華夏時(shí)報(bào)王思禎提出的不具約束力的私有化要約,。ADS以1.36美元現(xiàn)金收購公司已發(fā)行普通股,。
隨著胰腺事件的展開,，醫(yī)療界的聲音也不少,。從納斯達(dá)克退市的醫(yī)療股未來將何去何從？劉堯分析,，“中概股退市意味著資金鏈斷裂,，企業(yè)必須尋找庇護(hù)所，加快更換上市地點(diǎn),?！备劢凰嫉臄?shù)據(jù)顯示，數(shù)十只中概股以不同形式回歸港股,。包括藥明康德,、三生制藥等公司。這種通過私有化退市后再重新上市的方式正在被企業(yè)廣泛選擇,。
“在當(dāng)前中概股退市風(fēng)險(xiǎn)尚未完全緩解的前提下,，我相信港交所是大多數(shù)中概股首選的避風(fēng)港。一方面,，回港上市可以一方面,，為中概股企業(yè)提供資金避風(fēng)港，保留美元融資渠道,；另一方面,，優(yōu)質(zhì)企業(yè)也可能被納入港股通，從而擴(kuò)大投資者基礎(chǔ),，獲得增量流動性,。”徐陽告訴華夏時(shí)報(bào)記者。
在劉堯看來,，港交所應(yīng)該是中概股回歸的一個比較好的避風(fēng)港,。“對于中概股來說,，需要國際國內(nèi)兼容的資本市場,，也需要交易量的支撐才能獲得貸款和資金。綜合考慮各種條件,，港交所得分更高,。”
事實(shí)上,，中概股回歸后,，上市地點(diǎn)的選擇并不是一個單選的問題。近年來,，新交所作為中國企業(yè)海外上市目的地之一進(jìn)入公眾視野。以天津中新藥業(yè)為例,，其于年6月27日在新交所上市,，并逐步實(shí)施全球資本市場布局。但劉耀指出,，新交所并不是一個理想的港口,，在總市值和普遍適用性方面不具備優(yōu)勢。
此外,，公開數(shù)據(jù)顯示,，截至年底，港交所上市公司共有家,，市值超過5萬億美元,。市值在亞太地區(qū)23家交易所中排名第四，僅次于上海證券交易所,、日本證券交易所和深圳證券交易所,。新交所上市公司有673家，市值超過億美元,，在亞太地區(qū)市值排名第9位,。香港證券交易所的股票市場交易相對活躍。年,，港交所日均成交額超過160億美元,，而新交所日均成交額僅為9.6億美元。
上述數(shù)據(jù)恰恰暴露了新交所“流動性不足”的弊端,。隨后華夏時(shí)報(bào)記者檢索發(fā)現(xiàn),，中國藥企先是在新交所上市，后又退市，這并非沒有教訓(xùn),。年,，綠葉制藥在新加坡上市。但由于流動性不足等原因,，綠葉制藥于年完成私有化后從新加坡退市,。自年在香港聯(lián)交所上市以來，綠葉制藥業(yè)績穩(wěn)步增長,。
不過,，徐陽也指出，“近年來,，新交所也將自己視為中國的國際合作伙伴,。因此，新交所對于中國概念股也具有一定的避險(xiǎn)屬性,，也會有相關(guān)的支持政策,。”
見習(xí)編輯：嚴(yán)遠(yuǎn)主編：陳彥鵬
這可能會導(dǎo)致不少中概股股價(jià)進(jìn)一步暴跌，也會影響投資者對中概股的信心,。
我之所以這么說,，主要是因?yàn)楹芏嗤顿Y者非常害怕這些中概股的退市，因?yàn)檫@可能會讓投資者遭受重大損失,。對于投資者來說,，投資者其實(shí)并不擔(dān)心很多中概股的基本面問題。但如果這些股票不能正常上市,，很多人可能就不會參與這些中概股的投資,。這也是中概股面臨的主要問題。
這是怎么回事,？
這是有關(guān)中概股的消息,。12家中概股公司被列入預(yù)退市名單。如果這些公司在三年內(nèi)不能正常提交相應(yīng)的資質(zhì)文件,，這些公司將被強(qiáng)制退市,。此后，中概股整體市場價(jià)格持續(xù)下跌,，相關(guān)個股走勢與大盤基本一致,。
持續(xù)的壓力可能會導(dǎo)致中概股價(jià)格進(jìn)一步暴跌。
這個原因其實(shí)很簡單,。中概股的退市風(fēng)險(xiǎn)可能會讓不少投資者對中概股失去信心,。雖然很多中概股有著非常好的發(fā)展?jié)摿?，但如果這些個股連基本的上市穩(wěn)定性都無法保證，投資者自然不會選擇投資這些中概股,。很多人可能也會因?yàn)檫@個原因而選擇投資這些中概股,。選擇直接清關(guān)。
