下圖為AH股指數(shù),。紅色箭頭指向年7月形成的高點(diǎn)。近七年來(lái)的高點(diǎn)于上個(gè)月被打破,。
AH股溢價(jià)
首先,，上證指數(shù)的走勢(shì)是由大盤(pán)股決定的，比如上證50,，上證50與港股相關(guān)性很高,。港股過(guò)去十年有一個(gè)現(xiàn)象級(jí)事實(shí)，那就是估值被低估,。港股為何被低估,？目前市場(chǎng)上有一個(gè)比較主流的說(shuō)法：港股缺乏流動(dòng)性。近年來(lái),，美國(guó)為控制國(guó)內(nèi)高通脹,，實(shí)行加息、收縮資產(chǎn)負(fù)債表等貨幣政策,。美元加息導(dǎo)致美元升值,，進(jìn)而帶動(dòng)港元被動(dòng)加息。港股流動(dòng)性不足,，估值受到影響,，港股下跌。而由于港股估值過(guò)低,，會(huì)帶動(dòng)A股估值下行,。說(shuō)白了，就是帶動(dòng)A股下跌,。
今年6月28日以來(lái)港股下跌速度過(guò)快,，導(dǎo)致AH股溢價(jià)率偏離過(guò)大。如果AH股指數(shù)溢價(jià)偏離太大,，必然會(huì)回歸到合理水平,。AH股指數(shù)溢價(jià)回升只有兩個(gè)選擇：1、港股反彈。2,、A股緊隨其后,。事實(shí)證明，上個(gè)月AH股溢價(jià)突破年7月以來(lái)的高點(diǎn)后,，如果A股不跟隨港股下跌,，唯一的選擇就是港股反彈。
港股自10月31日以來(lái)創(chuàng)短期低點(diǎn)
事實(shí)上,，不難發(fā)現(xiàn),，以154.11為高點(diǎn)，在AH股月溢價(jià)水平上畫(huà)一條水平線,。只要溢價(jià)接近154.11,，市場(chǎng)就會(huì)有資金選擇南下買入港股。這就是為什么南下的資金會(huì)大幅增加,。今天也是我第一次寫(xiě)標(biāo)題,。希望我寫(xiě)的東西能夠?qū)δ阌兴鶐椭?/p>
A+H溢價(jià)指數(shù)是指同一公司A股相對(duì)于H股的股價(jià)溢價(jià)水平,。
例如,，假設(shè)同時(shí)上市的A/H公司只有一家。若A股股價(jià)為120元,，H股股價(jià)為100港元,，人民幣兌港元匯率為1港元兌0.9元，則溢價(jià)水平為120/
A股與港股的主要區(qū)別如下：
1,、定義不同。A股是指由境內(nèi)公司發(fā)行,，由境內(nèi)機(jī)構(gòu),、組織或個(gè)人認(rèn)購(gòu)和交易的人民幣普通股。港股是指在香港聯(lián)合交易所上市的股票,。
2,、交易市場(chǎng)規(guī)模不同。A股：根據(jù)上交所,、深交所相關(guān)數(shù)據(jù),，截至年12月9日，A股市場(chǎng)A股公司總數(shù)正式突破家,。隨后,，IPO規(guī)模不斷擴(kuò)大，截至29日收盤(pán),，總市值超過(guò)50萬(wàn)的公司有家,。億元,，位居世界第二。港股：根據(jù)香港聯(lián)交所數(shù)據(jù),，截至年10月26日,，香港聯(lián)交所上市公司共有1,926家，總市值約25萬(wàn)億港元,。
3,、牛市和熊市周期不同。A股：自年出現(xiàn)以來(lái),，A股總共度過(guò)了26年的時(shí)間,，共經(jīng)歷了8輪牛熊交替。牛市和熊市的平均持續(xù)時(shí)間分別為12個(gè)月和25.5個(gè)月,。也就是說(shuō),，A股普遍呈現(xiàn)出熊市周期長(zhǎng)、牛市周期短的特點(diǎn),。港股：恒生指數(shù)發(fā)布47年來(lái),，港股共經(jīng)歷7輪牛熊交替，其中平均牛市和熊市時(shí)間分別為48.8個(gè)月和31.7個(gè)月,；也就是說(shuō)，港股普遍呈現(xiàn)長(zhǎng)期牛市,。熊市的特點(diǎn)是比較短暫,。
4、交易時(shí)間不同,。A股交易主要采用T+1的形式,。香港股票交易實(shí)行T+0。
5,、結(jié)算制度不同,。A股實(shí)行T+1，港股實(shí)行T+2,。也就是說(shuō),，港股可以更充分地利用資金和股票進(jìn)行清算交割前的重復(fù)交易。
6,、漲跌停板與漲跌停板不同,。A股的最高和最低漲跌幅限制均為10%，而港股則沒(méi)有此限制,。
擴(kuò)展信息
總體而言,，A股更青睞小盤(pán)股，主要是因?yàn)槠淞鲃?dòng)性和靈活性較強(qiáng),。港股喜歡龍頭企業(yè),。其重要原因主要有：
1,、大盤(pán)股基本由歐美各大銀行研究、定價(jià)和交易,。由于歐美經(jīng)濟(jì)增速和投資回報(bào)率遠(yuǎn)低于香港和中國(guó)內(nèi)地,，投資預(yù)期也較低。反過(guò)來(lái),，PE可以提供更高的,。歐美機(jī)構(gòu)不懂小盤(pán)股，難以覆蓋,，不劃算,；
2、中小市值公司,，特別是私營(yíng)公司或香港本土公司,，財(cái)務(wù)報(bào)告作弊、造假現(xiàn)象猖獗,。香港交易所是一個(gè)營(yíng)利機(jī)構(gòu),，根本不關(guān)心這個(gè)事情。香港證監(jiān)會(huì)表示,，太忙了,，最多只能抓典型案例。由于普通投資者難以區(qū)分騙子和造假公司,，中小市值非國(guó)企股估值大幅下調(diào),；
3.流動(dòng)性溢價(jià)。A股則恰恰相反,，小盤(pán)股享有估值溢價(jià),。原因之一是流動(dòng)性好，犯錯(cuò)誤的成本低,。在國(guó)外,，小股票的流動(dòng)性很差，而且沒(méi)有漲跌幅限制,。一旦公司基本面判斷錯(cuò)誤,，有時(shí)即使跌了50%也賣不出去。相反,，國(guó)內(nèi)小股的流動(dòng)性非常好,，而且有漲跌幅限制。即使犯了錯(cuò)誤,，只要幾個(gè)漲停板就出來(lái)了,，所以在A股犯錯(cuò)誤的成本相對(duì)來(lái)說(shuō)是相對(duì)比較高的。高的,。低的,；另一個(gè)或許更重要的原因是,，A股小票重組預(yù)計(jì)也將帶來(lái)一定的溢價(jià)，部分機(jī)構(gòu)甚至重點(diǎn)押注空殼股,。
參考
百度百科：A股
百度百科：港股
