當(dāng)前限電主要受環(huán)保限產(chǎn),、煤炭供應(yīng)緊張等供給側(cè)因素影響,,電力需求并未明顯增加。當(dāng)前的基本面環(huán)境與年,、年較為相似,。結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)和當(dāng)前基本面特征,我們認(rèn)為未來(lái)煤炭,、有色,、黑色金屬等工業(yè)品價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)上漲,部分工業(yè)品價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)上漲,。周期性股票預(yù)計(jì)將相應(yīng)受益,。債市將在多空擾動(dòng)中持續(xù)震蕩。
限電,,為什么,?
從供給側(cè)來(lái)看,煤炭供需矛盾加劇以及部分地區(qū)限電可能是近期拉閘限電的原因之一,。從需求端來(lái)看,,用電旺季的到來(lái)和出口訂單的增強(qiáng)也可能推升社會(huì)用電需求,導(dǎo)致電力供應(yīng)相對(duì)緊張,。綜合來(lái)看,,限電雖然受到供需雙方的影響,但更重要的原因還是在供給側(cè)。
回顧歷史上幾次停電時(shí)期
回顧歷史,,我國(guó)曾經(jīng)歷過(guò)年,、年、年3次雪災(zāi),。在之前的每一次雪災(zāi)中,,我國(guó)都有不同程度的限電政策。
年和年,,我國(guó)煤炭庫(kù)存壓力有所體現(xiàn),,電力供需矛盾加劇,煤炭,、鐵礦石,、螺紋鋼等工業(yè)品價(jià)格整體呈上漲趨勢(shì),通脹壓力加大,,但工業(yè)生產(chǎn)隨之下降工業(yè)用電量,。股市下跌,股市調(diào)整,,債市呈現(xiàn)上漲趨勢(shì),;年,我國(guó)煤炭供應(yīng)充足,,電力供需壓力沒(méi)有明顯增加,。因此,沒(méi)有發(fā)生大規(guī)模停電的情況,。在此環(huán)境下,,工業(yè)大宗商品價(jià)格整體波動(dòng),而股市和債市則主要受到全球資本市場(chǎng)共振的影響,。
綜合來(lái)看,,大規(guī)模限電措施通常是在煤炭庫(kù)存壓力加劇的環(huán)境下推出的,且往往伴隨著工業(yè)品價(jià)格的上漲,,但工業(yè)生產(chǎn)也可能放緩,,導(dǎo)致煤炭行業(yè)表現(xiàn)更為突出。債券市場(chǎng),。
綜上所述
綜合本文分析,,當(dāng)前限電主要受環(huán)保限產(chǎn)、煤炭供應(yīng)緊張等供給側(cè)因素影響,,電力需求并未明顯增加,。目前的基本面環(huán)境與年、年較為相似,,我們認(rèn)為未來(lái)煤炭,、有色,、黑色等工業(yè)品價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)上漲,部分周期股有望相應(yīng)受益,。不過(guò),,目前債券市場(chǎng)不會(huì)像煤炭庫(kù)存那樣承受壓力。在加劇的環(huán)境下如此強(qiáng)勁的表現(xiàn)可能會(huì)在多空擾動(dòng)下繼續(xù)震蕩,。
風(fēng)險(xiǎn)因素
海外疫情走勢(shì)超出預(yù)期,,國(guó)內(nèi)氣候變化超出預(yù)期,市場(chǎng)流動(dòng)性劇烈波動(dòng),,宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)超出預(yù)期,。