這也將導(dǎo)致中概股失去相應(yīng)的融資能力,。
隨著投資者和機(jī)構(gòu)陸續(xù)推出中概股,，不少中概股已經(jīng)失去了相應(yīng)的融資能力。經(jīng)過一系列的負(fù)面影響,，我們可以看到很多中概股的價(jià)格已經(jīng)跌破了發(fā)行價(jià),，很多中概股的價(jià)格甚至暴跌了90%以上。對于這些中概股公司來說,，需要進(jìn)一步擺脫退市風(fēng)險(xiǎn),，以確保中概股能夠在資本市場上重新活躍起來。
對于中國企業(yè)來說,，在納斯達(dá)克上市有兩種方式：IPO和反向收購。在IPO中,，通常采取曲線IPO的形式,。即境內(nèi)企業(yè)在境外設(shè)立離岸公司或收購殼公司，然后通過資本安排和合同設(shè)計(jì)向殼公司注入境內(nèi)資產(chǎn)或股權(quán),，再以殼的名義在境外證券市場上市籌集資金。公司,。通常離岸公司注冊在英屬維爾京群島,、巴哈馬、開曼群島,、百慕大群島,、巴拿馬等世界著名避稅天堂島嶼，這樣既可以享受稅收優(yōu)惠,，同時(shí)又可以規(guī)避中國政府對離岸公司的嚴(yán)格規(guī)定,。企業(yè)境外上市。納斯達(dá)克市場的新浪,、網(wǎng)易,、搜狐等均采用此方式上市。
除了IPO上市外,，中國企業(yè)還可以通過借殼上市的方式在納斯達(dá)克上市,。所謂借殼上市，是指境內(nèi)企業(yè)購買境外上市公司作為“殼”,，然后該上市公司反向并購境內(nèi)或境外的企業(yè)法人,，再由殼公司實(shí)現(xiàn)再融資功能。借殼上市雖然避免了境內(nèi)審批程序，但注入資產(chǎn)業(yè)務(wù)難度大,、風(fēng)險(xiǎn)大,，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)再融資目標(biāo)。例如,，我國西安的生物科技公司楊凌博迪森就采用這種方式成功登陸納斯達(dá)克,，并于年8月25日成功晉升美國證券交易所。
這樣,，“中國概念”公司一旦根據(jù)自身實(shí)力確定了納斯達(dá)克上市方式,，就可以一步步實(shí)施其上市計(jì)劃。一般來說,，中國企業(yè)想要在納斯達(dá)克上市,，需要經(jīng)歷以下幾個步驟：提出申請、等待回復(fù),、獲得法律認(rèn)可,、招股說明書、路演和定價(jià)等轉(zhuǎn)移階段,。招股說明書及上市階段,。只要公司滿足納斯達(dá)克上市要求，并且能夠吸引國際投資者的關(guān)注,，公司在納斯達(dá)克上市并不困難,。因?yàn)榧{斯達(dá)克是一個成熟的市場，只要投資者期望一家上市公司能給他們帶來回報(bào),，他們必然會熱情地追捧該公司的股票,。只要得到投資者的熱情認(rèn)購，上市公司就能夠在納斯達(dá)克以極高的市盈率籌集資金,。
如果一家公司希望通過借殼上市的方式在納斯達(dá)克上市,，那么獲得融資資格將是一個“漫長的旅程”。首先,，如何保證公司在信息不對稱的情況下能夠采購到優(yōu)質(zhì)的“殼”資源,，是公司面臨的挑戰(zhàn)。其次,，如何注入新業(yè)務(wù),？如何確保新業(yè)務(wù)能夠贏得投資者的認(rèn)可？事實(shí)上,，購買母公司的“殼”資源,，注入資產(chǎn)，進(jìn)而提升公司業(yè)績,，實(shí)現(xiàn)融資效果,，對于買殼上市的中國企業(yè)來說將是一個挑戰(zhàn),。
目前納斯達(dá)克23家“中國概念”公司中，有19家選擇IPO上市,，4家選擇逆回購上市,。這些上市公司的上市方式選擇本身就說明了中國企業(yè)對納斯達(dá)克上市的偏好：與投資成本、獲得資金數(shù)額和風(fēng)險(xiǎn)相比,，IPO是比逆回購更為理性的選擇,。
中國企業(yè)在納斯達(dá)克上市的條件
條件：生化、醫(yī)藥,、寬帶,、信息、光纖,、通信,、制造業(yè)等行業(yè)經(jīng)濟(jì)活躍一年以上，具有較高增長潛力的企業(yè),。
(2)消極條件：
有形資產(chǎn)凈值必須達(dá)到萬美元以上,。
近一年或近三年，近兩年稅前收入超過100萬美元,。
