作者：百獸中的貓
散戶如何戰(zhàn)勝機構？
我之前翻了一篇我年寫的文章,，答應網(wǎng)友轉發(fā)?，F(xiàn)在我將自己這幾年對機構的一些想法加進去，簡單分享在這里,。
多年前讀林奇的《打敗華爾街》讓我第一次明白,，散戶相對于機構其實有一些優(yōu)勢。這讓我很震驚,。因為當時一直認為散戶與機構相比劣勢太多,，幾乎沒有優(yōu)勢。后來很長一段時間,，作為一名散戶,，在投資實踐和探索的過程中，獲得了機構的工作經(jīng)驗,，也有了一些思考,。
我想大多數(shù)書籍和文章對于散戶的優(yōu)缺點都有比較簡單的認識。我對組織的優(yōu)勢和劣勢也有一個非常簡單的了解,?；谶@些單一的想法很容易誤入歧途?？茖W訓練的前提是科學思維,。所以我
做了越來越深入的思考。就像小米步槍可以打敗飛機大炮一樣,，散戶需要的是差異化思維和科學訓練,，盡可能打差異化戰(zhàn)爭。
一,、散戶和機構的優(yōu)缺點
(1)散戶投資者
了解自己和敵人是任何競爭的第一步,。所謂自知之明,，知人之智。區(qū)分自己和他人的優(yōu)點和缺點很重要,。作為散戶,，我主要從戰(zhàn)略和戰(zhàn)術兩個層面來劃分可能的優(yōu)勢。戰(zhàn)略層面：
1,、在某個行業(yè)或小領域擁有完整的知識儲備,、人脈以及可能的認知優(yōu)勢?？赡苡幸恍┥魧ψ约核鶑氖碌男袠I(yè)和公司很了解,，或者至少有條件和資源進行深入了解。
2.可能的潛在人才,。例如,，有些人確實具有交易天賦或對趨勢的把握。但這需要通過長期的實踐和樣本來證明,。
在戰(zhàn)術層面,，散戶的優(yōu)勢是：
1、時間成本低,；2,、無通訊費用；3,、資金少,，經(jīng)營靈活。
組織機構
散戶的劣勢其實是機構的優(yōu)勢,。機構優(yōu)勢主要包括：
1,、多行業(yè)立體知識覆蓋。2,、信息速度和質量更高,。3、更多更好的工具和投研支持,。很簡單,，組織有更多的人才支持，可以快速獲得好的信息,，與公司有更緊密的關系,，有更多的數(shù)據(jù)和更好的工具。你看,，量化高頻算法是收割散戶的利器,。
該組織的弊端其實很簡單。它們主要分為三個部分,。一部分來自績效考核,。一部分來自組織結構,。部分來自人性的缺陷。
每個人都必須了解績效評估,。這就是人們經(jīng)常想到的：機構面臨排名壓力,，對短期比較樂觀，無法承受時間成本,。
組織架構,，幾乎沒有人講這個，但卻非常重要,。機構的組織架構導致投資決策要經(jīng)過研究員、——個基金管理人,、——個投委會,、——個基金管理人等多方，四個環(huán)節(jié),。我們都知道,，環(huán)節(jié)越多，決策就會變得越復雜,。投資決策可能不會100%按照基金管理人的想法進行,。極端情況下，基金管理人的決策甚至可能被拒絕,。這是第一個缺點,。
第二個缺點是，即使我們簡化這個環(huán)節(jié)并忽略它,，我們也無法100%執(zhí)行此操作,。直視研究員——基金經(jīng)理，這里也存在一個很大的問題,。溝通成本很高,。大多數(shù)基金經(jīng)理實際上只熟悉少數(shù)幾個行業(yè)。其他行業(yè)依賴研究人員的知識,。那么他們在多大程度上會信任研究人員呢,？當股價下跌時，你會恐慌并賣出嗎,？如果漲了你會守不住嗎,？這些都是非常現(xiàn)實的情況,。如果研究者直接以80分做出決定,，那么經(jīng)過這個過程，他很可能只會得到60分,。更何況,，隨著公司做大了,，可能會患上大商業(yè)病，導致基金經(jīng)理們連鎖起舞,。不信的話,，每年都能看到一兩個例子。
人性的缺陷,，因為決定最終是由人做出的,。人性的缺陷永遠存在。有時甚至在集體壓力下被放大,。
2,、如何進行差異化競爭
只是盲目地擺弄自己并忽略它也不是不可能的。比如說,，最根本的價格投資方式,，我只看一家公司，研究它,，不做其他事情,。你說什么我都不看。但這樣做,，有一個最大的問題：犯錯后如何糾正錯誤,。所以我覺得如果你沒有天賦，不管你是不是價值投資者,，你都應該向外看,。甚至后來，我選擇不向外看,，自己做,。所謂回歸自然，就是看到繁華之后,，才能真正看清自己,。經(jīng)過火煉的真金才是真金。
