中國(guó)證券報(bào)訊年上海證券交易所國(guó)際投資者大會(huì)正在如火如荼地進(jìn)行,，開放是本次大會(huì)的主題之一,。近年來(lái)，上交所積極推動(dòng)市場(chǎng)從部分渠道開放向全面機(jī)構(gòu)開放的發(fā)展?？苿?chuàng)板是深化資本市場(chǎng)改革的重要平臺(tái)和實(shí)現(xiàn)高水平制度開放的有效載體,。

截至目前,，科創(chuàng)板跨區(qū)域上市公司已有12家,，其中證監(jiān)會(huì)、復(fù)旦微電子,、時(shí)代電氣等11家“AH”雙重上市公司,，1家“AHN”三重上市公司。上市公司百濟(jì)神州,。此外,，科創(chuàng)板紅籌企業(yè)有中芯國(guó)際、百濟(jì)神州,、諾誠(chéng)健華等3家多地上市紅籌企業(yè),，以及華潤(rùn)微、蓋科微,、九號(hào)等6家紅籌企業(yè),。公司,，僅屬于科技行業(yè),。創(chuàng)業(yè)板上市紅籌公司。

流動(dòng)性和估值比較優(yōu)勢(shì)顯著

對(duì)于選擇科創(chuàng)板上市的原因,，流動(dòng)性和估值是上市公司選擇上市地點(diǎn)的重要標(biāo)準(zhǔn),。“科創(chuàng)板投資者能夠更好地了解國(guó)內(nèi)企業(yè)的商業(yè)模式,，對(duì)中國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)困難更有信心,，文化理念更加一致,。”復(fù)旦微電子解釋科創(chuàng)板上市原因,。

君實(shí)生物認(rèn)為：“科創(chuàng)板和海外交易所的定位不同,。科創(chuàng)板廣泛的投資者群體和較高的流動(dòng)性可以進(jìn)一步加深國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的了解和認(rèn)可,，幫助企業(yè)樹立品牌形象,。擴(kuò)大市場(chǎng)認(rèn)知度?！敝Z成建華也表示：“科創(chuàng)板主要以國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者為主,。與海外相比，與境內(nèi)投資者的溝通渠道更加順暢,，更容易讓投資者更加熟悉公司,，更容易了解公司的商業(yè)模式和運(yùn)營(yíng)環(huán)境，從而給出更合理的估值,?！?/p>

上市公司的主觀感受也可以在交易數(shù)據(jù)中得到驗(yàn)證。根據(jù)年換手率觀察兩地流動(dòng)性差異,，年科創(chuàng)板12家多區(qū)域公司的年換手率平均為501%,，H股的對(duì)應(yīng)數(shù)字為143%。其中,，復(fù)旦微電子和時(shí)代電氣差異最大,，科創(chuàng)板年換手率差異分別達(dá)704和657個(gè)百分點(diǎn)。估值差異通過(guò)股價(jià)年均值來(lái)體現(xiàn),。12家公司年科創(chuàng)板平均股價(jià)較H股均價(jià)上漲107.6%,。

10月31日，首批科創(chuàng)板做市商正式啟動(dòng)科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù),，提供科創(chuàng)板股票買賣雙向報(bào)價(jià)二級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)新板,。業(yè)內(nèi)人士表示，此舉將進(jìn)一步注入持續(xù)的流動(dòng)性,。

科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企聚集效應(yīng)開始顯現(xiàn)

科創(chuàng)板12家上市公司中,，一半以上是創(chuàng)新藥企業(yè)，包括百濟(jì)神州,、君實(shí)生物,、康希諾、榮昌生物,、諾誠(chéng)健華,、復(fù)旦張江等。創(chuàng)新藥企業(yè)具有資金投入大、投資周期長(zhǎng)的特點(diǎn),，一度制約其在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的融資能力,。科創(chuàng)板的設(shè)立,，給創(chuàng)新藥企帶來(lái)了制度紅利,。得益于多元化、包容性的發(fā)行上市條件和創(chuàng)新的持續(xù)監(jiān)管體系,，科創(chuàng)板創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)已形成一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)集群,。算上兩地上市的企業(yè)，目前上市的創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量已達(dá)23家,。

借助科創(chuàng)板,，創(chuàng)新藥企可以進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資源要素的前向配置。公司在成長(zhǎng)期可以獲得許多只有成熟公司才有的優(yōu)質(zhì)資源,。許多企業(yè)在科研,、資金、人才,、市場(chǎng)等方面得到幫助,，經(jīng)營(yíng)駛?cè)肟燔嚨馈?/p>

例如，百濟(jì)神州核心產(chǎn)品zanubrutinib和ibrutinib的頭對(duì)頭臨床試驗(yàn)近期在無(wú)進(jìn)展生存期方面取得了優(yōu)越性結(jié)果,；康希諾先后推出重組腺病毒載體疫苗注射劑型,、吸入劑型被世界衛(wèi)生組織列入“緊急使用清單”，推動(dòng)全球抗疫防線建設(shè),；君實(shí)生物聯(lián)合研發(fā)的VV116獲烏茲別克斯坦等國(guó)緊急使用批準(zhǔn),。

紅籌回歸科創(chuàng)板路徑逐漸成熟

年2月27日，華潤(rùn)微正式登陸科創(chuàng)板,，成為全國(guó)首家上市紅籌企業(yè),，開啟紅籌企業(yè)進(jìn)軍資本市場(chǎng)的新篇章。當(dāng)年7月,，中芯國(guó)際在科創(chuàng)板掛牌,，成為首家上市的“AH”紅籌公司。九公司還成為國(guó)內(nèi)第一家發(fā)行存托憑證并上市的紅籌公司,，開辟了紅籌回歸的新路徑,；年12月，已在美國(guó)納斯達(dá)克和香港聯(lián)交所上市的九號(hào)公司百濟(jì)神州再次選擇在科創(chuàng)板上市,，成為首家在科創(chuàng)板上市的紅籌公司,。三個(gè)地方。

截至目前,，已有6家紅籌企業(yè)登陸科創(chuàng)板,，紅籌回歸科創(chuàng)板的路徑日趨成熟,。

在談及紅籌回歸時(shí),，九公司表示：“作為一家注冊(cè)在開曼群島的紅籌公司,，主要業(yè)務(wù)活動(dòng)在開曼群島，并且在公司治理上有雙持股結(jié)構(gòu),、VIE結(jié)構(gòu)等特殊安排,，以前國(guó)內(nèi)沒(méi)有這樣的上市先例，以前在這種情況下企業(yè)在國(guó)內(nèi)A股上市是非常困難的,，但是科創(chuàng)板的設(shè)立讓我們抓住了機(jī)會(huì)美好時(shí)代興起,，成功登陸科創(chuàng)板后，各級(jí)員工受到極大鼓舞,，能夠更加專注地從事科技創(chuàng)新,，我們切實(shí)感受到了頂層設(shè)計(jì)和科技創(chuàng)新所釋放的巨大紅利。政策改革,，給廣大科技創(chuàng)新企業(yè)帶來(lái)了前所未有的發(fā)展機(jī)遇,。”