IPO股票發(fā)行數(shù)量必須超過110萬股,。
上市證券的上市市值必須在800萬美元至萬美元之間。
每股最低上市價(jià)格為5美元,。
積極條件：通過SEC和NASD審核后,，上市前公眾股東數(shù)量必須超過400人。所謂公眾持股是根據(jù)SEC手冊,。股份數(shù)量需要超過一股整股,，在美國整股是100股的基本流通單位。
誠信原則：納斯達(dá)克股票市場有一句流行語：“任何公司都可以上市,，但時(shí)間會證明一切”。,。這意味著,，只要申請公司堅(jiān)持誠信原則，上市只是時(shí)間問題,。
公司海外上市的好處
低成本融資快速提升企業(yè)競爭力
從客觀來看,，國內(nèi)證券市場新股發(fā)行正在加速，股票市場規(guī)模不斷擴(kuò)大,。但如果短時(shí)間內(nèi)發(fā)行過多新股,，勢必會對二級市場產(chǎn)生負(fù)面影響。從主觀上看,，發(fā)行公司境內(nèi)發(fā)行新股受到諸多限制,。為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,，增強(qiáng)國際競爭力，低成本的境外上市將是企業(yè)不錯的選擇,。此外,，與境內(nèi)上市相比，境外上市周期更短,、程序更簡單,，從綜合層面降低了企業(yè)的融資成本。
完善法人治理結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代企業(yè)制度
境內(nèi)企業(yè)境外上市后,，境外股東將根據(jù)公司章程保護(hù)投資者權(quán)益,，要求上市公司切實(shí)履行公司章程承諾的義務(wù)，及時(shí),、準(zhǔn)確地進(jìn)行信息披露,，從而有效防范“內(nèi)部人控制”這一現(xiàn)象的出現(xiàn)有利于提高公司經(jīng)營管理效率。
學(xué)習(xí)國外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),。國內(nèi)企業(yè)通過境外上市可以學(xué)習(xí)國外企業(yè)的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn),，對于在經(jīng)濟(jì)全球化環(huán)境下全面提高自身素質(zhì)、增強(qiáng)國際競爭力大有裨益,。提升企業(yè)在國際資本市場的形象
境內(nèi)企業(yè)境外上市不僅為境外企業(yè)了解境內(nèi)企業(yè)提供了信息平臺,，也為境內(nèi)企業(yè)進(jìn)入境外資本市場創(chuàng)造了良好的開端。通過境外上市,，企業(yè)可以無形中提高海外聲譽(yù),，有利于企業(yè)開拓國際市場，爭取外貿(mào)優(yōu)惠信用和服務(wù),，為企業(yè)的全面發(fā)展創(chuàng)造有利條件,。
上市流程簡單有效，融資計(jì)劃可在較短時(shí)間內(nèi)完成,。由于中國企業(yè)境外上市的上市程序相對簡單,、準(zhǔn)備時(shí)間短，符合條件的擬上市企業(yè)一般可在一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市流通,。這對于中國企業(yè)及時(shí)抓住國際證券市場商機(jī),，在較短的時(shí)間內(nèi)完成融資計(jì)劃，獲得進(jìn)一步發(fā)展所需的資金非常有幫助,。此外,，上市準(zhǔn)備時(shí)間的縮短也將有助于計(jì)劃上市的企業(yè)控制境外上市成本。除了其他優(yōu)點(diǎn)外,，在境外證券市場發(fā)行股票,，股東分散，發(fā)行人可以更自由地使用籌集的資金,，公司被新股東控制的風(fēng)險(xiǎn)也降低了,。在境外證券市場發(fā)行股票可以籌集多種貨幣的資金,，以滿足外匯資金的需求。國外證券市場資金來源廣泛,，股票發(fā)行容易,，特別是在國內(nèi)采取金融緊縮措施的情況下，發(fā)行股票非常有必要,。境外上市后再融資更加靈活,、難度較小，而境內(nèi)上市公司的再融資成本相對較高,、難度較大,。