看清楚散戶和機構的優(yōu)缺點后,，我們就會開始有自己的思考,。最好的差異化競爭，永遠是利用自己的優(yōu)勢去攻擊別人的劣勢,。例如：
1,、在自己有資源和認知優(yōu)勢的行業(yè)和公司建立自己的認知優(yōu)勢護城河。這樣,，你至少和在這個行業(yè)有認知優(yōu)勢的基金經(jīng)理處于同一水平,。依賴這個行業(yè)研究人員的基金經(jīng)理永遠比你差。原因就在于我們上面提到的——機構組織結構部分的弊端,。
2,、只在自己擅長的領域做交易,、趨勢等。這也很容易理解,。天賦是上帝賜予的禮物,。不依賴他人。這樣,，你的對手也將是那些極少數(shù)同樣有才華的基金經(jīng)理,。
3、依托戰(zhàn)術層面的優(yōu)勢,，對應的是組織績效考核,、組織架構乃至人性的劣勢。比如你延長持有期限,，或者努力尋找長期機會來對抗機構的短視傾向,。
上面的第一點是一些聰明的投資者正在做的事情。第二點是交易和趨勢等有才華且久經(jīng)考驗的玩家可以做什么,。第三點常常被無知地應用。主要問題是大家沒有清晰的認識,。只有有了清晰的認識之后,，才能深入思考、深入應用,。
我舉個例子,，因為大多數(shù)組織都是迫于壓力而目光短淺的。那么你可以去長期業(yè)績可能有保證但短期業(yè)績較差的行業(yè),，找到一兩年內(nèi)業(yè)績較差的公司,，然后研究它們。由于被機構拋棄,，這些公司的估值普遍低得離譜,，但因為該行業(yè)長期表現(xiàn)良好。很多企業(yè)還是會回來的,。這個時候,，公司可能會有一個不錯的價格。這是一個選股的思路,。利用組織的弱點去做研究可能會收到事半功倍的效果,。
你也可以利用你的小資金做一些只有小資金才能參與的套利，比如有一段時間被評為A,。之所以能做到這一點,，是因為只有了解了機構的劣勢和散戶的優(yōu)勢之后才能做到。
第二個最好的差異化競爭,，就是讓對方和你處于同樣的境地,，讓大家在同一條線上公平競爭,。優(yōu)點與優(yōu)點，缺點與缺點,。俗話說,，不要和傻瓜吵架，因為他會用充分的傻瓜經(jīng)驗打敗你,。話雖粗,，道理也不粗。比如銀行業(yè),、保險業(yè),，其實是非常復雜的。機構是否有優(yōu)勢并不重要,。如果只投資這兩個行業(yè),，基本上就和大多數(shù)機構處于同一水平了。也許你能用格子和好T打敗他們,。又比如,，很多小票，由于信息披露不夠充分,，研究難度很大,，基本只依賴招股說明書和年報。在這個行業(yè)中,，散戶和機構的差別很小,。每個人都依賴邏輯。如果你有良好的邏輯能力,，你可能會做得很好,。趨勢投資和其他投資也有類似的例子。由于我對它們了解不多,，所以這里就不多說了,。
第三個最佳差異化競爭是嫁接優(yōu)勢。作為散戶投資者,，您可以利用機構,。比如公募基金的費率不高，長期信息和回報透明,。人們認識到,，最好的基金經(jīng)理屈指可數(shù)。只要他們過去長期表現(xiàn)良好,，你就可以等到他們短期表現(xiàn)不佳時再購買他們最老的產(chǎn)品,。如果您無法獲勝并使用反周期時機，那么加入可能是個好主意。
第四個最好的差異化競爭是陣地戰(zhàn),。我特別不推薦這個,。只有真正有熱情、有時間,、打算長期從事投資的人才可以考慮,。建立打陣地戰(zhàn)的立體框架和體系，很累,，需要很長時間,，而且很可能失敗。要求非常高,，不僅要有自我認識和了解他人,，還要有相當?shù)膶W習和認知方面的天賦。
3.最困難和需要避免的
對于散戶來說,，最困難的永遠是自知之明,，保持平常心。大多數(shù)人失敗的原因就是因為這兩點,。我不會深究原因,。相信每一個有一定經(jīng)驗的投資者都會認同這一點。機構的所有弊端都是散戶投資者應該考慮和避免的,。反過來,，散戶的優(yōu)勢和劣勢也應該被機構考慮。作為投資者,，我們一定存在人性的共同缺點。
散戶最應該避免的是利用自己的劣勢去匹配機構的優(yōu)勢,。因此,，千萬不要追求基于信息優(yōu)勢的決策，因為這樣很容易失敗,。永遠不要對自己的研究抱有太大的信心,。始終給自己額外的安全邊際。永遠要給自己更多的空間和機會來改正自己的錯誤,。時時思考,、反思。
4,、高端游戲
