也是上市過(guò)程中費(fèi)用的很大一部分。上市并購(gòu)網(wǎng)是一家專(zhuān)門(mén)從事企業(yè)上市及并購(gòu)信息服務(wù)商,，比較港股,、美股,、A股的上市流程和成本，讓準(zhǔn)備上市的企業(yè)一目了然,。
香港股市
【港股上市流程】
港股IPO主要包括上市準(zhǔn)備、上市準(zhǔn)備,、提交上市申請(qǐng)文件和市場(chǎng)推廣四個(gè)階段,。
1、上市準(zhǔn)備階段
專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)的參與是公司上市計(jì)劃中不可或缺的重要力量,。中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)能否成功上市起著決定性的作用,。
中介機(jī)構(gòu)主要包括保薦人、會(huì)計(jì)師,、律師,、資產(chǎn)評(píng)估師、股票轉(zhuǎn)讓機(jī)構(gòu)等,。
2,、上市準(zhǔn)備階段
主要目的是對(duì)公司進(jìn)行盡職調(diào)查，準(zhǔn)備招股說(shuō)明書(shū)等上市申請(qǐng)文件,，為下一階段申請(qǐng)材料的提交做準(zhǔn)備,。
包括確定上市時(shí)間；認(rèn)真開(kāi)展調(diào)查核實(shí)工作,；業(yè)務(wù)和組織結(jié)構(gòu)評(píng)估,；公司重組和上市結(jié)構(gòu)；審查過(guò)去兩/三年的會(huì)計(jì)記錄,；保薦人起草招股說(shuō)明書(shū),；中國(guó)律師起草中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)書(shū)；準(zhǔn)備其他相關(guān)文件,；向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交上市申請(qǐng),。
通常由保薦人或律師綜合各方需求編制盡職調(diào)查清單和時(shí)間表，由總協(xié)調(diào)員協(xié)調(diào)部署,，提高工作效率,。
3.提交上市申請(qǐng)
提交香港上市文件及聯(lián)交所審批。聯(lián)交所上市部收到申請(qǐng)文件后,，將對(duì)相關(guān)資料進(jìn)行詳細(xì)審核,，評(píng)價(jià)公司是否符合上市資格、是否適合上市,、業(yè)務(wù)是否可持續(xù),、公司是否合規(guī)、招股說(shuō)明書(shū)披露是否充分等,。第一輪反饋通常在收到申請(qǐng)后10-20天內(nèi)發(fā)出,。保薦人的答復(fù)必須完整,、詳細(xì)，否則聯(lián)交所不會(huì)審核,。聯(lián)交所明確規(guī)定,，不接受類(lèi)似“稍后發(fā)送某部分信息”的信息?！案?、提供”的說(shuō)辭，是否有多輪反饋取決于公司響應(yīng)的時(shí)間和質(zhì)量,。
4,、市場(chǎng)推廣階段
承銷(xiāo)商和財(cái)經(jīng)公關(guān)公司將協(xié)助公司準(zhǔn)備上市推廣活動(dòng)并聯(lián)系潛在投資者。公司管理層還將進(jìn)行路演并與潛在投資者會(huì)面,，初步確定投資者的認(rèn)購(gòu)意向,。
在成功向機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者定價(jià)和配股后，公司股票將在聯(lián)交所上市交易,。
【港股上市費(fèi)用】
香港上市總體成本約為人民幣20-萬(wàn)元,。主要包括保薦費(fèi)、承銷(xiāo)費(fèi),、律師費(fèi),、會(huì)計(jì)費(fèi)、資產(chǎn)評(píng)估費(fèi),、其他雜費(fèi),、后續(xù)費(fèi)用?？偝杀緦⒏鶕?jù)首次發(fā)行規(guī)模的不同而有很大差異,。企業(yè)應(yīng)準(zhǔn)備將募集資金的5%至30%作為發(fā)行費(fèi)用。其中,，承銷(xiāo)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為募集資金的1.5%-4.0%,。
港股發(fā)行費(fèi)用中，港股IPO法律費(fèi)用高于A股IPO法律費(fèi)用,。原因是,，根據(jù)聯(lián)交所的要求，擬在香港股市上市的內(nèi)地公司需要聘請(qǐng)四名律師,，分別是公司的境內(nèi)外律師,、保薦人的境內(nèi)外律師。然而,，在A股,，往往只有一名律師。地方,。
美國(guó)股市
[我們,。股票上市流程]
1,、選擇中介機(jī)構(gòu)
公司境外上市過(guò)程中涉及的中介機(jī)構(gòu)：保薦人；財(cái)務(wù)顧問(wèn),；資產(chǎn)評(píng)估師,；國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所；國(guó)內(nèi)外律師及其他相關(guān)機(jī)構(gòu),。
