股票投資家沃倫巴菲特曾說過：“你必須讀懂財(cái)務(wù)報(bào)告。它是企業(yè)與外界交流的語言，一種完美無瑕的語言。只有你愿意花時(shí)間學(xué)習(xí)它,，學(xué)會(huì)如何分析它，你才能了解它,?！豹?dú)立選擇投資目標(biāo)。你在股市賺到的錢與你對(duì)投資對(duì)象的了解程度成正比,。
此前發(fā)表于《了解公司的最快方法,！》》這篇文章給大家介紹了港股的年報(bào)以及港股的非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。當(dāng)時(shí)就給自己挖了坑,，說稍后再進(jìn)一步解釋財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)部分,。
今天我終于來填坑了！我來整理一下港股財(cái)報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)部分,。我們以騰訊控股年年報(bào)中的財(cái)務(wù)報(bào)表為例,，為大家講述三大報(bào)表中港股與A股主體的異同。
1,、綜合利潤表
我截取了騰訊年報(bào)的損益表,，發(fā)現(xiàn)騰訊的損益表項(xiàng)目比A股上市公司要小很多,。
那么為什么會(huì)發(fā)生這種情況呢？
事實(shí)上,，正如我之前在談?wù)摳酃韶?cái)報(bào)時(shí)提到的,，香港上市公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的格式是由公司本身決定的，并不像A股財(cái)報(bào)那樣完全格式化,。
騰訊年報(bào)綜合收益表中,，“收入”對(duì)應(yīng)“營業(yè)收入”。
那么,，問題來了,。大家可以看一下圖表中A股的運(yùn)營成本對(duì)應(yīng)的是哪一項(xiàng)？它屬于1還是2,？
港股的“收入成本”對(duì)應(yīng)A股的“運(yùn)營成本”,。
我們可以看到，港股財(cái)報(bào)還提供了各項(xiàng)業(yè)務(wù)的明細(xì)和毛利項(xiàng)目,，這使得投資者更容易掌握公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入情況,。
“銷售及營銷費(fèi)用”對(duì)應(yīng)于“銷售費(fèi)用”；
“一般及行政費(fèi)用”對(duì)應(yīng)于“行政費(fèi)用”,；
“利息收入”和“財(cái)務(wù)費(fèi)用凈額”對(duì)應(yīng)“財(cái)務(wù)費(fèi)用”,；
“研發(fā)費(fèi)用”計(jì)入“管理費(fèi)用”；
“其他凈收益”可以理解為“投資收益”,；
“稅前利潤”對(duì)應(yīng)“營業(yè)利潤”,，“年利潤”對(duì)應(yīng)“凈利潤”。
關(guān)于綜合收益表,，我做了一個(gè)圖給大家總結(jié)一下：
2.綜合財(cái)務(wù)狀況表
接下來我們看一下資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的比較,。您可以在騰訊年年報(bào)第166頁找到綜合財(cái)務(wù)狀況表的資產(chǎn)部分。
資產(chǎn)部分
在騰訊控股年報(bào)的綜合財(cái)務(wù)狀況表中,，你能猜出A股中哪些科目對(duì)應(yīng)的是房產(chǎn),、設(shè)備、設(shè)備嗎,？
“財(cái)產(chǎn),、設(shè)備和器材”對(duì)應(yīng)“固定資產(chǎn)”,；
“投資性房地產(chǎn)”對(duì)應(yīng)“投資性房地產(chǎn)”,；
“商譽(yù)”包含在“無形資產(chǎn)”的細(xì)分中，需要在附注中找到,。
“對(duì)聯(lián)營企業(yè)投資”和“對(duì)合營企業(yè)投資”屬于“長期股權(quán)投資”科目
“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”對(duì)應(yīng)“其他權(quán)益工具投資”
“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”對(duì)應(yīng)“其他非流動(dòng)金融資產(chǎn)”
事實(shí)上,，快速瀏覽一下騰訊的資產(chǎn)負(fù)債表就會(huì)發(fā)現(xiàn)，騰訊的投資資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例非常高,。這得益于騰訊的發(fā)展戰(zhàn)略,。
