專家預計,，《芯片法》對我國芯片產業(yè)鏈的影響有限,，國產替代加速是一個明顯的跡象,。
文字|《財經》記者張云
編輯|楊秀紅
當?shù)貢r間8月9日,，美國總統(tǒng)拜登正式簽署《芯片與科學法案》。該法案總額為億美元,，預計將為美國半導體研發(fā),、制造和勞動力發(fā)展提供527億美元。
白宮稱,，美國芯片生產巨頭美光即將宣布一項400億美元的計劃,，以促進美國芯片生產；高通和GlobalFoundries將聯(lián)合宣布斥資42億美元擴建紐約州北部的一家芯片工廠,。
雖然《芯片法案》正式生效,，但資本市場表現(xiàn)并不強勁。截至8月9日美股收盤,，費城半導體指數(shù)全天下跌4.57%,，納斯達克指數(shù)下跌1.19%。
A股芯片股隔夜表現(xiàn)強勁,。與chiplet概念相關的大港股份完成七連板,，同大芯芯片概念股中有11家公司漲停。
“芯謀研究”研究總監(jiān)宋長庚告訴《財經》記者,，《芯片法案》對美國上市芯片公司的影響是分裂的,。“對于芯片設計公司來說,，從《芯片法案》中能夠獲得的好處并不相同,。更多。對芯片設備制造商的影響也相對中性,，因為該法案并沒有促進更多的芯片設備銷售,，而只是提供了為需要建廠的企業(yè)提供額外補貼?！?/p>
美國多家芯片股業(yè)績不及預期
根據(jù)白宮聲明,，CHIP法案將為美國半導體研發(fā)、制造和勞動力發(fā)展提供527億美元,。其中,，390億美元將用于激勵半導體制造，20億美元將用于汽車和國防系統(tǒng)中使用的傳統(tǒng)芯片,。此外,，在美國設立芯片工廠的企業(yè)將獲得25%的減稅。該法案還授權在未來十年投入約億美元,，以促進美國科學研究更好地與中國競爭,。
不過，資本市場對《芯片法案》有著不同的解讀?！缎酒ò浮泛炇鸷?，美國芯片股低開低走。截至8月9日收盤,，費城半導體指數(shù)30只成分股全部下跌,。
全球最大的存儲芯片制造商之一美光科技在8月9日開盤前宣布，將下調今年第四季度的業(yè)績指引,。該公司預計第四季度調整后收入將等于或低于此前預期范圍68億美元至76億美元的下限,，而市場預期為72.6億美元。
該公司還預計財年第四季度和財年第一季度將面臨充滿挑戰(zhàn)的市場狀況,，屆時收入和利潤率可能繼續(xù)大幅下降,，自由現(xiàn)金流可能會下降。財年第一季度轉為負值,。
市值652億美元的美光科技是《芯片法案》的直接受益者,。為響應《芯片法案》，該公司還于8月9日宣布了一項400億美元的芯片制造項目,。該投資計劃預計到年底投資400億美元,，在全球建立尖端的存儲器制造業(yè)務。美國分階段進行,。
受上述消息影響,，美光科技當日開盤前暴跌，盤中跌幅近6%,，最終收于59.15美元/股,，跌幅3.74%。
美光科技并不是唯一一家下調盈利預期的美國芯片股,。在美光科技公布業(yè)績指引的前一天,，英偉達公布了財年第二季度初步數(shù)據(jù)，營收為67億美元,，遠低于市場預期的81億美元,。消息發(fā)布后，英偉達股價下跌8%,。
英偉達的競爭對手超微半導體公司此前也公布了該公司財年第二季度財報,。報告顯示，該公司第二季度營收為65.5億美元,，較38.5億美元增長70%去年同期,；凈利潤4.47億美元，較上年同期7.1億美元下降37%,；每股收益為0.27美元,，較去年同期的0.58美元下降53%,。消息發(fā)布后，該公司股價下跌7%,?；ㄆ煦y行將該股目標價從110美元/股下調至96美元/股，并維持該股中性評級,。