2.向境外證監(jiān)會(huì)或交易所提出申請(qǐng)
中國(guó)企業(yè)到海外上市,，無(wú)論是在美國(guó)還是在香港，首先需要獲得國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn),。企業(yè)在獲得國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)上市相關(guān)批準(zhǔn)文件以及律師出具的相關(guān)法律意見(jiàn)書(shū)后,，即可向美國(guó)交易所提出申請(qǐng),。提交首次上市申請(qǐng)材料并向美國(guó)證券交易委員會(huì)注冊(cè),。
包括：準(zhǔn)備注冊(cè)文件；了解相關(guān)規(guī)則,；填寫(xiě)各種表格,；提交注冊(cè)，包括預(yù)覽會(huì)議,、正式注冊(cè)和意見(jiàn)書(shū),；修改報(bào)告；美國(guó)證券交易委員會(huì)審查,；通過(guò)或暫停命令,；交流審查等
3.路演及定價(jià)
路演是投資者與證券發(fā)行人在充分溝通的情況下促進(jìn)股票成功發(fā)行的重要推介方式。
證券發(fā)行前,，在重點(diǎn)路演場(chǎng)地向潛在投資者進(jìn)行推介活動(dòng),。表明擬發(fā)行證券的價(jià)值和發(fā)展前景，加深投資者認(rèn)知,，了解其投資意圖,，發(fā)現(xiàn)需求和價(jià)值定位，確保證券的成功發(fā)行,。
定價(jià)需要在中介機(jī)構(gòu)和分析師的幫助下完成,。國(guó)際新股發(fā)行定價(jià)是一個(gè)高度市場(chǎng)化的過(guò)程。在信息披露充分的嚴(yán)格監(jiān)管要求和國(guó)際資本市場(chǎng)高度競(jìng)爭(zhēng)的前提下,，買(mǎi)賣(mài)雙方最終達(dá)成的價(jià)格是公平的價(jià)格,。
4、證券承銷(xiāo)
證券發(fā)行需要承銷(xiāo)商承銷(xiāo)發(fā)行人發(fā)行的證券,。證券承銷(xiāo)是指通過(guò)承銷(xiāo)商銷(xiāo)售公司擬發(fā)行的新股,。
5、上市情況
發(fā)行人經(jīng)美國(guó)證券交易委員會(huì)和交易所審核批準(zhǔn)后即可上市,。大多數(shù)發(fā)行人會(huì)選擇在登記文件生效后的下一個(gè)交易日在交易所掛牌,。上市后,，發(fā)行人還需要向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交包含最終發(fā)行價(jià)格的最終招股說(shuō)明書(shū)。
【美股上市費(fèi)用】
申請(qǐng)美國(guó)納斯達(dá)克上市的專(zhuān)業(yè)費(fèi)用約為200萬(wàn)美元至250萬(wàn)美元,，一般包括上市顧問(wèn)費(fèi),、申請(qǐng)代碼費(fèi)、專(zhuān)業(yè)上市團(tuán)隊(duì)費(fèi)用,，如律師費(fèi),、保薦費(fèi)、中介費(fèi),、公眾費(fèi)用等,。提供招股說(shuō)明書(shū)費(fèi)用和承銷(xiāo)商傭金。不僅包括境內(nèi)財(cái)務(wù),、法律,、稅務(wù)費(fèi)用，還包括境外財(cái)務(wù),、法律,、稅務(wù)費(fèi)用、準(zhǔn)主辦機(jī)構(gòu)費(fèi)用,、翻譯,、路演、承銷(xiāo)渠道協(xié)調(diào)等費(fèi)用,。具體承保費(fèi)用另計(jì)
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，中國(guó)企業(yè)赴美發(fā)行平均單筆承銷(xiāo)費(fèi)率為5.28%；標(biāo)準(zhǔn)承保費(fèi)率范圍為3%-5.5%,。迄今為止,，阿里巴巴在美國(guó)上市的中概股承銷(xiāo)費(fèi)用最高。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道,，其融資金額高達(dá)250億美元,，承銷(xiāo)率為1.2%，約合3億美元,。
A股市場(chǎng)
【A股上市流程】
1,、改制設(shè)立股份有限公司
確定設(shè)立路徑；制定重組方案,；聘請(qǐng)驗(yàn)資,、資產(chǎn)評(píng)估、審計(jì)等中介機(jī)構(gòu),；申請(qǐng)?jiān)O(shè)立材料,；召開(kāi)成立大會(huì)。
2.盡職調(diào)查和咨詢