年,，騰訊控股成立投資并購部門，投資了游戲娛樂,、電商消費(fèi),、本地服務(wù)、金融科技等領(lǐng)域的多家公司,。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，年全年，騰訊共花費(fèi)超過120億美元投資了多個(gè)行業(yè)的初創(chuàng)企業(yè),，成為年中國最喜歡投資初創(chuàng)企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)公司,。去年，它超過了高盛,、IDG等眾多知名企業(yè),。
為了占據(jù)領(lǐng)先地位，騰訊控股將所有有未來發(fā)展前景的優(yōu)秀企業(yè)納入戰(zhàn)略規(guī)劃,，以保持長期競爭力,，這并不是不專注主業(yè)的體現(xiàn)。
我們來看看這個(gè)作品,?！耙怨蕛r(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”是不是很眼熟？是投資資產(chǎn)還是準(zhǔn)貨幣基金,？
如果你認(rèn)為是投資資產(chǎn),，說明你對(duì)A股年報(bào)掌握得很好。這里需要注意的是,，港股年報(bào)和A股年報(bào)是不同的,。
“流動(dòng)資產(chǎn)”項(xiàng)下的“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”本質(zhì)上屬于理財(cái)產(chǎn)品，分析時(shí)應(yīng)納入準(zhǔn)貨幣投資資產(chǎn),。
這與A股不同,。A股理財(cái)包含在交易性金融資產(chǎn)中，但這是對(duì)A股的稱呼,。
那么A股中有哪些題材是綠框內(nèi)的題材呢,？你可以考慮一下。
“定期存款”,、“限制性現(xiàn)金”,、“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物”均屬于“貨幣資金”賬戶；
“預(yù)付費(fèi)用和其他流動(dòng)資產(chǎn)”對(duì)應(yīng)于“預(yù)付款項(xiàng)”,。
我們可以看到兩件事：
首先,，騰訊控股的資產(chǎn)負(fù)債表先列出非流動(dòng)資產(chǎn)，然后列出流動(dòng)資產(chǎn),，流動(dòng)性最強(qiáng)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物列在最后,；
其次,，同一個(gè)科目可能同時(shí)存在于流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)中，例如“預(yù)付款項(xiàng),、存款及其他資產(chǎn)”,。
這個(gè)特點(diǎn)給我們閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告帶來了困難。我們需要仔細(xì)閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告附注和調(diào)整數(shù)據(jù),，將其與A股年報(bào)進(jìn)行匹配,。我總結(jié)一下資產(chǎn)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系：
好了，資產(chǎn)部分說完了,，現(xiàn)在我們來看看負(fù)債部分,。
責(zé)任部分
值得注意的是，騰訊控股中的“應(yīng)付票據(jù)”實(shí)際上是“應(yīng)付債券”,。
我們可以通過查看年年報(bào)第285頁的附注來了解更多關(guān)于“應(yīng)付票據(jù)”科目的信息,。
從上圖可以看出，騰訊控股年報(bào)中的“應(yīng)付票據(jù)”實(shí)際上是公司發(fā)行的優(yōu)先票據(jù),。
這里雖稱為優(yōu)先票據(jù),，但其本質(zhì)是公司發(fā)行的債券，將記入A股的“應(yīng)付債券”科目,。
我們將負(fù)債部分主要科目的對(duì)應(yīng)關(guān)系總結(jié)如下：
3,、綜合現(xiàn)金流量表
你可以看看我圈出的三個(gè)主題。他們購買的是流動(dòng)資產(chǎn)還是非流動(dòng)資產(chǎn),？
事實(shí)上,，“購買房產(chǎn)、廠房,、設(shè)備所支付的現(xiàn)金”,、“購買無形資產(chǎn)的貨款/預(yù)付款”、“購買土地所有權(quán)的貨款/預(yù)付款”均可以與“購買房產(chǎn),、廠房,、設(shè)備支付的現(xiàn)金”相對(duì)應(yīng)地獲得。建固定資產(chǎn),、無形資產(chǎn)和購建其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”科目,。
A股中的“分配股利、利潤或者償付利息支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目相當(dāng)于騰訊年報(bào)中的“支付的利息”,、“向公司股東支付的股利”和“向少數(shù)股東支付的股利”,。