老牌芯片廠商英特爾的處境則更為悲觀,。7月29日，公司公布年第二季度業(yè)績,。非美國通用會計準則下，公司凈利潤為11.81億美元,，同比下降78.8%,。根據(jù)公認會計原則，凈虧損為4.54億美元,，而去年同期為利潤50.61億美元,，同比扭虧為盈。消息發(fā)布后,，英特爾股價下跌8%,。
除了《芯片法案》外，美國還正在推動與日本,、韓國,、臺灣地區(qū)組建芯片四聯(lián)盟。然而,，非美國企業(yè)似乎并沒有得到多少好處,，反而繼承了美國芯片企業(yè)的危機。今年7月1日,，據(jù)外媒報道,，蘋果、AMD,、英特爾三大巨頭同時減少了對臺積電的訂單量,，但臺積電并未對此做出回應。消息傳出后,，臺積電當日跌近7%,。
“《芯片法案》更像是美國為其國內芯片產業(yè)劃定的一條底線。目前美國的芯片產能主要在亞洲,，如果未來發(fā)生地緣政治爭端,，亞洲的產能就無法被美國利用，所以必須拉攏各個國家和地區(qū),，保證本土芯片產能才能抵消這種不確定性,?！彼伍L庚說道。
但事實上,，《芯片法案》并沒有直接增加新的需求,。“如果在美國建,，就會在其他國家建,。如果美國有補貼，制造商可能會選擇在美國建工廠,?！彼伍L庚認為，這是現(xiàn)有需求的變動,，并非新需求,，因此不會對美國上市芯片公司的業(yè)績產生短期收益。
中國芯片股結束七連漲
與美國芯片股不同,，受《芯片法案》封殺的中國上市半導體公司次日繼續(xù)表現(xiàn)強勁,。截至8月10日收盤，大港股份備貨了TSV,、微凸塊,、RDL等先進芯片封裝核心技術。）,，已完成七連板,、60個交易日。同比增長238.12%,。
大港股份近一年股價走勢
8月份以來,，風電半導體及半導體生產設備指數(shù)累計上漲6.25%，漲幅為9.75%,。8月7日,，浙商證券發(fā)布Chiplet研究報告稱,，“Chiplet解決方案為國內芯片制造業(yè)提供了彎道超車的機會,。國內芯片廠商可以通過采用Chiplet解決方案彌補國內先進技術,。””落后的制造工藝產業(yè)鏈的劣勢是通過先進封裝來提升芯片性能,。國內先進封裝領域的企業(yè)有望受益于chiplet解決方案的發(fā)展?！贝蟾酃煞輰儆赾hiplet概念,。
浙商證券表示,，Chiplet模式是摩爾定律放緩下半導體技術的發(fā)展方向之一,。該解決方案通過多個裸芯片的先進封裝實現(xiàn)了對先進工藝迭代的彎道超車。與傳統(tǒng)SoC解決方案相比,，Chiplet模式具有設計靈活性,、成本低,、上市時間短三大優(yōu)勢,。
外部因素方面,，8月4日,，美國眾議院議長佩洛西訪問中國臺灣，引發(fā)臺海局勢緊張,。8月9日美國總統(tǒng)拜登簽署《芯片法案》后,，中國大陸資本市場投資者預計芯片行業(yè)國產替代進程將加速。行業(yè)基本面和外部環(huán)境的變化,，讓A股芯片板塊成為市場亮點。
截至8月9日收盤,，同大芯芯片概念股共有11只成分股漲停，風電半導體及半導體生產設備指數(shù)5只成分股漲停,。
“國產替代加速是一個鮮明的信號?！缎酒ā穼嶋H上對中國芯片產業(yè)鏈的影響有限,。事實上,，國內芯片設計公司,，尤其是消費類芯片的設計，已經在國際上占據(jù)了一定的市場份額,?！敝袊酒饕ㄔ谏嫌卧O備和材料環(huán)節(jié)，預計未來這部分會有很大的國產替代空間,。宋長庚說道。
