有這樣一群“小人物”——
他們可能是商人、醫(yī)生、律師,、學(xué)生,、工人、街頭小販……
它們不僅是中國股市的獨特風景，也是推動中國股市發(fā)展的重要力量。
在資本市場的大船上，他們有一個共同的名字：中國散戶,。
廣義上講，散戶是股票市場的個人投資者,。中國證券投資者保護基金有限責任公司發(fā)布的《全國股票市場投資者狀況調(diào)查報告》顯示,，截至年8月，全國股票投資者數(shù)量為1.42億,，其中自然人投資者占比99.77%,。如此高的散戶比例在歐美市場乃至全球市場都是難以想象的。
改革開放以來,，我國證券市場從“星火燎原”發(fā)展至今,，擁有滬深交易所上市公司近家，總市值逾家,。超過60萬億元,，并推出了科創(chuàng)板并試行注冊制,，發(fā)展如燎原之勢。其中,，散戶投資者從未缺席,。
今天，我們不談叱咤風云的股民,，也不談金融機構(gòu)的沉浮,，只關(guān)注資本市場中你我這樣的普通人的沉浮。從粗放到有序,、理性,，隨著我國證券市場的發(fā)展，他們的投資心態(tài)和策略發(fā)生了巨大的變化,。
破土動工：商業(yè)還是股票,？
年，上海,、深圳證券交易所成立,，中國證券市場正式進入初創(chuàng)階段。
事實上,，該公司的股票發(fā)行可以追溯到更早的時候。20世紀80年代初,，中國的證券市場活動僅限于國庫券的發(fā)行和發(fā)行,。年7月，北京天橋股份有限公司,、上海飛樂音響股份有限公司經(jīng)中國人民銀行批準向社會公開發(fā)行股票,。兩年后，上海設(shè)立了第一家證券場外交易點,。
直到年,，楊懷鼎才通過買賣國債賺到了自己的“第一桶金”.48萬元，這足以支付他當年的工資,。人們開始意識到,，人們也可以通過買賣國庫券來賺錢。年,，楊懷鼎轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市,，買入“電真空”股份，凈利潤超過150萬,?！皸畎偃f”名聲大噪，被譽為“中國第一股東”,。
除“電真空”外,，年,，上海市場還有延中實業(yè)、飛樂音響,、愛世電子,、神華電氣、飛樂股份,、豫園商城,、鳳凰化工等8只股票，其中歷史上被稱為“老八股”,。深圳也有“老五股”,，分別是深發(fā)展、深萬科,、深金田,、深安達、深源業(yè),。
上海證券交易所成立之初,，股價漲跌幅限制為5%。但為了抑制投機行為,，上交所開盤兩周內(nèi)將漲跌幅由5%調(diào)整為0.5%,。次年，價格漲跌幅調(diào)整為1%,，但成交量依然清淡,。
年5月21日，上海股票市場全面放開股票價格,，實行自由競價交易,。當日，上證指數(shù)從616點上漲至點,，漲幅達105%,，并在隨后兩天經(jīng)歷了飆升?！耙灰贡└弧彼坪跻殉蔀橐环N趨勢?，F(xiàn)實。
對財富的渴望立刻蔓延到了深圳,。年8月10日,，舉行了《年股票認購證》第四次抽簽活動。提前發(fā)放認購表500萬張,，每人憑身份證購買一張,。各界人士早早就來到深圳等待，但不到半天,，所有的彩票桌就被搶購一空,。數(shù)千名未購買彩票的投資者憤怒不已,，紛紛打出“反腐敗”、“伸張正義”的口號,。隨后,，相關(guān)部門介入調(diào)查，發(fā)現(xiàn)截獲私人采購的內(nèi)部抽獎活動10萬多張,，涉及金融系統(tǒng)干部職工人,。
在中國證券史上，這一系列事件被稱為“深圳810事件”,。這是中國證券市場的一個重要轉(zhuǎn)折點,，標志著股票激發(fā)了社會一部分人的熱情，直接推動了國務(wù)院證監(jiān)會的誕生,。
