近日，中國證券登記結算有限責任公司決定，自年4月29日起,，股票交易過戶手續(xù)費整體降低50%，即按A股交易金額的0.02收取股票交易過戶費,。-當前上海、深圳市場份額,，北京市場0.02,。A股與上市公司股票雙向按交易金額0.025計價，雙向降為0.01,。我個人認為,，股票交易過戶費減半將對資本市場產(chǎn)生長期影響。

受多種因素影響,，近期滬深股市表現(xiàn)低迷,。素有“風向標”之稱的上證指數(shù)連續(xù)突破點、點整數(shù)關口,，上證綜指,、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指三大指數(shù)紛紛上攻,。均創(chuàng)年內(nèi)新低,。市場的疲軟由此可見一斑。在此背景下,，中證所宣布股票交易過戶費減半，其用意值得“銘記”,。

事實上,，這并不是中國結算第一次下調股票交易過戶費。自年以來,，已至少調整過3次,。例如，年4月,、年8月和年7月,，中國結算有限責任公司宣布調整股票交易過戶費。其中，上海市場,、深圳市場根據(jù)交易金額分別由0.5,、0.統(tǒng)一調整為0.02，分別向買方和賣方收取,。

對于中國結算下調股票交易過戶費,，市場有聲音認為影響有限。原因如下：參考年股市成交量計算,，節(jié)省的資金相對有限,；從富時A50指數(shù)期貨來看，并未受到該消息的刺激,。股指期貨不僅沒有上漲空間,，反而呈現(xiàn)下跌趨勢；從歷史案例來看,，降低股票交易過戶費并沒有給股市帶來一波行情走勢,。

表面上看，這些聲音不無道理,，也經(jīng)過了實踐的“檢驗”,。但任何制度調整都必然導致市場利益的重新分配。而且,，中國結算降低股票交易過戶費的決定也不能孤立地看待,，否則就會有失偏頗。

我個人認為中國結算目前宣布股票交易過戶費將減半,。影響并非“有限”,，將對資本市場產(chǎn)生深遠影響。

一是股票交易過戶費減半,，有利于降低市場交易成本,。如果按照滬深市場日均成交額萬億元計算，每個交易日可節(jié)省交易成本萬元,，一年后將達到50億元,。50億元的資金與日均1萬億元的交易量相比，顯然“微不足道”,。然而,，這一舉措的累積效應必須看到。比如,，隨著越來越多的企業(yè)上市,，日均交易金額不斷增加，節(jié)省的資金也越來越多,。而且,，從長遠來看，每年節(jié)省50億元，10年后將達到甚至超過500億元,。超過500億元的真金白銀可不是一個小數(shù)目,。

二是增加市場活躍度，激發(fā)市場活力,。交易成本的高低將對市場交易產(chǎn)生巨大影響,。這不僅體現(xiàn)在股指期貨上，也體現(xiàn)在股票交易上,。過高的交易成本不僅增加了投資者的負擔,，某種意義上造成了市場資源的“浪費”，也讓投資者對市場望而卻步,?？陀^地說，近年來,，滬深股市交易量頻頻突破萬億大關,。這不僅與上市公司數(shù)量不斷增加、投資者開戶數(shù)量不斷增加有關,，還與監(jiān)管部門不斷降低股票交易等交易成本有關,。印花稅就是一個明顯的例子。

第三,，股票交易過戶費減半也是監(jiān)管部門保護市場的直接體現(xiàn),。監(jiān)管部門在不同時點推出的相關措施必然與當時的市場環(huán)境密切相關，IPO制度和退市制度的多重改革也是如此,。當前市場正處于低迷時期,，正處于重要關頭。華夏結算此時的舉動顯然不僅僅是為了降低交易成本,，而是凸顯監(jiān)管部門對市場關懷的態(tài)度,。監(jiān)管部門這種對市場的保護態(tài)度的意義遠大于股票交易過戶費減半本身。

第四,，多重效益疊加必然產(chǎn)生共振現(xiàn)象,。自3月15日上證指數(shù)跌破點、市場發(fā)起點“保衛(wèi)戰(zhàn)”以來,，金管局等部門多次公開力挺資本市場,。比如金融委召開會議、央行降低存款準備金率,、證監(jiān)會召開座談會、中國銀行,、中國銀行,、中國人民銀行、中國人民銀行、全國人大,、國家外匯管理局多次發(fā)表聲明,，監(jiān)管部門發(fā)布《關于進一步支持上市公司健康發(fā)展的通知》《關于促進個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》等，其意義在于自-明顯,。而且監(jiān)管部門多次力挺股市,，必將產(chǎn)生疊加效應，引發(fā)市場共振,。

五是政策觸底跡象越來越明顯,。股市有政策底和市場底。市場說了算,，但政策說了算的是監(jiān)管部門,。政策的最后雖然沒有明確的指向，但方向卻非常明確,。近一個月來,，利好政策密集出臺，表明點一線是政策底,。政策底日漸明朗,，無疑有助于提振市場信心，吸引更多資金入市,。這非常有利于市場的穩(wěn)定,。

作者/曹忠明

編輯/岳彩舟

校對/陳迪彥