關于差異化競爭,，我們上面所說的都是同維度競爭。其實對于這一點,，——還有更高級的玩法,，直接跳出這個維度，降低其他投資方式和投資者的維度,。RenaissanceTechnology的Medallion基金就扮演了這個角色,。在一個由價格投資,、趨勢、新聞,、交易等投資者組成的市場中,，一群數(shù)學家用自己獨特的數(shù)學模型碾壓了整個市場。我不得不佩服,。
現(xiàn)在,，我們也在做一些類似的嘗試。所有價值投資者都進行外部投資,。去尋找價值,、尋找增長、尋找好公司,、尋找好產(chǎn)業(yè),。我們的系統(tǒng)植根于向內(nèi)看。我們思考我們想賺什么樣的錢,，然后看看公司和機會,。比如，《超額回報的可能來源》一文中提到,，我們要賺的是未定價的增長,、定價過高的風險、周期帶來的錢,。然后基于這個,，我們建立一個體系，我們建立的公司也是基于我們整個體系,。下次直播的時候我可以和大家詳細聊聊,。
當然，不存在誰好誰壞的問題,，而是一種差異化競爭的方式,。畢竟多一些創(chuàng)新性的探索總是好的，各種方法都可能有好的結果,。
散戶最大的劣勢是不能嚴格執(zhí)行紀律,，不具備相應的專業(yè)知識,。
在資本市場上，散戶普遍被定義為盲目跟風,、心理脆弱,。這一形象已深入人心。對于很多散戶來說，并不是他們不愛學習,，而是因為他們沒有接受過系統(tǒng)的科學教育,，對投資的理解不系統(tǒng)，也沒有專業(yè)的投資環(huán)境,，所以散戶很難參與資本博弈過程,。擊敗主要勢力和機構。
1,、散戶不能嚴格執(zhí)行紀律,。
資本市場是一個反人類的市場。且不說散戶,，對于很多專業(yè)機構來說,，如果不能嚴格執(zhí)行交易紀律，依然會遭受大規(guī)模損失,。對于大多數(shù)散戶來說,，散戶最大的問題就是情緒化。散戶的作用往往是由自己的情緒造成的,，而不是基于專業(yè)知識和判斷,。散戶的紀律特別差，導致散戶經(jīng)常追漲殺跌,。
2,、散戶專業(yè)知識太薄弱。
正如我上面所說,，機構中的許多專業(yè)交易員和基金經(jīng)理都擁有碩士和博士學位,，并且具有正式的學術背景。對于散戶來說,，很難指望散戶的專業(yè)知識比專業(yè)人士更好,。有句話說得好：不要將自己的愛好與別人的工作進行比較，否則你會羞辱自己,。資本市場也是如此,。機構和主力相對于散戶來說優(yōu)勢非常明顯,。
3,、不少散戶也缺乏實力。
這是一個相輔相成的概念,。正是因為散戶缺乏實力,，才處于劣勢。正是因為散戶處于劣勢,，其實力才會進一步被削弱,。同等市場條件下，散戶由于弱勢，情緒容易受情緒影響,，更容易做出主觀判斷,。這種情況對于機構來說是很難發(fā)生的。
最后,，我覺得未來股市的散戶可能會越來越少,，可能會出現(xiàn)機構相互競爭的情況。
隨著社會的發(fā)展，經(jīng)濟的進步,，很多人都會投資一些股票或者基金來提高自己的經(jīng)濟效益,。所以這個時候，很多人就會把資金配置到股票上,，或者有一部分人愿意把股票當作個股來炒,。那么今天我們要聊的問題是散戶在炒股的過程中有哪些優(yōu)勢呢？
易于操作
首先,，有一些配置股票的人,，他們也有一些技術優(yōu)勢、人才優(yōu)勢,、實力優(yōu)勢,。不過，散戶在配置資金股票時也會遇到一些情況,。甚至他們也無法把握股市的一些波動,，做出一些錯誤的決定，導致自有資金損失,。因此,，與這些炒股的公司或公司相比，散戶具有靈活,、易于操作的優(yōu)勢,。
投資成本相對較小
其次，雖然散戶的投資成本相對較小,，但他們可以對股市的情況做出更準確的預測,。即使沒有專業(yè)知識，也可以跟蹤投資金額較大的股票進行相對買入,。這樣的情況下,，他們就算賠錢，也不會損失太多,，所以有可能抓住機會,。散戶可以在更短的時間內(nèi)獲得更大的利潤,，而且我們都知道，每次長假臨近,，一些流動性相對較強的主力資金就會撤離股市,。所以像這樣的情況對于一些人來說是會有一定的影響的
知道如何發(fā)揮優(yōu)勢并避免劣勢
但這樣的話散戶就會懂得揚長避短，同時也能利用自己的優(yōu)勢去規(guī)避自己的劣勢,。當他們沒有技術的時候,，他們就會進行短線操作，不必與莊家正面對抗,。在這種情況下,，散戶就鉆了空子，在股價被低估時選擇買入,。而且它們的可操作性其實非常靈活,，所以你不用擔心太多的事情。