然而,，對于當時的大多數(shù)人來說，“股票”還只是一個遙遠的名詞,，更多的人還在糾結(jié)：該不該做生意,？你應(yīng)該堅守自己的鐵本工作，還是冒險進入未知的未來,？
新生：“看到什么火就買什么”
年,，老林28歲，在廣東湛江的一家公司上班,。今年,，在同事和朋友的影響下，老林成為了一名股票投資者,。
以前，他偶爾聽說過股市的神奇和殘酷,，但他想得很清楚：以前上證指數(shù)好的時候可以突破點,，深成指可以突破點，股票沒有價格限制,。只要你敢進去,，就有機會。
為了開股票賬戶,，老林花費了很多心血,。他先到中國證券登記公司辦理了股東代碼卡，然后帶著身份證和股東代碼卡到證券公司辦理了手續(xù),，賬戶就成功開戶了,。幸運的是，當時湛江市的投資者數(shù)量較少,，所以沒有排隊辦理手續(xù),。
那時,，炒股還是“體力活”，必須去證券公司營業(yè)部看行情,。廣發(fā)證券營業(yè)部是當時老林和他的股票交易員的根據(jù)地,。
“當時售樓部的條件很差，也很簡陋,，主要就是長凳和一個大屏風,，屏風還是露天的。當時,，一些老年股商也表示,，想建一個棚子?！毕奶熨I個風扇吹吹風,。”老林笑著說道,。此外,，還有5或6個類似電視的小型顯示器。股票信息在大大小小的屏幕上滾動,。股票信息也很簡單,。每行包含股票的名稱、代碼,、股票價格等,。字也很小，老林用盡眼力也很難看清,。
老林經(jīng)常和幾個股票交易員一起看盤,。他們不知道對方的名字，但知道對方持有的股票,。如果有時候因為工作繁忙,，早上大家都不能去看市場，那么中午肯定會去售樓部“打卡”,。老林和他的股友們蹲在小屏幕前,，目不轉(zhuǎn)睛地看著。當你翻到頁面,，看到你買的股票,，如果它上漲了，大家都會興奮地指指點點,，告訴周圍的人這個好消息,。看了大概兩三點鐘,，大家就收拾東西回去了,。
老林買了人生第一支股票,，——永中源，這是寧波第一只上市股票,。其前身為寧波機床廠,。始建于年，改制為寧波市,。中原機械鋼管有限公司實業(yè)有限公司
“當時我根本不知道這只股票是做什么用的,。”老林回憶道,?！拔覜Q定買它的原因很簡單，它的名字很順眼,?！?/p>
老林買永中源的時候，股價是10元左右,。他買的那天股價下跌了50美分,，第二天又上漲了1元。他開始考慮將其出售以套現(xiàn),?！爱敃r沒有人帶頭，資金量也小,，只是大致了解了價格和名稱就買了,，沒有考慮風險和盈虧。很多投資者就是隨便買一個,?！彼麄兛吹降拈T票很受歡迎?！崩狭终f道,。
對于老林這樣的普通散戶來說，獲取信息的最大渠道就是報紙,。“周末,，報業(yè)人士會從廣州運來《中國證券報》,、《證券時報》等報紙，股票交易員會聚集在市中心購買,?！彼浀脠髷傊車娜硕荚诳磮蠹垺Ｓ懻撊?。這些報紙每周都會有股票分析或者財經(jīng)政策解讀,，這是老林最看重的內(nèi)容,。
老林還經(jīng)常和股友交流炒股經(jīng)驗。他的股東年齡層很廣,，大部分是40歲以下的年輕人,，但也有一些50多歲、60多歲的老人,。溝通過程中,，銷售部的“舞臺”上出現(xiàn)了一些“狂野”的股評“大V”。資深,、高水平的股票交易員會對市場或個股進行總結(jié),，也可能會推薦股票。如果他們能夠說服所有人,，他們就會贏得所有人的尊重,。這是一個熱情、開朗,、積極的空間,。
如果此刻你把鏡頭拉遠、拉長,，你會看到一個動蕩的市場,。當時沒有價格限制和交易限制。加之“黑天鵝”事件頻發(fā),，追漲殺跌投機氛圍濃厚,。年5月上證指數(shù)首次突破千點大關(guān)后，出現(xiàn)了嚴重波動,。陰晴圓缺,。