盡職調(diào)查是中介機(jī)構(gòu)從業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù),、法律三個(gè)方面對(duì)擬上市公司進(jìn)行調(diào)查的過(guò)程,，目的是評(píng)價(jià)該公司是否符合上市條件。然后,，通過(guò)上市輔導(dǎo),，包括主體資格、獨(dú)立性,、規(guī)范運(yùn)作,、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、籌資渠道,、股權(quán)及發(fā)行比例等,，幫助企業(yè)滿足發(fā)行審核的監(jiān)管要求。
3.文件準(zhǔn)備及申報(bào)
確定各項(xiàng)指標(biāo)符合上市要求后,，企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)須按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求準(zhǔn)備各類(lèi)申請(qǐng)文件,，包括招股說(shuō)明書(shū)、發(fā)行申請(qǐng)書(shū),、基本信息表,、發(fā)行批準(zhǔn)文件等,。
4,、路演推介及發(fā)行上市
批準(zhǔn)后決定發(fā)行；發(fā)布研究報(bào)告,；準(zhǔn)備分析師簡(jiǎn)報(bào)和路演,；向研究分析師介紹公司和發(fā)行情況；進(jìn)行價(jià)格查詢和促銷(xiāo),；確定規(guī)模和定價(jià)范圍,。
股權(quán)托管、登記,、上市,；證券公司負(fù)責(zé)上市后的持續(xù)監(jiān)管。
【A股上市費(fèi)用】
據(jù)統(tǒng)計(jì),，中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用在整個(gè)發(fā)行上市費(fèi)用中占比最大,。券商承銷(xiāo)保薦費(fèi)、會(huì)計(jì)師審計(jì)費(fèi),、律師費(fèi)位居發(fā)行費(fèi)用支出前三位,。
雖然目前中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)尚無(wú)國(guó)家規(guī)定或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，但由于所有IPO公司的發(fā)行上市費(fèi)用均需在招股說(shuō)明書(shū)文件中公示,，因此各公司的具體費(fèi)用金額相對(duì)透明,，也可說(shuō)有一個(gè)無(wú)形的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和做法。
年一季度,，完成A股IPO的85家上市公司共支付發(fā)行費(fèi)用982.331.03萬(wàn)元,，發(fā)行率為5.46%,。各上市板塊中，科創(chuàng)板支付發(fā)行費(fèi)用最多,，達(dá)408,568.12萬(wàn)元,；北京證券支付的發(fā)行費(fèi)用最高，發(fā)行費(fèi)用為10.01%,。
年一季度,，完成A股IPO的85家上市公司共支付承銷(xiāo)保薦費(fèi)803.萬(wàn)元，承銷(xiāo)保薦率為4.47%,。各上市板塊中,，科創(chuàng)板支付承銷(xiāo)保薦費(fèi)用最多，達(dá)346.28.58萬(wàn)元,；北證承銷(xiāo)保薦費(fèi)率最高,，承銷(xiāo)保薦費(fèi)率為7.73%。
歡迎關(guān)注公眾號(hào)：上市并購(gòu)網(wǎng)了解更多資訊,。
A股,、港股,、美股區(qū)別如下：
1、交易時(shí)間不同：A股中午休市,，美股中午不休市,，港股中午休市。
2,、定義不同：A股是人民幣普通股,，美股是美國(guó)股票，港股是在香港上市的股票,。
3,、交易貨幣不同：A股以人民幣交易，港股以港元交易,，美股以美元交易,。
4、交易制度不同：A股采用T+1交易方式,，港股采用T+2交易方式,，美股采用T+3交易方式。
5,、價(jià)格區(qū)間設(shè)置不同：A股價(jià)格區(qū)間為10%,，而美股、港股沒(méi)有價(jià)格區(qū)間設(shè)置。
總體來(lái)說(shuō),，港股,、美股和A股的交易規(guī)則還是存在很多差異的。投資者如果想投資美國(guó)和香港股市,，必須提前了解交易規(guī)則,，不能盲目入市。因此,，選擇合適的美股交易平臺(tái)是最具挑戰(zhàn)性的,。互聯(lián)網(wǎng)渠道,，如BIYAPAY,，門(mén)檻低，存取款簡(jiǎn)單,。他們支持美元和港幣的存款和取款,。他們還可以以數(shù)字貨幣存入和提取資金。如果您沒(méi)有海外銀行卡也沒(méi)關(guān)系,。通過(guò)電子郵件注冊(cè),，數(shù)字貨幣——美元/港元；或添加銀行帳戶,。充值美元/港幣至美港股票賬戶,，即可購(gòu)買(mǎi)美港股票。
美股便宜多了！