那么，如果我們看股息的話,，這三項(xiàng)都是股息嗎,？
非常好。他們只有兩個(gè)人,。哪一個(gè)不是,？
不是的就是支付的利息。
但如果用股息與凈利潤的比例來判斷一家公司是否慷慨,，可以簡單地用“向公司股東支付股息”和“向少數(shù)股東支付股息”,，因?yàn)檫@兩項(xiàng)指的是股息。
我們將綜合現(xiàn)金流量表中重要科目的對(duì)應(yīng)關(guān)系匯總?cè)缦拢?/p>
4.總結(jié)
今天我們以騰訊年年報(bào)為例,，帶大家一步步分析港股年報(bào)與A股年報(bào)的差異,。財(cái)務(wù)報(bào)告的重要性我就不多說了。簡而言之,，閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告是了解一家公司最快的方法,。
最后小易給大家簡單對(duì)比一下A股和港股的題材。如果你看不懂港股年報(bào),，或者覺得閱讀起來很困難,，可以保存下來研究一下~
【港股新動(dòng)態(tài)】
新股上市：尚未有新股上市。
新股IPO：有兩只新股處于IPO狀態(tài),，分別是“坤博醫(yī)療-B”和“創(chuàng)盛集團(tuán)-B”,。昨天發(fā)布的《坤博醫(yī)療：種馬，還是躺著看好戲》,？》文中對(duì)昆博醫(yī)療進(jìn)行了簡要分析,。有興趣的朋友可以回顧一下~
兩只新股均屬于醫(yī)療保健行業(yè)。從近兩個(gè)月的數(shù)據(jù)來看,，醫(yī)療保健股表現(xiàn)不佳,。雖然海倫斯成為了意外的選肉對(duì)象，可能會(huì)引發(fā)一波市場情緒,，但仍然建議大家謹(jǐn)慎進(jìn)行新的投資,。
聽證通過：9月13日，“上海瀚宇醫(yī)療科技有限公司”及「潭子國際有限公司」通過了聽證會(huì),。
申請?zhí)峤槐砀瘢航刂聊壳?，共?家企業(yè)申請?zhí)峤槐砀瘛＞唧w信息如下：
另外,，據(jù)消息稱,，天齊鋰業(yè)擬發(fā)行H股并赴港IPO上市；與此同時(shí),，樂樂茶和喜茶否認(rèn)了香港IPO上市傳聞,。
【港股小課堂】
上一堂小課，我們學(xué)習(xí)了什么是“銀行家”,。
那么,，今天我們就來了解一下什么是“盤跏趺坐”。
坐席是指銀行家與銀行家共同或獨(dú)立控制股票價(jià)格漲跌的活動(dòng)。莊家主要通過低買高賣的價(jià)差來獲利,。因此,，為了減少失誤，莊家也會(huì)互相分配角色,，共同達(dá)到控制股價(jià)的目的,。例如，主莊與輔莊聯(lián)手創(chuàng)建市場,，輔莊按照主莊的指令進(jìn)行交易,。當(dāng)然，主要做市商一般持倉量較大,，當(dāng)市場情況逆轉(zhuǎn)時(shí),，將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。
在這里,，我要提醒那些想趁市場的朋友們,。——莊家的目的是故意創(chuàng)造一個(gè)市場,。不要沖動(dòng),。在股市中貪圖蠅頭小利的人是不會(huì)得到什么好結(jié)果的。
投資港股,、美股,，就懂港股、美股,！
A股與港股的主要區(qū)別如下：
1、定義不同,。A股是指由境內(nèi)公司發(fā)行,，由境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人認(rèn)購和交易的人民幣普通股,。港股是指在香港聯(lián)合交易所上市的股票,。
2、交易市場規(guī)模不同,。A股：根據(jù)上交所,、深交所相關(guān)數(shù)據(jù)，截至年12月9日,，A股市場A股公司總數(shù)正式突破家,。隨后，IPO規(guī)模不斷擴(kuò)大,，截至29日收盤,，總市值超過50萬的公司有家,。億元，位居世界第二,。港股：根據(jù)香港聯(lián)交所數(shù)據(jù),，截至年10月26日，香港聯(lián)交所上市公司共有1,926家,，總市值約25萬億港元,。
3,、牛市和熊市周期不同,。A股：自年出現(xiàn)以來，A股總共度過了26年的時(shí)間,，共經(jīng)歷了8輪牛熊交替,。牛市和熊市的平均持續(xù)時(shí)間分別為12個(gè)月和25.5個(gè)月。也就是說,，A股普遍呈現(xiàn)出熊市周期長,、牛市周期短的特點(diǎn)。港股：恒生指數(shù)發(fā)布47年來,，港股共經(jīng)歷7輪牛熊交替,，其中平均牛市和熊市時(shí)間分別為48.8個(gè)月和31.7個(gè)月；也就是說,，港股普遍呈現(xiàn)長期牛市,。熊市的特點(diǎn)是比較短暫。
4,、交易時(shí)間不同,。A股交易主要采用T+1的形式。香港股票交易實(shí)行T+0,。
5,、結(jié)算制度不同。A股實(shí)行T+1,，港股實(shí)行T+2,。也就是說，港股可以更充分地利用資金和股票進(jìn)行清算交割前的重復(fù)交易,。