為了防范風險，年,，滬深證券交易所A股由T0反轉(zhuǎn)交易方式改回T1結(jié)算制度,。年12月16日，上海,、深圳證券交易所宣布,，股票市場恢復(fù)漲跌停板。該限額定為10%,，特殊處理上市股票漲跌幅限額為5%,。這些措施至今仍在使用。
年,，老何還在廣州開設(shè)了股票賬戶,，他買的第一只股票是深發(fā)展銀行。老何的幾個同事每天在工作中興奮地討論股票，他也忍不住跳進股市,。
整個20世紀90年代,，社會對股市的關(guān)注度逐漸提高。許多與股票相關(guān)的電視,、廣播節(jié)目和報紙相繼出現(xiàn),。股票評論員也如雨后春筍般涌現(xiàn)，對社會上普及股票市場起到了很大的作用,。年,，“青春”一代人的記憶——電視劇《花季雨季》上映。一個高中生不看重文化成果,、一心一意炒股的性格就此誕生,，引起社會熱議，體現(xiàn)了社會對股票的興奮,。
據(jù)老何回憶,，當他進入股市時，他的親朋好友大多都知道股市,。當他和大家談?wù)摴墒械臅r候,，大家也可以補充一兩句話。但出于對風險的擔憂,，更多人仍然敬而遠之,。
年，亞洲金融危機爆發(fā),，但A股并未受到太大影響,。同年，上證指數(shù)突破“四位數(shù)”大關(guān),。
增長：價值投資是真實的
年,，老林從湛江來到深圳。從此,，他看到了更廣闊的世界,，其中也包括股票的世界。
隨著中國接入互聯(lián)網(wǎng),，存量軟件平臺紛紛涌現(xiàn),。老林最大的感受是：“看行情方便多了”。他不需要再呆在營業(yè)廳了,。他可以在家里用電腦或者電視看股票,，而且還可以看到更全面的信息?！澳闵踔量梢钥簇攧?wù)報表，公司的經(jīng)營情況、行業(yè)情況一目了然,。如果你肯做功課,，確實可以掌握更全面的信息?！绷硪环矫?，來自廣州的老何也在這一時期加大了投資力度。他決定不投資股市,，因為他“手頭有更多的錢”,。
很多人兌換股票的場所已經(jīng)從營業(yè)廳轉(zhuǎn)移到了網(wǎng)上。聊天室,、論壇,、博客、股市交易所隨處可見,。年,，天涯社區(qū)就推出了股票論壇，很受歡迎,。
進入21世紀,，市場幾經(jīng)坎坷。上證指數(shù)在年經(jīng)歷了998點的“歷史底部”,，年達到了點的“歷史峰值”,，一年后，受全球金融危機影響,，跌至點,，幾經(jīng)波折和調(diào)整。周而復(fù)始,，年達到峰值點,，點，隨后回調(diào),，陷入沉寂,，再爆發(fā)今年的“春天躁動”。大量藍籌股,、白馬股受到市場資金青睞,，股價持續(xù)上漲。茅臺甚至漲到了多元,。
在漫長曲折的歷史進程中,，散戶的投資心態(tài)和策略也發(fā)生了變化。老林和他的兒子小林就是最明顯的例子之一,。
年,，小林開始進入市場,。當時他正在上大學(xué)，主修會計,。幾個玩得很好的同學(xué)也進入了市場,。他們的專業(yè)都是會計。但他們的投資策略基本都是追熱點,。
小林回憶,，當時他和老林最喜歡買的是小盤科技股?！爱敃r這些股票最受歡迎,，資金量大，股價一下子就漲了,?！倍耐瑢W(xué)肖飛買的第一只股票是冀東水泥，這是當時的熱門板塊,，但由于個股的分化,，收益并不是很好。