美國總統(tǒng)拜登簽署《芯片與科學法案》,，將對美國芯片銷售等行業(yè)進行大規(guī)模投資和管理。但與此同時,，芯片等半導體行業(yè)股票卻暴跌。事實上,，這只是暫時的現(xiàn)象。美國簽署該法案是為了完善美國政府本國芯片產業(yè)的升級管理,，加快本國芯片等半導體產業(yè)的發(fā)展。
可以說,，美國這次在芯片產業(yè)上投入巨資。然而,，由于《仁慈法案》的簽署,，中國人購買了全球60%的芯片,。美國這個法案的目的并不是要對中國做什么,。芯片交易。但由于美國暫時無法找到像中國這么大的芯片訂購商,，導致市場容量減少，導致行業(yè)股價暴跌,。目前美國市場容量初步萎縮了60%，但實際上美國仍有一定勝算,。
畢竟美國芯片在世界上非常有名，在世界上的市場占有率和控制能力也很強,。這就是美國政府想要簽署這項法案的原因,。然而,，即使他的行為是為了利用好美芯股份，但這仍然是一個非常錯誤的舉動,。此舉無疑表明美國政府已將美國芯片產業(yè)牢牢掌握在美國國家手中，但卻忽視了美國芯片投資者的反應,。
市場銷售平衡的缺失導致了這一現(xiàn)象,，但一旦這個行業(yè)法案完成、節(jié)奏確立,，美國芯片行業(yè)就不僅僅是私人交易,，還涉及到國家層面,。這將導致美國未來銷售新芯片的能力可能會在一定程度上大幅下降,。這種自由貿易的破壞性行為也導致了美國芯片的工業(yè)需求下降,。工業(yè)需求的下降也導致了美國芯片的生存壓力和市場規(guī)模的下降，這也導致美國芯片產業(yè)的進步范圍不斷萎縮,。因此，這對于美國芯片股來說實際上并不是一個有利的現(xiàn)象,。
這一現(xiàn)象說明A股科技公司目前發(fā)展良好。
如果單獨對比美國股市和A股市場,，我們會發(fā)現(xiàn)美國股市的科技公司以科技巨頭為主,。這些科技巨頭都是既得利益者，占據(jù)著整體市場的絕對份額,?；仡櫸覀傾股市場，我們會發(fā)現(xiàn)這些科技公司都是新興力量,，而這些新興力量是科技發(fā)展的主要動力,。這個說法可能有點讓人費解，但我會通過以下幾點來詳細解釋,。
這一現(xiàn)象說明了當前科技公司的碎片化問題,。
我們知道，全球范圍內的核心短缺問題已經非常嚴重,，并且已經持續(xù)了兩年左右,。在這樣的大前提下，不少企業(yè)開始自主研發(fā)芯片的設計和制造,。A股市場上這樣的公司還有很多,。正是隨著這些公司的技術研發(fā)進程進一步進步,，這家公司的市場表現(xiàn)才會越來越好。
這也與資本市場的貨幣流動性有關,。
總之,，目前美國股市的資本泡沫太嚴重了。疫情非常嚴重的時候,，美元的過度印制導致很多行業(yè)出現(xiàn)泡沫,。雖然美股市場有很多優(yōu)質公司，但在巨大的泡沫之下,，很難將這些公司的真實應收能力與泡沫進行比較,，更不用說直接抵消泡沫了。正是因為這個原因,，A股的健康度明顯好于美股,，A股的芯片股自然也大幅上漲。
這一現(xiàn)象也體現(xiàn)了市場的驅動力,。
這個說法也有點讓人費解,。我們可以理解，目前A股市場的發(fā)展背景會更好,，因為A股市場的公司主要在國內發(fā)展。目前國內疫情得到有效控制,，這也為不少A股公司提供了足夠強勁的市場動力,。在這樣的大前提下，不僅A股芯片股大漲,，A股幾乎所有行業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的板塊輪動,。
綜上所述，希望我的回答能夠對您有所幫助,。文字可能有點晦澀,，有不懂的可以問我,。