6,、漲跌停板與漲跌停板不同。A股的最高和最低漲跌幅限制均為10%,，而港股則沒有此限制,。
擴(kuò)展信息
總體而言，A股更青睞小盤股,，主要是因?yàn)槠淞鲃?dòng)性和靈活性較強(qiáng),。港股喜歡龍頭企業(yè),。其重要原因主要有：
1、大盤股基本由歐美各大銀行研究,、定價(jià)和交易,。由于歐美經(jīng)濟(jì)增速和投資回報(bào)率遠(yuǎn)低于香港和中國內(nèi)地，投資預(yù)期也較低,。反過來,，PE可以提供更高的。歐美機(jī)構(gòu)不懂小盤股,，難以覆蓋,，不劃算；
2,、中小市值公司,，特別是私營公司或香港本土公司，財(cái)務(wù)報(bào)告作弊,、造假現(xiàn)象猖獗,。香港交易所是一個(gè)營利機(jī)構(gòu)，根本不關(guān)心這個(gè)事情,。香港證監(jiān)會(huì)表示,，太忙了，最多只能抓典型案例,。由于普通投資者難以區(qū)分騙子和造假公司,，中小市值非國企股估值大幅下調(diào)；
3.流動(dòng)性溢價(jià),。A股則恰恰相反,，小盤股享有估值溢價(jià)。原因之一是流動(dòng)性好,，犯錯(cuò)誤的成本低,。在國外，小股票的流動(dòng)性很差,，而且沒有漲跌幅限制,。一旦公司基本面判斷錯(cuò)誤，有時(shí)即使跌了50%也賣不出去,。相反,，國內(nèi)小股的流動(dòng)性非常好，而且有漲跌幅限制,。即使犯了錯(cuò)誤,，只要幾個(gè)漲停板就出來了，所以在A股犯錯(cuò)誤的成本相對(duì)來說是相對(duì)比較高的,。高的,。低的,；另一個(gè)或許更重要的原因是，A股小票重組預(yù)計(jì)也將帶來一定的溢價(jià),，部分機(jī)構(gòu)甚至重點(diǎn)押注空殼股,。
參考
百度百科：A股
百度百科：港股
1、A股與港股的主要區(qū)別如下：1,、定義不同,。A股是指由境內(nèi)公司發(fā)行，由境內(nèi)機(jī)構(gòu),、組織或個(gè)人認(rèn)購和交易的人民幣普通股,。港股是指在香港聯(lián)合交易所上市的股票。2,、交易市場規(guī)模不同,。A股：根據(jù)上交所,、深交所相關(guān)數(shù)據(jù),，截至年12月9日，A股市場A股公司總數(shù)正式突破家,。隨后,，IPO規(guī)模不斷擴(kuò)大，截至29日收盤,，總市值超過50萬的公司有家,。億元，位居世界第二,。港股：根據(jù)香港聯(lián)交所數(shù)據(jù),，截至年10月26日，香港聯(lián)交所上市公司共有1,926家,，總市值約25萬億港元,。3、牛市和熊市周期不同,。A股：自年出現(xiàn)以來,，A股總共度過了26年的時(shí)間，共經(jīng)歷了8輪牛熊交替,。牛市和熊市的平均持續(xù)時(shí)間分別為12個(gè)月和25.5個(gè)月,。也就是說，A股普遍呈現(xiàn)出熊市周期長,、牛市周期短的特點(diǎn),。港股：恒生指數(shù)發(fā)布47年來，港股共經(jīng)歷7輪牛熊交替,，其中平均牛市和熊市時(shí)間分別為48.8個(gè)月和31.7個(gè)月,；也就是說,，港股普遍呈現(xiàn)長期牛市。熊市的特點(diǎn)是比較短暫,。4,、交易時(shí)間不同。A股交易主要采用T+1的形式,。香港股票交易實(shí)行T+0,。5、結(jié)算制度不同,。A股實(shí)行T+1,，港股實(shí)行T+2。也就是說,，港股可以更充分地利用資金和股票進(jìn)行清算交割前的重復(fù)交易,。6、漲跌停板與漲跌停板不同,。A股的最高和最低漲跌幅限制均為10%,，而港股則沒有此限制。2,、A股,，即人民幣普通股，由在中國境內(nèi)注冊并在境內(nèi)上市的公司發(fā)行,。港股是指在香港聯(lián)合交易所上市的股票,。香港股市比國內(nèi)市場更成熟、更理性,，對(duì)世界趨勢的反應(yīng)更靈敏,。如果境內(nèi)股票同時(shí)在內(nèi)地和香港上市，形成“A+H”模式,，則可以根據(jù)其在香港股市的情況來判斷A股的走勢,。擴(kuò)展信息：1.港股和A股的交易時(shí)間是幾點(diǎn)？在香港股票市場,，預(yù)開市時(shí)段為交易日9:00至9:30,，上午連續(xù)交易時(shí)段為9:30至12:00，下午連續(xù)交易時(shí)段為13:00至12:00,。00至16:00,。提醒投資者，圣誕節(jié),、新年,、農(nóng)歷新年前夕，只有半天交易,。因此,，港股投資者應(yīng)特別注意這一點(diǎn),，以免因忽視兩地交易時(shí)間的差異而錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。A股可買賣的時(shí)間為交易日上午9:30至11:30,、下午13:00至15:00,，節(jié)假日和交易所安排的節(jié)假日除外。
