在充分征求社會各界意見后,，備受期待的退市新規(guī)正式發(fā)布,。

12月31日晚間，滬深證券交易所正式發(fā)布退市新規(guī),。與征求意見稿相比,，退市新規(guī)重點(diǎn)完善了此前備受市場質(zhì)疑的重大違規(guī)行為“虛假金額,、虛假比例”等退市指標(biāo)。

與征求意見稿相比,，退市新規(guī)是否有調(diào)整,？六大要點(diǎn)：

1.將財務(wù)舞弊檢查期限從3年縮短為2年，舞弊總額從10億元降低到5億元,，舞弊比例從100%降低到50%,，新增營業(yè)收入舞弊指標(biāo)。

2,、明確與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的營業(yè)收入和不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入應(yīng)扣除,。

3、扣除非凈利潤前后為負(fù)值的公司,，應(yīng)在年報中披露扣除非凈利潤的情況及扣除后的營業(yè)收入金額,，并由會計師出具專項(xiàng)核查明確區(qū)分會計責(zé)任和審計責(zé)任的意見,。

4、完善交易退市指標(biāo)過渡期安排,，明確新規(guī)實(shí)施前后股票收盤價連續(xù)低于1元且達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)的,，按照規(guī)定進(jìn)入退市盤整期到原來的規(guī)則。

五,、科創(chuàng)板同步完善退市指標(biāo)和程序,，深交所統(tǒng)一主板和中小板公司交易類退市標(biāo)準(zhǔn)。

六,、明確涉及重大違法強(qiáng)制退市公司的,，自有關(guān)行政處罰決定提前通知日或者司法判決作出之日起，相關(guān)主體不得減持公司股份,。公司股票終止上市并摘牌,。

分析人士指出，退市新規(guī)與新證券法精神高度契合,。新證券法刪除了暫停復(fù)牌的相關(guān)規(guī)定,，明確由交易所制定退市標(biāo)準(zhǔn)，交易所承擔(dān)主體責(zé)任,，進(jìn)一步完善退市標(biāo)準(zhǔn)和退市程序,，形成金融、交易,、監(jiān)管體系,。四類退市情形：重大違規(guī)。新證券法明確,，進(jìn)入端不再強(qiáng)調(diào)可持續(xù)盈利能力,，而是注重可持續(xù)經(jīng)營能力。出口端與入口端一致,。退市標(biāo)準(zhǔn)不再考察單一盈利指標(biāo),，取而代之的是財務(wù)指標(biāo)組合，加速了僵尸殼的誕生,。企業(yè)出清,，促進(jìn)市場優(yōu)勝劣汰。

關(guān)注點(diǎn)一：

嚴(yán)格收緊重大財務(wù)造假退市量化指標(biāo)

與征求意見稿相比,，退市新規(guī)最顯著的修改是對重大違規(guī)行為“欺詐金額及比例”的退市指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整,。

此次反饋中，有建議建議嚴(yán)格設(shè)定比例指標(biāo)和金額指標(biāo),，體現(xiàn)了市場對嚴(yán)厲懲治財務(wù)造假行為的強(qiáng)烈期待,。鑒于此，退市新規(guī)吸收了上述建議，降低了舞弊金額的比例和絕對值,，將舞弊的檢驗(yàn)期限從3年縮短為2年,，將舞弊總額從10億元減少減少至5億元，并將舞弊比例從100%降低至50%,，并新增營業(yè)收入舞弊指標(biāo),，進(jìn)一步收緊量化指標(biāo)。與征求意見稿相比,，正式規(guī)則在指標(biāo)設(shè)定上更加嚴(yán)格,。

具體調(diào)整如下：根據(jù)中國證監(jiān)會行政處罰決定認(rèn)定的事實(shí)，公司披露的營業(yè)收入,、凈利潤,、利潤總額、資產(chǎn)負(fù)債表連續(xù)兩年存在虛假記載,，合計虛假記錄達(dá)5億元以上,，且超過兩年內(nèi)披露相應(yīng)數(shù)據(jù)總額的50%。