但年,，經(jīng)歷了市場的幾次深度調(diào)整后,，他們變得非常謹慎。老林回憶起之前聽過的一些投資者“用腳買股票”的故事,，重新思考價值投資的意義,。“這些投資者當時也面臨著信息不暢的問題,，財務(wù)報表很難看,，但他們會對股市進行實地考察。有一個投資者想買錦江股票,，就去晚上去黃浦江,，看對岸有多少房，每個房間都開著燈,，可以判斷入住率,。”他舉了一個例子,。
“很多投資者都說自己的偶像是巴菲特,，但大家都羨慕他的收入，卻沒有看到巴菲特不會輕易買自己不了解的股票,。如果他不能了解公司,，他就不能掌握公司的風險?！崩狭直硎?，“年涌現(xiàn)出不少‘股王’,，全通教育、安碩信息,、樂視網(wǎng)等公司股價一路飆升,，但牛市結(jié)束，它們的真面目暴露了,。”一些公司還出現(xiàn)了欺詐披露等問題,，這些都深深傷害了散戶投資者,。
“現(xiàn)在據(jù)說股市進入了‘嚴格監(jiān)管’時代，整個市場發(fā)生了深刻的變化,?！崩狭珠_始追求價值投資。他開始積極參加手中股票的股東大會,，聽取管理層的經(jīng)營計劃,；他還會在購買股票前研究公司的財務(wù)和經(jīng)營狀況，甚至實地考察公司,。
“股神”巴菲特
小飛還提到,，由于工作原因，他經(jīng)常出席一些上市公司的股東大會,。以前很少看到外部機構(gòu)參與,，但現(xiàn)在中小投資者參與的多了?！柏攬蠹?，很多散戶拖著行李箱，穿越全國,，來到自己感興趣的公司參加股東大會,。有時候，所提問題的專業(yè)性可以得到公司管理層的稱贊,?！?/p>
今年科創(chuàng)板推出，老林也申請成為合格投資者,。他很平靜,，“科創(chuàng)板開張后應(yīng)該會很受歡迎，但我打算謹慎一點,，多了解一下公司,，我不了解公司?！?，我不會考慮,。”
對于近年來因外資“爆買”而導(dǎo)致股價飆升的股票,，老何也很淡定,。“炒股不能跟風,，必須有自己的判斷,，別人買得好，我們自己可能就抓不住了,?！?/p>
事實上，像老林這樣的投資者并不孤單,。證監(jiān)會副主席嚴慶民在年首屆“中小投資者服務(wù)論壇”開幕式上的致辭中指出,，新入市投資者年輕化、知識水平提高,，權(quán)利意識增強,；從投資者行為來看，價值投資理念逐漸形成,，但非理性投資行為仍不容忽視,。
監(jiān)管層對此也高度重視。小飛記得,，科創(chuàng)板推出并試點注冊制的消息一傳出,，上交所就準備了一系列非常詳細、圖文并茂的投資者教育資料,。在上海和深圳證券交易所,，投資者教育都在官方網(wǎng)站的顯著位置展示。券商也會及時推送市場熱點的相關(guān)教育信息,。
早在年,，證監(jiān)會就成立了投資者保護局。三年后,，又成立了中國證券中小投資者服務(wù)中心,，一個致力于服務(wù)中小投資者的公益機構(gòu)。
嚴慶民在上述講話中還提到,，國際貨幣基金組織和世界銀行發(fā)布的對我國《金融部門評估計劃》的評估報告認為,，基于眾多中小投資者的實際情況，證監(jiān)會采取了支持訴訟的措施,，股權(quán)行權(quán),、糾紛解決等諸多獨創(chuàng)性措施在投資者保護方面取得了顯著成效，值得其他市場借鑒,。
就在今年9月11日,，證監(jiān)會主席易會滿在《人民日報》發(fā)表題為《努力構(gòu)建規(guī)范透明,、開放有活力、有韌性的資本市場》的署名文章,，重點努力建設(shè)一個受監(jiān)管,、透明、開放,、充滿活力和有彈性的資本市場,。易會滿還提到，要繼續(xù)加強監(jiān)管執(zhí)法,，保護投資者合法權(quán)益,。
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