這是否意味著,，發(fā)生財務(wù)造假的上市公司只要達(dá)不到新增的“造假金額+造假比例”指標(biāo),，就可以避免退市呢？

交易所指出,，這種觀點(diǎn)是不準(zhǔn)確的,。此次新增的重大財務(wù)造假量化指標(biāo)，是根據(jù)本所年11月發(fā)布的《重大違規(guī)上市公司強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》中關(guān)于欺詐發(fā)行,、違規(guī)披露重大事項(xiàng)的規(guī)定,，信息等重大違法行為強(qiáng)制退市。進(jìn)一步補(bǔ)充城市指標(biāo),。

近年來,，市場上一些企業(yè)存在數(shù)額巨大的財務(wù)造假行為，造假情況嚴(yán)重,，影響極其惡劣。因此,，在原有重大違規(guī)強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上,，新增“虛假金額和欺詐比例”指標(biāo)，進(jìn)一步明確標(biāo)準(zhǔn),，精準(zhǔn)打擊此類重大,、惡性欺詐行為。這一新指標(biāo)并不是為上市公司財務(wù)造假劃出一條“安全線”,，而是為了進(jìn)一步增強(qiáng)重大違規(guī)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的完整性,，并與其他重大違規(guī)認(rèn)定指標(biāo)協(xié)同發(fā)揮退市效果。也就是說,，即使公司財務(wù)造假不符合新標(biāo)準(zhǔn),，但如果觸及原標(biāo)準(zhǔn)的欺詐發(fā)行,、重大信息披露違法行為等，仍將被終止上市,。

交易所表示,，打擊假貨需要綜合體系和多種工具的協(xié)同作用。根據(jù)假冒行為的嚴(yán)重程度和實(shí)際情況,，將采取包括紀(jì)律處分,、行政處罰、刑事移交,、集體訴訟,、退市等多種措施。只要是假的,，就會被下架,。我們將繼續(xù)嚴(yán)格監(jiān)管財務(wù)造假，對符合退市標(biāo)準(zhǔn)的公司堅決退市,。

關(guān)注點(diǎn)二：

明確與主營業(yè)務(wù)無關(guān),、不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入一律扣除

有觀點(diǎn)認(rèn)為營業(yè)收入指標(biāo)很容易回避。交易所指出,，本次退市制度改革新增的“非凈利潤扣除營業(yè)收入”組合指標(biāo),，指向的是殼公司不具備持續(xù)經(jīng)營能力。為防止企業(yè)通過編造收入逃避退市,，《上市規(guī)則》做出如下安排,，以保證這一新指標(biāo)的實(shí)施。

首先,，要求企業(yè)判斷該指標(biāo)是否達(dá)到,。與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的營業(yè)收入和不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入，應(yīng)當(dāng)從營業(yè)收入中扣除,。上市公司應(yīng)在年報中充分披露扣除營業(yè)收入及扣除后的營業(yè)收入,。公司董事、監(jiān)事,、高級管理人員根據(jù)所得數(shù)額承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任,。

二是負(fù)責(zé)審計年度報告的會計師事務(wù)所應(yīng)對公司營業(yè)收入的扣除是否符合規(guī)定、扣除后的營業(yè)收入金額是否準(zhǔn)確出具專項(xiàng)核查意見,。

三,、公司未按照規(guī)定扣除相關(guān)收入的，交易所可以要求公司扣除相關(guān)收入,，并根據(jù)扣除后的營業(yè)收入決定是否對公司實(shí)施退市風(fēng)險警示或終止上市,。

焦點(diǎn)三：

新規(guī)實(shí)施前后收盤價持續(xù)低于1元。

并符合終止上市條件

進(jìn)入退市整理期交易

退市新規(guī)完善交易退市指標(biāo)過渡